実體経済は何によって再び銀行の信用を獲得しましたか？

今回はなぜ違っていますか？市場(chǎng)は現(xiàn)在の利上げを正確に理解する必要があります。最近、中央銀行は逆買い戻し、SLF、MLFなどの通貨市場(chǎng)金利を引き上げています。伝統(tǒng)的な預(yù)金金利引き上げとは違って、全面的な利上げではなく、金融市場(chǎng)の「脫現(xiàn)実的な利上げ」という政策目標(biāo)は経済過熱とインフレを抑制するのではなく、金融市場(chǎng)の「実體金融」に対して金利を高めることです。

2016年8月以來、金融政策は引き続き緊縮しており、債務(wù)市場(chǎng)は大きな衝撃を受け、住宅市場(chǎng)のコントロールは絶えず強(qiáng)化されているが、A株は安定している。

また、2017年1月以來、中央銀行は公開市場(chǎng)利率の引き上げを通じて、絶えず利上げを続けてきました。A株は影響を受けていないだけでなく、スタートアップしたばかりでなく、なぜですか？私たちはこの利上げサイクルが良いと考えています。投資家に積極的に「両會(huì)」の前後に多くの時(shí)間窓口を把握するよう勧めています。

これは問題の鍵ではありません。問題の鍵は、最近の政策によって、金融市場(chǎng)の利率を引き上げて、債務(wù)市場(chǎng)にてこを入れることによって、不動(dòng)産の買い制限を通じて、擔(dān)保ローンだけでなく、開発ローンも厳しく制限されています。住宅市場(chǎng)の債務(wù)市場(chǎng)が厳しく調(diào)整されている場(chǎng)合、銀行はどうすればいいですか？

これは、最近の政策では、住宅市場(chǎng)の債務(wù)市場(chǎng)を調(diào)整して資金を押し戻すという意味です。

資金は「虛から脫卻」の兆しを見せており、実體経済や企業(yè)の業(yè)績(jī)にとっては好成績(jī)であり、分子改善はヘッジ分母にマイナス影響を與える。

なぜ前の「脫実から虛」の資金が戻ってきたのか、「脫虛向?qū)g」は主に最近の実體経済のリターン率の上昇である。

1）供給の出清、需要の回復(fù)、貨幣の超発によって、2016年の大口商品の価格が大幅に上昇し、PPIは大幅に反発し、1月の-5.3%から12月の5.5%に急上昇し、10.8%ポイント上昇した。

2）PPIの大幅な上昇によって、実際のローン金利水準(zhǔn)は大幅に下がった。

3）値上げと融資コストの下落によって企業(yè)収益が大幅に改善され、2016年は工業(yè)企業(yè)の利益が同8.5%伸び、前年より10.8ポイント加速した。

4）外需回復(fù)と人民元安の影響で輸出が回復(fù)した。

2015-2016年に人民元は米ドルに対して約14%下落しました。

2016年下半期以來、在庫補(bǔ)填、トランプ効果、商品価格の上昇などによって、米歐の日PMI指數(shù)は持続的に反発しています。そのうち2017年1月にアメリカ、ユーロ圏、日本の製造業(yè)PMI指數(shù)は56、55.1、52.7と、それぞれ前月より1.5、0.2、0.3ポイント加速しています。

5）インフラとPPPプロジェクトは政策の強(qiáng)力な支持を得た。

2016年以來PPPは政策が予想を超え、著地が予想を超え、業(yè)績(jī)が予想を超え、2016年12月28日に國家発展改革委員會(huì)、中國証監(jiān)會(huì)が共同で「伝統(tǒng)インフラ分野の政府と社會(huì)資本提攜（PPP）プロジェクト資産証券化に関する業(yè)務(wù)の推進(jìn)に関する通知」を発行した。

2017年1月新疆ウイグル自治區(qū)政府活動(dòng)報(bào)告によると、2017年は全社會(huì)固定資産投資1.5兆元を目標(biāo)に、50%以上の成長を目指す。

