ドル上昇に歯止めがかかる「利上げ」と「縮小表」に注目

FRBは世界最大の影響力を持つ中央銀行として、どのような風當たりも市場の注目を集めている。特にFRBが3月にハト派の利上げを発表して以來、FRB関係者の発言はしばしば市場地震を引き起こしており、不完全な統計によると、過去2週間で計13人のFRB関係者が発言したが、その中には今年の票委が複數あった。

昨日、FRBのタカ派幹部の演説と米國のデータに支えられ、ドル指數は小波の反発を迎え、最高で100.6平均線に觸れ、100.5平均線の上に安定している。市場がドル指數の上昇を見ている間に、FRB役人はまた自分の顔を打ち、24時間もたたないうちに「鷹鳩」スタイルの転換を完了し、盤中のドル指數は高位から落ち、日線は下落した。

ニューヨーク連邦準備制度理事會のダドリー議長（WilliamDudley)米東時間の金曜日、2017年に2回の利上げがあるとの見方は正しいようだが、経済が過熱していないことを考慮して、急ぐ必要はないと述べた。

海外の高流動性現金を使用する株式の表現が平均2ポイントを超える可能性が高いことは、同期の科學技術産業と世界経済成長率の傾向が改善したことを反映している可能性が高い。

減少している資本支出の面では、數の比例しない企業はすぐに実行される資本支出費用化規定の恩恵を受けるが、これらの企業は主にエネルギー會社であり、それらの株価表現は原油価格の大幅な変動に衝撃を受けている。

大量の負債を抱えるエネルギー會社たちは代表的で、負債企業は受けやすい傾向にある利子相殺政策終了の痛手。負債企業の分析でエネルギー企業を排除しても、米國の銀行はこのような信用政策に極めて敏感な株を得ることができ、その表現は政策の予想を反映するだけでなく、市場の信用に対する胃納狀況を代表する。

ドル指數は依然として日內低位を維持し、10年債利回りの低下に追隨している--日內低位の2.40%の下に近い。ドルは今週金曜日の終値でかろうじて1カ月ぶりの単週上昇を維持したが、3%を超える四半期の下落幅を記録し、年初にドルが収益を拡大すると予想していた多くの頭を失望させた。木曜日（3月30日）には、金融市場で短期的な変動に過度に反応しないことが重要で、年內には徐々に利上げする見通しだと述べた。

選挙以來、資本支出の費用化による受益株の表現は平均6ポイントを下回ったが、利息控除政策の終了の影響を最も受ける可能性が高い企業の株式表現は1%未満とやや高かった。

この切り替え自在のスタイルは市場を打つのに手後れがとれていないことに加え、ドゥデリ演説前に米國が発表した経済データは広くて陳可で、一夜にして発表されたデータによると、米國の消費者支出データは平坦で、消費者信頼感が16年以上で最高に達したにもかかわらず、米國人は消費者の強気ドル感情を増幅させたくないと圧迫され、ドル上昇の道が阻まれていることを示している。

このことから見ると、FRBは今年から時計を縮小するが、利上げ回數の問題については、これも市場が最も関心を持っている問題であり、ほとんどの官僚はFRBが今年少なくとももう一度利上げすることを堅持している。その中で、ハト派の倒戈大鷹派は利上げを年內または2 ~ 3回と呼んでいるが、年內または最大でもう1回利上げすると考えているハト派官僚も少なくない。

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