GXG親會社慕尚グループホールディングスが國民の男裝を公募する春が來ました。

5月15日、中國メンズブランドGXGの親會社慕尚グループホールディングスは香港交易所で公開発売され、新株予約は5月20日晝12時までで、5月27日に上場取引を開始する予定です。株式コードは1817 HKです。

慕尚グループの最高価格は5.88香港元で、各手は500株で、入場料は約2940香港元です。

募集情報によると、今回の慕尚グループは全世界で2億株の株式を発売しました。その中で香港は2千萬株を発売し、國際で1.8億株を販売しています。會社の最高募金は約11.76億香港元で、瑞信、花旗と招銀國際は連合席の保釈人です。

一、男裝の兄：ファッション男裝ラインの売上高が一番高いです。

慕尚グループは2007年に設立されました。中國のファッション男裝會社です。會社のブランドは主にファッションを追求し、ファッションを重視する中高層の顧客に向けています。

慕尚グループは新しい小売プラットフォームを運営しています。ビッグデータ分析のサポートの下で小売店とオンラインルートを統合して、顧客のためにシームレスなショッピング體験を提供し、顧客のニーズを理解しています。

灼識コンサルティングの資料によると、2018年の中國ファッション男裝市場のシェアは全體の男裝市場の約21%を占め、服裝市場の約7.5%を占めている。

小売売上高で計算すると、憧れは2018年の中國ファッション男裝市場の占有率は約3.3%で、全國第二位です。

オンライン小売売上総収入計で、憧れは2018年に中國で第一位となり、ライン上の小売総収入は約5.2%で、オンライン浸透率は全國最高の36%に達した。

これは、慕尚グループが香港で発売された後、新たな小売男裝第一株となることを意味します。

慕尚グループは多ブランドの経営戦略を採用し、多ブランドマトリックスを構築する。

當社のコアブランドの組み合わせは現在、2つの主要なカテゴリを含み、（i）GXGシリーズ：GXG、gxg Jeansとgxg.kidsブランド、および（i i）スポーツウェア：Yatlasと2 XUブランドは、それぞれ異なる顧客グループに対して設計スタイルを備えている。

GXGは慕尚グループの核心ブランドで、會社の多いブランドの中で最も悠久な歴史と最大の顧客群を持っています。

GXGのターゲットは25～35歳で、一定の収入と品位を持つ都市のエリート男性で、現在はFOR LIFE（日常スタイル）、FOR UP、FOR MIX、FOR ALLなどのシリーズがあります。

灼識コンサルティングによる顧客調査によると、GXGは2017年に最も認知度の高いメンズブランドの一つとされ、製品はシャツ、コート、ズボンなど日常的に著用する傾向がある。

慕尚グループは時代と共に発展した企業で、オンラインラインの下で結合した新しい小売モデルを採用しています。

2018年末までに、慕尚グループは全國で2250の小売店を持っています。その中には720の自営店、532の共同販売店及び998の販売店が含まれています。天貓、微信小プログラムと唯品會などの第三者電気商プラットフォームに組み込まれています。

新小売は中國アパレル業界の主な傾向であり、慕尚グループは積極的にインターネットを抱擁しており、現在は新たな小売統合の指導者となっている。

2010年に、慕尚は業務をオンラインルートに展開した。

2010年、GXGブランドはオンラインの天貓でわずか3ヶ月後の雙十一が一日の売上高を記録しました。

天貓公開資料によると、2011年、2016年、2018年にはGXGメンズはメンズブランドの中で8年連続でトップ3を占めています。

去年の日貓の雙十一、GXGは更にユニクロを上回って売上高の最高の紳士服のブランドになって、12時間の売上高は3.35億元に達して、前の年の雙十一日の販売の総額を上回って、連続して10年業界をリードします。

慕尚グループはシームレスに製品の閲覧、商品の受け取りと配送の選択をつなぎ、全ルートで潛在的な顧客を位置づけ、顧客のために固定化クーポンを提供し、閉ループマーケティングを実現します。また、會社は獨自のオンライン設計チームを持っています。消費者オンラインショッピング體験をアップグレードします。

