土曜日の2つの市の靴業(yè)界の第1株は1年意外にも7年の純利益の総計(jì)をマイナスします。

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2002年夏、張沢民と妻の梁懐宇は佛山で土曜日の靴業(yè)有限會(huì)社を創(chuàng)立しました。

その頃、デパートは主流の中高級(jí)ショッピングスポットだった。

張澤民は全國(guó)各地の百貨店でチェーン店を急速に展開し、ブランドとルートの急速な拡張を通じて、土曜日に中國(guó)の女性靴業(yè)界の三甲に昇進(jìn)しました。

2009年、土曜日（002291、SZ）にA株に登録し、「両市靴業(yè)第一株」となりました。

ところが、7年ぶりに、かつての「二市靴業(yè)第一株」は業(yè)績(jī)が大雷を打った。純利益は3.52億元の大損で、前の7年間の純利益の合計(jì)を失ったことに相當(dāng)する。

なぜかつてのスター靴株が落ちたのか？會(huì)社は今後、業(yè)績(jī)の赤字をどう逆転させるのか？『毎日経済新聞』の記者が一連の調(diào)査を行った。

土曜日は2009年に発売された後、営業(yè)収入は減少傾向にありますが、利益は2012年から急速に下降軌道に乗り始めました。

2009年の発売當(dāng)時(shí)の土曜日の営業(yè)収入は8.8億元で、非正味利益は1.12億元に達(dá)しました。7年後（2016年）、営業(yè)収入は14.84億元まで上昇しましたが、非正味利益は1885.38萬(wàn)元まで落ちて、2009年の5分の1にもなりません。

2017年になって、土曜日に修正業(yè)績(jī)公告を出して、2017年の業(yè)績(jī)予想は3.52億元の巨額損失になりました。損耗した前の7年間の純利益の合計(jì)に相當(dāng)します。

棚卸資産の値下がりとれんの減損は土曜日の業(yè)績(jī)地雷の引き金となります。

_棚卸資産の評(píng)価損失は1.97億円である。

2018年2月28日、土曜日の「2017年度業(yè)績(jī)速報(bào)」によると、報(bào)告期間內(nèi)の會(huì)社の営業(yè)収入は15.38億元で、前年同期より3.6%伸びた。帰省純利益は2494.26萬(wàn)元で、同19.69%伸びた。

しかし、二ヶ月もしないうちに、土曜日の業(yè)績(jī)が急に変わりました。

4月25日、土曜日に「2017年度業(yè)績(jī)速報(bào)修正公告」を発表し、営業(yè)収入を15.05億元に調(diào)整し、帰母純利益は2494.26萬(wàn)元の利益から3.52億元の損失に大幅に修正しました。この前の7年（2010年から2016年）の土曜日の帰母純利益総額は3.69億元だけです。

大幅な損失の原因について、土曜日は2017年年報(bào)で、會(huì)社が報(bào)告期末のれん、在庫(kù)及び売掛金などを減損して計(jì)上したため、多額の資産減損損失を形成したと述べました。

棚卸資産の減損については、會(huì)社が2018年3月末に一部の非効率ブランドの在庫(kù)を低価格で処分したが、2017年の業(yè)績(jī)速報(bào)を作成する時(shí)に當(dāng)該部分の在庫(kù)品に対して十分に評(píng)価していないため、監(jiān)査後の最終棚卸資産評(píng)価準(zhǔn)備は合計(jì)1.97億元となる。

土曜日の董事何建鋒は「毎日経済新聞」の記者に対し、上記の低価格処分在庫(kù)の非効率ブランドは主に「69」、「RIZO」、「SEBASTIAN」などを含み、これらのブランドはすでに獨(dú)立した店舗を開設(shè)していません。続いて上記の一連のブランドの運(yùn)営を徐々に終了します。だから、これらのブランドの在庫(kù)に対して集中的な処理を行いました。

在庫(kù)の処理については、本に戻らないと言えます。

「毎日経済新聞」の記者はブランドのために在庫(kù)を処理する専門のディーラーに連絡(luò)しました。最近は土曜日とフィボレルの女性靴の在庫(kù)を販売しています。150元余りがあり、數(shù)千足に達(dá)しています。

