二重の護法の「株式市場の健康牛」はまだどれぐらい支えられますか？

今週、主要先進國の株式市場は全線で上りました。その中で、アメリカのダウ工業株価は0.99%少し上がりました。ロンドンのフィナンシャルタイムズ100種指數は0.98%少し上がりました。日経225種平均株価は2.44%上がりました。全世界の債務市場の上昇はまちまちで、アメリカの10年債利回りは8 bp下がり、中國の10年債利回りは2.69 bp上り、10年債先物価格は1.03%上昇した。

為替レートと大口の商品については、今週の米ドル指數は0.99%から100.7145まで下がり、人民元の為替レートは0.11%から6.8814人民元/米ドルまで下がりました。世界の大口商品の今週の多くは値上がりしました。國內の鉄鉱石、ねじ鋼先物はそれぞれ6.63%、3.72%上昇し、コークス石炭先物は2.69%下落しました。グローバル商品市場では、WTI原油先物は0.05%上昇し、COMEX金先物は1.24%上昇しました。

グローバル市場から見て、特朗普通今回の世界の主要株価指數、大口商品の多くは値上がりし、世界の債務市場は軒並み上昇しています。中國の債務市場は中央銀行が逆買い戻し金利を引き上げた後、市場の緊張が緩和され、國債先物の現物価格の上昇は差異化しています。今週の大規模な資産の表現に影響する要因は以下の通りである。

（1）世界の基本面から見ても、世界経済のデータは依然として良い方向に向かっている。アメリカの雇用市場は引き続き緊縮しており、週明けに失業金を受け取った人は43年ぶりの安値を記録しています。テプ朗は木曜日に會社の稅率を大幅に下げると発表しました。アメリカ株式市場と大口の商品が回復しました。

（2）我が國の基本面から見て、経済のL型の転換點はすでに過ぎました。1月の輸出入は同時期に比べてはるかに予想を超えて、しかも輸入の暖かさ回復の程度はもっと大きいです。中國1月の財新サービス業PMIの動きは鈍化していますが、依然として相対的な高値にあります。特に、2017年1月の國內の大型カードの販売は前月比9%伸び、前年同期比122%大幅に伸びた。重量カードの増加率が大幅に増加したのは主に下流の財政によるもので、購入制限政策により住宅市場が相対的に冷え込み、將來の経済成長や財政力によるものである。

（3）我が國からの政策劉士余主席は全國証券先物監督業務會議で重要な演説を発表し、「資本市場は誰もが嵐を呼ぶことを許さず、勝手気ままに振る舞う」と述べ、長期的な健康牛市場は期待できると述べました。通貨政策については、中央銀行は1週間近くの買い戻しを停止した後、逆買い戻しを再開しましたが、金利は引き続き調整されていませんでした。中央銀行研究局の局長の以前の発言と結び付けて、中央銀行はあまりにも速く利率を上げることを意図していないことを示しています。

（4）我が國の資本市場の表現から見て、週初めに市場のうわさは買い戻しを再開し、収益率の急速な上昇を促しますが、後に市場の情緒が緩和され、債務市場は逆買い戻しの利上げ前の水準に回復します。

未來を展望して、私達は株式市場の「健康牛」、債務市場の「震蕩市」の観點を維持します。

（1）債務市場は引き続き「揺るがせた市」を継続し、一方で貨幣政策が緊縮され、監督が厳しくなっています。レバーを回す基本的な要因はすべて利空債務市場である一方、債券市場の利回り水準の向上にはすでに複數の通貨市場の利上げが含まれており、債券市場の収益率は中央銀行の逆買い戻し金利の差と歴史的に高い水準に達しており、総合的に見れば債券市場の幅が大きく変動する可能性が高い。

（2）株式市場は「健康牛」を維持する。國內資本市場については、経済は依然として良好で、かつ市場予想を超えるパフォーマンスを見せており、劉士余主席の演説を重ね合わせ、資本市場の健全な発展態度を維持することは明確であり、依然として株式市場の長期的な「健康牛」という観點を維持している。

アメリカ側：トランプは木曜日にアメリカン航空業の幹部と會見し、減稅政策の推進を示唆しました。彼はアメリカ政府が「次の2週間から3週間」で「稅務上の大きなニュース」を発表すると述べました。トランプ氏は「會社稅の稅率を大幅に引き下げている」とも述べた。トランプはすでにアメリカ會社の稅金と個人稅システムの改革を約束しています。二週間前に、トランプは製造業の幹部に會った時、商業稅率を15%から20%まで削減すると約束しました。

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