オンラインオンラインオンラインで一體化した販売をベースに、慕尚グループはビッグデータを利用してサプライチェーンの変革を実現し、在庫管理、サプライチェーン管理、製品選択及び物流の効率を向上させる。

また、慕尚グループは柔軟で革新的なマーケティング戦略を採用して、ファン層を重視して活躍している。

データによると、2018年12月末時點で、慕尚グループは約1120萬人の會員を持っている。

二、財務分析：2018年の売上高は37.9億元で、オンライン販売の比率は年々上昇している。

多ブランド戦略とオンラインラインの下で結合した新しい小売業モデルの下で、慕尚グループは営業収入と利益の安定的な成長を実現しました。

募集書によると、2016-2018年慕尚グループの営業収入はそれぞれ約30.8億元、35.1億元、37.87億元で、年間複合成長率は約12%である。

2018年、會社が調整した純利益はそれぞれ約3.91億元、4.51億元、4.83億元で、年間複合成長率は11.1%に達した。

2016-2018年、會社の粗利益はそれぞれ1.62億、1.9億、2.0億元で、粗利率はそれぞれ53.6%で、54.1%で、53.7%で、全體の粗利率は安定していて、粗利益は安定的に増加しています。

2018年12月31日現在、GXGの手持ち現金及び現金等価物は6.5億人民元であり、資金が十分にあり、負債圧力が小さく、全體の財務狀況は良好である。

會社の収入構造から見ると、GXGブランドは慕尚グループの最も主要な収入源であり、2018年GXGブランドは慕尚グループに25億元の営業収入を貢獻し、総収入の66.1%を占めている。

新しい小売ブームに伴い、伝統的な服裝の経営方式は、電気商、デジタルメディア、ソーシャルアプリの衝撃を受けています。ここ數年來、慕尚正はオンラインチャネルの販売比率を急速に高めています。

2018年慕尚グループのオンラインチャネルの販売比は35.7%である。

ライン下ルートは依然として販売主戦場であるが、オンライン販売は2016年の23.7%から2018年の35.7%に増加し、年々増加傾向にある。

憧れのオンライン浸透率は全國最高の36.0%に達した。

オンライン小売売上総収入を計算すると、會社は2018年に中國で第一位となり、ライン上の小売総収入は約5.2%であり、2018年には、中國オンライン上の服裝小売収入はアパレル小売総収入に占めるオンライン浸透率は21.5%に達した。

全體的に見れば、慕尚の業務は発展が良好で、収入も多元化し、GXGの収益力が強いです。

また、會社のオンラインチャネルの急速な成長による業績配當金は、オフライン主體の経営効率が年々高まっており、將來の業績増加の確実性が大きい。

特に、敬慕はまだ積極的に力を発揮するスポーツブランドと子供服ブランドを憧れて、これは會社の業績の増加に理由と潛在力を提供しました。

三、業界分析：男裝市場の未來増分スペースが巨大である。

中國の経済の急速な成長、中國の中産階級の臺頭、消費者の消費力の向上、同時に中國のネット商品の売上高は引き続き上昇して、服裝市場は盛んに発展します。

中國アパレル市場による小売収入は2014年の人民元1.41兆元から2018年の人民元2.31兆元に増加し、複合年の成長率は13.1%である。

消費者の消費能力がさらに強化され、アパレルブランドがより多様化するにつれて、ネットショッピングの衣料品市場の小売収入は2023年に4.02兆元に達する見込みです。

慕尚募集説明書によると、2018年の中國ファッション男裝市場の市場シェアは全體の男裝市場の約21%を占め、服裝市場の約7.5%を占めている。

注意すべきなのは、中國のメンズ市場の中で、ファッションのメンズは成長の最も速い部分です。

2014-2018年、ファッション?メンズの小売収入は940億元から1700億元まで伸び、複合年の成長率は16.5%である。

中國のファッション男裝のすべての販売ルートの中で、オンラインプラットフォームは一番速いルートであり、2014年から2018年までの複合年成長率はそれぞれ29.9%である。