記者によると、その販売価格は原価の一割引だけで、例えば土曜日の羊の皮のハイヒールのサンダル、元の価格は1029元で、現(xiàn)在は89元です。

何建鋒は記者に対して、會(huì)社の靴の製造コストは普通はすべて百元より低くなることはできなくて、もし何十元、百數(shù)元は靴を売りに行きます。

このような原因で、會(huì)社は安い価格で処理した在庫(kù)を減損して計(jì)上しています。

狂気の規(guī)模拡張効果は微々たるものである

2009年の上場(chǎng)後、資金調(diào)達(dá)の土曜日に新たな規(guī)模拡大が行われました。

百貨店のチャネルの沈下に伴って、土曜日から新しいルートで二、三線都市に進(jìn)出します。

また、土曜日には多ブランド戦略を打ち出し、ソフィア、フェボリルなどのブランドを新たに設(shè)立しました。上記のブランドも既存のルートによって拡大します。

2011年、土曜日にも非自営業(yè)務(wù)とネット販売ルートを開拓し始めました。店舗の総數(shù)量は1961店舗に達(dá)しました。

ある靴履上場(chǎng)會(huì)社の董秘は過去10年間の女性靴業(yè)界の急速な発展の過程で、多くの中高級(jí)ファッション靴ブランドが多ブランド戦略、グループ化運(yùn)営を?qū)g施することによって、オフラインの下で伝統(tǒng)的な小売ルートを奪い取って、規(guī)模と業(yè)績(jī)の急速な成長(zhǎng)を?qū)g現(xiàn)したと述べました。

土曜日はこのようにして、多ブランド戦略と規(guī)模拡張は、鉢をいっぱい稼いで、2009年～2010年の営業(yè)収入はそれぞれ8.8億元、11.43億元、13.48億元で、非純利益はそれぞれ1.12億元、0.98億元、1.01億元となっています。

市場(chǎng)占有率も業(yè)界の3、4位に割り込んでいます。

しかし、2012年には、規(guī)模の拡張はもはや有効ではありませんでした。土曜日の自営店は555店増え、店舗數(shù)も2351店に達(dá)しましたが、業(yè)績(jī)は大幅に下がりました。非純利益は5530.37萬(wàn)元で、2011年より半分近く下がりました。

これに対して、何建鋒は、上場(chǎng)募集の資金は主に店舗開設(shè)に使われています。上場(chǎng)後の數(shù)年間は、確かに店舗數(shù)が大幅に増加しています。しかも、90%の店舗は百貨店に開店しています。當(dāng)時(shí)の國(guó)內(nèi)のハイエンド消費(fèi)品の主要な販売ルートは百貨會(huì)社です。

しかし、ショッピングセンターや電気商などの新興ルートの影響で、百貨店の流量や業(yè)務(wù)狀況が落ち込み、會(huì)社の売り上げも落ち込んでいます。

「業(yè)績(jī)の落ち込みはチャネルの衝撃と関係がありますが、より重要なのは製品の競(jìng)爭(zhēng)力が低下していることです。國(guó)際化の中でハイエンドひいては過分なブランドの強(qiáng)さが國(guó)內(nèi)小売市場(chǎng)に進(jìn)出し、市場(chǎng)の競(jìng)爭(zhēng)パターンに影響を與えています。

このような商品、価格、ルートが優(yōu)勢(shì)を占めない場(chǎng)合、その業(yè)績(jī)は下がるしかないです。

靴の服の業(yè)界の獨(dú)立した観察者の馬崗は記者に表しています。

_;棚卸資産比率が競(jìng)爭(zhēng)相手より大幅に高い

これは、2012年には、土曜日の店舗の大幅な増加と累積販売が予想されていない要因で、企業(yè)の在庫(kù)量が上昇し始め、在庫(kù)の総資産比率は39.43%に達(dá)しました。

2013年、土曜日に引き続き拡張し、非自営店の開設(shè)を増やし、店舗數(shù)も最高峰の2363店に達(dá)し、在庫(kù)も再度増加し、資産総額の割合は初めて40%を超えた。

しかし、土曜日のその時(shí)、年報(bào)によると、會(huì)社の在庫(kù)管理は適切であるということです。

ファッション業(yè)界の研究コンサルティング投資機(jī)構(gòu)の№Agency創(chuàng)始者の唐小唐は記者に対して表しています。「多くの伝統(tǒng)的な女性靴ブランドは電気商の衝撃を受け始めたばかりの時(shí)、反応が遅く、オンラインルートを延長(zhǎng)していますが、多くは電気商のプラットフォームを通じて在庫(kù)を整理しています。」

2014年になって、土曜日の在庫(kù)比率が再び大幅に上昇し、47.8%に達(dá)し、土曜日にようやく在庫(kù)問題の深刻さを意識(shí)し、店舗構(gòu)造の調(diào)整を開始し、自営店を減らし、販売店を増やし、店舗規(guī)模を全體的に縮小した。

