FRBは今年から貸借対照表の正常化を開始する予定です。

アメリカ連邦準備理事會は、連邦基金の利率目標區間を25ベーシスポイントから1-2.2%の水準に引き上げると発表しました。

FRBは同日、金融政策の例會を終えた後、聲明を発表しました。5月以來の情報によると、アメリカの雇用市場は引き続き強く、アメリカの経済は緩やかに成長し、ここ數ヶ月でアメリカの家庭消費が回復し、企業の固定資産投資は引き続き拡大しています。

しかし

近く反落しました。FRBの2%以下の目標です。

FRBが同日発表した四半期の経済予測によると、今年のアメリカ経済は2.2%伸び、3月予測の2.1%を上回った。今年末にはアメリカの失業率は4.3%と予想され、3月予測の4.5%を下回った。今年末にはアメリカのインフレ率は1.6%と予想され、3月予測の1.9%を下回った。

FRBは、今年末までに連邦基金の金利の中で1.4%に上昇すると予想し、3月の予測と一致した。

これは、今回の利上げ後、FRBが今年も金利を引き上げる可能性があるということです。

FRBは、アメリカの経済成長がほぼFRBの予想に合致する場合、FRBは今年から貸借対照表の正常化を開始し、FRBが保有する満期証券元金の再投資を徐々に減らすと述べました。

（「縮み」）

FRBは、証券元金の満期を再投資して貸借対照表の規模を維持してきました。

FRBが同日発表した貸借対照表削減計畫の詳細に基づき、

計畫は、アメリカ國債の元本を保有していますが、毎月の再投資の上限を60億ドルに設定し、3ヶ月ごとにこの上限を60億ドルに引き上げ、最後に300億ドルに引き上げます。

一方、FRBは、保有する期限切れの機関債務と擔保ローンは、証券元金の毎月の再投資の上限を設定しないと最初に40億ドルに設定し、3ヶ月ごとにこの上限を40億ドルに引き上げ、最後に200億ドルに引き上げます。

上限を超える部分の満期証券元金だけが再投資できるため、上限が徐々に高くなるにつれて、FRBが毎月再投資する証券規模は徐々に減少し、FRBの貸借対照表も徐々に縮小されます。

現在、FRBの貸借対照表の規模は約4.5兆ドルに達しており、そのうち約2.5兆ドルのアメリカ國債と約1.8兆ドルの擔保ローンが証券をサポートしている。

FRB議長のエレン氏は発表會で、縮小プロセスは漸進的であり、予測可能であると述べた。

実際には、FRBが徐々に縮小すれば、短期的には経済や市場に悪影響はほとんどない。

しかし、これはまた、FRBが市場での有効性を失うかどうかの問題を引き起こしている。

つまり、FRBの政策が市場に與える影響力は徐々に低下しています。アメリカは金利が徐々に上昇する環境にありますが、アメリカの株式市場は依然として歴史的な最高點で低迷しています。

FRB議長のエレンは同日の記者會見で、FRBが同日発表した「収縮表」計畫の詳細については、FRBが本格的に「収縮表」を開始するまでは、市場は予想外だったと述べた。

しかし、彼女はFRBの具體的な時間の短縮を開始したことを明らかにしていません。

FRBは2015年12月に2008年の金融危機以來初めての利上げを開始し、緩やかな金融政策の正常化が始まった。

その後、FRBは2016年12月と今年3月に再び利上げします。

今後のFRBはどのように「収縮表」を作成し、アメリカ経済と世界経済にどのような影響を與えるかについて、市場の注目を集めています。

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