ラシャーベルは16億ドルを集めて新しい店をオープンしたことがある

世界アパレル靴帽子網によると、香港株式市場に上陸して2年余り後、上海ラシャベル株式會社（以下「ラシャーベル」）はまた、A株市場に目を向け、資金集めを主に店頭拡張に活用しようとしている。業界の多くの靴メーカーが命を絶っている間、ラシャーベルは上場資金を集めて出店を拡大し続けることを選んだ。簡単で亂暴なモデルは、ラシャーベルが短期間で企業規模を急速に大きくしたことがあるが、急速に増加するコストに直面しても同社の利益を明らかに低下させる傾向にあり、16億ドルを集めて再出店を計畫しているラシャーベルの未來の道はどう進むのか。

　　再度ダッシュA株

継ぐ太平鳥、日播ファッションアパレルブランドが続々とA株に上陸するのを待って、港交所が上場したラシャーベルもついに抑えきれなくなった。6月20日、ラシャーベル氏は、中國証券監督管理委員ボード発行審査委員會が本日、同社A株式発行の申請が審査された。審査の結果、同社のA株発行の申請は承認された。

これはラシャーベルがA株を上場するのは初めてではない。2012年、ラシャーベルはすでにIPOに向けて列を作っているが、2013年5月末、ラシャベル氏は証券監督會が発表した審査終了企業リストに登場し、A株を売卻した。

A株の上場が頓挫した後、ラシャーベルは上場の道を諦めず、迂回して香港株に上場することを選択し、2014年10月に香港交通所のマザーボードに上場した。しかし、寒さに見舞われたため、ラシャーベルの香港交通所での募金狀況は予想ほどではなかった。ラシャベル氏が當時発表した株式募集の結果によると、公開発売株式の約95%だけが買収され、全額の買収は取得されていなかった。

出港してわずか1年余りのラシャーベル氏は、A株への復帰を斷念していない。2015年11月、ラシャーベルは再び株式募集書を公開し、5477萬株を超えない新株を公開発行する予定で、総募金額は16.4億元で、そのうち15.6億元は會社の小売ネットワークの拡張に用いられ、今後3年間で、ラシャーベルは今回の募集資金を利用して新たに3000の小売サイトを開設する。

今回のラシャベル氏は3回目のA株市場IPOに衝撃を與えた。ラシャーベル氏は株式募集書の中で、同社は現在、中國國內での融資ルートと方式が相対的に単一で、経営業務は國內市場に集中しており、それに合致する國內株式融資プラットフォームが不足しており、H株融資コストが高く、外國為替リスクに直面していると述べた。A株に回帰して國內株式融資プラットフォームを構築することは、ラシャベルが國內融資ルートの多様性を高め、債務融資リスクを下げるのに役立つ。

関連問題について記者はラシャベル董秘事務所に連絡し、取材要綱を提出したが、記者の締め切りまで返事がなかった。

　　増収増益なし

上場資金を調達し、狂ったように店を開き、お金が足りなくなったら再融資して店を開くという簡単で亂暴なモデルは、ラシャーベルが短期間で企業規模を急速に大きくしたことがある。大量出店により売上高の伸びを牽引してきたラシャーベルは、売上高は100億元を突破したが、出店コストの増加で純利益を下げた。

現在までに、ラシャベルは全國に8900以上のオフライン小売店を展開しており、すべて直営店である。狂った拡張は、會社の収益に即効性をもたらしたが、コストと支出も増加した。

2016年のラシャーベルの営業収入は2015年の91億元から102億元に増加し、初めて100億元を突破し、前年同期比12.5%増加した。年報データによると、2016年のラシャベルの純利益は2015年の6億2000萬から5億3000萬に減少し、前年同期比13.5%下落した。期間中にラシャベルの新規店舗は1000店を超えたが、賃貸料などのコストは前年同期より3.35億元多く支出され、27.72億元に達した。

また、店舗數は急増しているものの、ラシャーベルの成熟した店舗の売上増加を反映した同店の売上伸び率は低下している。データによりますと、2011-2012年、ラシャベルの同店売上高の伸び率は41.6%に達し、2012-2013年には1桁の伸びに下落したのは6.6%にとどまったということです。最新の財報データによると、2016年のラシャベルの同店売上高の伸び率はマイナス成長の狀態で、-6.4%だったということです。

アパレル業界のベテラン観察者で上海良棲ブランド管理有限公司の程偉雄社長は記者の取材に対し、同店の下落は危険な信號であり、多くの問題を反映していると述べた?！弗ⅴ靴欹霑绀喂芾恁欹佶毪蛞姢腚Hに重要な指標の1つは、同店の成長を見ることです」。

広州藍奧小売コンサルティング首席顧問でアパレルマーケティング専門家の閔光亜氏も、ラシャベルの単店業績はあまり理想的ではなく、収益力が劣っているため、ラシャベル氏は大規模な拡張により會社全體の業績を向上させ、販売規模の拡大により店舗の収益力を向上させたいと考えている。しかし、それ自體がコストの急激な上昇と管理の難しさの増加をもたらしたり、同社の収益性がさらに低下したりする可能性があります。

　　高在庫の課題

小売サイトの急速な拡張により、ラシャベルの運営コストが増加するほか、在庫もさらに上昇した。株式募集書のデータによると、2014-2016年末、ラシャベルの在庫帳簿価額はそれぞれ13.27億元、17.56億元、17.14億元で、流動資産に占める割合は28.64%、40.56%、42.01%だった。

アパレル消費者研究の専門家である賈小蕓氏は、ラシャベルの業績低下はブランド経営戦略や大環境要因と無関係ではないが、これらの重要な要素は過去の急速な拡張出店では見落とされる可能性があるとみている。ラシャーベルブランドシリーズ製品間の構造にはまだ一定の向上余地があり、現在ラシャーベルの製品カテゴリー構造に覆われている客層構造、客層需要構造などの組み合わせの質は高くなく、將來的にラシャーベルがこれらの面で計畫と向上しなければ、業績は引き続き低下する可能性が高い。

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