データによると、2015年～2017年、土曜日は毎年200店舗以上減少しています。

効果のない百貨店を削減するほか、土曜日からブランドの集合店としてショッピングセンターに進(jìn)出し、電気商取引のルートを開拓する試みが始まりました。

しかし、2016年に在庫(kù)管理と店舗數(shù)削減の措置を?qū)g施した後、在庫(kù)が土曜日の資産総額に占める割合はさらに歴史的な50.61%に達(dá)しました。つまり土曜日の総資産のうち、半分は在庫(kù)です。

年報(bào)のデータによると、その年會(huì)社は559萬(wàn)足の靴を売りましたが、在庫(kù)の靴の數(shù)は1268萬(wàn)足に達(dá)しました。つまり、會(huì)社はもう新しい靴を生産しなくても、これらの在庫(kù)品は二年以上もかかります。

また、2017年には1.97億元の棚卸資産評(píng)価損失引當(dāng)金を計(jì)上したが、在庫(kù)率も43.32%に達(dá)した。

これに対して、何建鋒は記者に対して、この數(shù)年來電気商、ショッピングセンターなどの新興のルートの影響を受けて、いくつか百貨店が倒産して會(huì)社に受動(dòng)的に多くの店舗を閉鎖させました。

店ごとに30萬(wàn)の商品を用意する必要がありますが、効果のない店舗でも一定の販売能力を備えていますので、ここ數(shù)年の自営店の數(shù)は大幅に下がり、在庫(kù)はどんどん増えています。

2017年ネット上の業(yè)績(jī)説明會(huì)で、土曜日に會(huì)社の主要な競(jìng)爭(zhēng)相手は百麗、天創(chuàng)ファッション、千百度などの企業(yè)であると述べました。

「毎日経済新聞」の記者が上記の會(huì)社の年報(bào)を調(diào)べたところ、2016年の百麗、天創(chuàng)ファッション、千百度の在庫(kù)が資産総額の割合を占めるのはそれぞれ24.8%、21.9%と23.1%で、土曜日の在庫(kù)率は50.61%であることが分かりました。

2017年の天創(chuàng)ファッション、百度の在庫(kù)率はそれぞれ14.75%と20.96%で、土曜日の在庫(kù)率は43.88%である。

上記のいくつかの會(huì)社の業(yè)務(wù)パターンは確かに會(huì)社に近いです。直接的な競(jìng)爭(zhēng)相手です。しかし、各會(huì)社の狀況にはそれぞれの特殊性があります。

しかし、この二年間で、會(huì)社はショッピングセンターの集合店のルートを拡大するなどして、在庫(kù)のレベルを徐々に下げています。

何建鋒が言及した。

伝統(tǒng)的な婦人靴は革新力に欠けています。

2011年から土曜日はネット販売ルートを配置し、ネット販売ルートの販売量も増加傾向にあります。

2017年末までに、土曜日のネット販売収入は1.92億元で、営業(yè)収入に占める比率は12.77%である。

土曜日のネット販売収入は十?dāng)?shù)パーセントを占めています。

電気商家の透磁率は30%に達(dá)しています。つまり100元の靴と服の消費(fèi)の中で、30元はオンライン消費(fèi)です。

ネットの売れ行きがこんなに大きいです

伝統(tǒng)的な女性靴のブランドは大きな競(jìng)爭(zhēng)力がありません。例えば、毎年の雙十一またはショッピングデーのように、女性靴の參加意欲は高くないです。販売率も高くないです。

と述べた。

上記のように、伝統(tǒng)ブランドはエレクトビジネスなどの新興ルートに衝撃を受けた時(shí)に、オンラインチャネルのレイアウトは在庫(kù)を整理するために多く使われています。自分のブランドに屬するオンライン影響力を適時(shí)に積極的に開拓していません。

これ以外に、伝統(tǒng)

の製品の革新能力はまだ比較的に不足しています。

唐小唐氏は、百麗は土曜日と同じで、商品とマーケティングはオンラインチャネルに強(qiáng)く依存しておらず、製品の更新頻度と価格性能比はオンラインブランドに及ばないと指摘しています。

記者は何回も現(xiàn)地で深セン市の皇庭広場(chǎng)と茂業(yè)百貨店の土曜日の店舗を訪問しました。夏のサンダルと靴の値段は7、800元から千元までで、店の客足は悪くないです。しかし、購(gòu)買率は高くないです。

消費(fèi)者の陳女史は記者に対して、土曜日のブランドはそんなに大きくないため、形は比較的に大衆(zhòng)で、千元の1組はブランドの等級(jí)の感じを著られません。

五、六割引すれば、品質(zhì)と快適さがいいと思います。

上記のブランドのために在庫(kù)を処理しているディーラーは記者に対して、安い価格で扱う土曜日、フィボリルの女性靴は量がとても速いです。多くの八九十元で羊の皮の靴が買えます。価格性能比はとても高いと言えます。

斬新な軽贅沢ブランド。