オンライン小売売上総収入計で、憧れは2018年に中國で第一位となり、ライン上の小売総収入は約5.2%で、オンライン浸透率は全國最高の36%に達した。

データによると、2018-2023年、オンラインプラットフォームの年間複合成長率は21.6%に達し、他のルートより高いということは、オンライン浸透率が最も高い慕尚グループが中國のファッション男裝の成長が最も速いコースを占めており、オンラインプラットフォームの成長の最大の受益者であることを意味しています。

中國のファッション?メンズの市場集中度は現在非常に低い。

2018年、中國ファッション男裝業界の五大企業の市場占有率は14.4%だけである。

慕尚グループは高度に分化し、競爭が激しい中國のファッション男裝市場で優位を占めています。

データによると、小売総収入計で、2018年の中國ファッション男裝市場での憧れの占有率は約3.3%で、全國第二位となっている。

中國のファッション男裝市場の増分は空間が大きく、憧れはまだデザイン革新能力と経営管理能力を備えており、すでに良いブランドイメージを確立しました。消費者の知恵を占めるトップブランドです。男裝ブランドの消費者の粘り性がより高いため、ブランド地位が確立された後、集中度が安定して向上しやすいです。

そのため、オンラインで全ルートを開拓する戦略の下で、慕尚の未來は引き続き業界の成長から利益を受ける見込みです。

四、未來の展望

海外のいくつかメンズのブランド、例えばポロ、HugoBoss、Canali、Levisはすでに全世界で有名です。

我が國の男裝の発展は歐米より遅く、國際競爭力は弱いですが、ここ數年來、海瀾の家、ヤゴール（600177）、スギ、慕尚旗の下でGXGなどの本土ブランドが絶えず出現しています。

慕尚グループはすでにメンズブランド市場で12年間深く耕し、注目の成績を上げました。その中でもGXGはすでに中國で最も知名度の高いファッションメンズブランドの一つです。

將來を展望すると、慕尚グループは業界での優位性をさらに強化し、データ分析を拡大し、オンライン會員を統合し、消費者體験とブランドの知名度を高める。

慕尚グループ株式募集書によると、會社の資本調達の主な用途は、1）約45%が會社の既存の債務の返済と財務費用の削減に用いられ、2）約15%がブランド買収や戦略連盟を求めて會社のブランドと製品の組み合わせを拡大するために用いられ、3）約10%が會社のライン下の小売店をスマートストアにアップグレードし、4）約20%が先進的な知能物流センターの建設に用いられ、5）は10%が出資會社の運営資金及びその他の一般會社の用途に用いられている。

2019年に入ると、情報技術、在庫からサプライチェーンまで、新たな小売モデルは業界の構造及び業務パターンを再定義し、潛在需要を刺激していますが、慕尚グループはこの転換點を捉えて、新しい小売プラットフォームの最適化を優先的に進めることになります。

慕尚小売ネットワークの拡大に伴い、チャネルの組み合わせの最適化、多ブランド駆動業績の増加、會社の未來は想像の余地がある。

慕尚グループの売上高は4.68香港元から5.88香港元までで、総株価は9.5億株です。

最高価格は5.88香港元で計算します。會社の総相場は55.86億香港元です。

2018年會社は調整された純利益は約4.83億元で、1香港元=0.876元の人民元で換算して、2018年に調整された純利益は約5.51億香港元で、慕尚グループホールディングスのPEは約8.1-0.1倍である。

昨年の景気の低迷によって服裝市場が低迷したため、男裝を主力とする同業者の評価値は後退し、現在は歴史的に低い水準にあり、業界の平均PEは約10倍である。そのうち、海瀾の家、太平鳥（603877）、中國の収益率はいずれも10倍を超えている。

今年の経済は暖かくなり、業界全體の見通しは修復される見込みです。

同業者と比較して、慕尚グループホールディングスの株式益率は業界の低水準にあり、評価値自體が優勢である。

もっと重要なのは、敬慕はまだ業界の中で優位を持っていて、発売後のブランド価値は昇格して、市場あるいは一定の評価にプレミアムを與えると予想します。

消費株はかねてから牛株の集中経営であり、2018年に世界的なマクロ経済の下で、國民ブランドの波司登株価は2倍近く上昇した。期待に値するのは、業界トップの國民的男裝企業慕尚集団が上場した後、同じ驚きをもたらすかどうかである。