利上げサイクルの利回りが一番大きいのは住宅市場(chǎng)です。

2015-2016年の第二線の住宅価格の暴騰は貨幣金融現(xiàn)象の一つであり、政策は限定購入ローンと金利引き下げの刺激を緩和することによって、大きな背景は都市化が大都市圏に入る第二段階である。

私達(dá)は《全世界の歴代の不動(dòng)産の大バブル：出産を促して、気が狂って、崩壊と啓発》の中で発見して、これまでの不動(dòng)産のバブル崩壊はすべて貨幣の緊縮と利上げと関係があります。

中國の不動(dòng)産市場(chǎng)がますます人口と住民の収入の基本面から離れていくにつれて、ますます貨幣金融化が進(jìn)み、住宅価格は貨幣に対して厳しくなります。

2016年10月以來、購入制限ローンなど新たな不動(dòng)産規(guī)制が集中的に導(dǎo)入されました。今回の利上げは間違いなく雪上の霜です。

現(xiàn)在の貨幣市場(chǎng)金利の上昇はすでに債券利回りに伝わり、ローン金利への伝導(dǎo)を開始しています。

メディアの報(bào)道によると、北京では新しい個(gè)人住宅ローンの業(yè)務(wù)要求を?qū)g行します。住宅ローンの利率は基準(zhǔn)利率の10%を下回らず、2月8日からネット署名で有効になっている二軒建てのローンの期限は最長25年を超えないなどです。

私たちは2015年に「第一線の住宅価格の倍増」を提出しました。2016年9月に「この住宅価格の上昇は終わりに近い」と提出しました。10月に新たな不動(dòng)産コントロールが密集して登場(chǎng)しました。

私たちは住宅市場(chǎng)を維持して、2017年末から2018年までの判斷に調(diào)整します。

この一輪

サイクルは債務(wù)市場(chǎng)の利空に対してすでにかなり大きい程度に吸収されています。

2016年8月以來、中央銀行はすでに債務(wù)市場(chǎng)のレバレッジを規(guī)制し始めました。

2016年8月末に、14日間の逆買い戻しを再開し、その後28日間の逆買い戻しを再開し、MLFの操作力を強(qiáng)め、ロックを短くして長くし、期限を長くして、向上させる。

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1月に中央銀行は正式にMLF半年と1年利率を引き上げた。

2月3日、中央銀行は再度逆買い戻しとSLF利率を引き上げた。

これを受けて、10年債の利回りは2016年8月中旬の2.64%の安値から現(xiàn)在の3.4%近くに上昇しました。

経済のL型の底入れ、不動(dòng)産のコントロールなどの影響を考慮して、基本的な面は長端の債券の利回りが再度大幅に上昇することを支持しないで、しかも中央銀行のコントロールの目的はてこに行ってリスクを防ぐことを目指して、実體の経済の融資のコストを増加するのではありません。

この利上げサイクルは、借金市場(chǎng)の空に相當(dāng)する程度に吸収されていると判斷し、債務(wù)市場(chǎng)の調(diào)整が最も困難な時(shí)期が過ぎています。

両會(huì)前後は株式市場(chǎng)の多くの時(shí)間窓口であり、業(yè)績(jī)と改革の両軸をめぐって展開されるかもしれない。

觸媒から：信用超過の期待、値上げと輸出回復(fù)から利益を得て、企業(yè)業(yè)績(jī)は予想を超えるかもしれません?！竵I會(huì)」前後の供給側(cè)の改革政策は予想を超えています?；旄?、生産能力拡大、PPP、一路一帯などは2月6日に深改組會(huì)議で、習(xí)近平総書は改革をより目立つ位置に置くべきだと強(qiáng)調(diào)しています。

私たちは1月から株と金の推薦力を強(qiáng)めてきました。この二つの大きな種類の資産は底の部分で明確に紹介されました。2月5日の週刊紙「利上げ周期は何を買いますか？」では、金と株式市場(chǎng)を推薦します。

また、第二四半期には、ドルの回復(fù)による金の投資機(jī)會(huì)もあります。

もっと多くの情報(bào)を知りたいのですが、世界のファッションネットの報(bào)道に注目してください。