為替レートが低下し、紡績服裝などの三大業種が段階的な業績弾力期に入った。

最近人民元は米ドルの中間価格に対して引き続き下落しています。人民元は米ドルに対して6.9に近く、年內の最低水準を更新しました。

業界関係者によると、人民元の切り下げは両刃の剣であり、機會の角度から見れば、人民元の切り下げは輸出企業の収益力の回復に有利である。業界の角度から分析して、紡織服裝、國際工事、家庭用電気製品などの業界は利益を受けます。

A

服裝を紡ぐ

輸出の比率が高い會社に注目します。

現在の紡織服裝業界の平均推定値は約22倍で、基本的に合理的な區間にあります。しかし、先導企業は強者恒強効果の拡大によって、業績の成長性と確定性がより高くなり、評価値が高くなります。2019年第一四半期の紡織服裝企業の業績は全體的に圧迫されていますが、依然として優良企業が出てきて、サブ業界の中でハイエンドのアパレル、子供服と運動靴服の景気が高いです。

ちなみに、人民元が低いと短期的に紡績服裝業界の輸出に有利です。紡績服裝輸出企業は手許注文、米ドル資産と未來注文書の還流などの三方面から利益を受けます。ある業界関係者は紡織服裝プレートA株の上場會社の中で、多くの企業の輸出は営業収入の割合が5割を超えていると指摘しています。ドルはほとんどの輸出企業の主な決済通貨で、アメリカは依然としてわが國の紡績品の最大の輸出先であるため、人民元の対ドル安は國內輸出ガイド型企業に多くの利益をもたらしています。

業界関係者によると、人民元の為替レートを考えると、海外事業が大きな紡織服裝會社よりもはるかに大きな利益を受けるという。理想的な狀態で人民元の下落が紡織服裝企業にもたらす利潤弾力性は輸出比率と企業の販売純金利によって決定されます。推計によると、人民元が1%低下するごとに、紡績服裝業界の売上利益率は2%から6%上昇した。人民元の為替レートが引き続き低下すると、我が國の紡織服裝輸出企業に短期業績の弾力性改善をもたらし、そのために重點的に業績の弾力性を測ることを提案します。海外収入の比率が高く、改善幅が大きい、過小評価値の細分化の先導を注目してください。

潛在力株精選

連合株式（002394）の業績は急速に伸びた。

カラー織布業界のリーダーとして、リード優勢が明らかになり、2018年に會社の業績が回復的に伸び、2019年第一四半期の業績は急速に伸びています。光大証券（市況60788、診察株）によると、現在會社の生産能力は主に國內とカンボジアにあり、主な製品の色織布の生産能力は満期で、安定的な成長が見込まれており、染め布、印紙布、服裝などの生産能力はまだ開発の効果がある空間があり、成長をもたらしている。生産能力の増分については、會社はエチオピアと新疆で生産能力を新設することを計畫しており、その中の會社は2016年11月に中土集団と協力意向性協議を締結し、エチオピアに染色生地、色織生地、服裝及び紡績工場を建設する。會社のリーダーの地位が際立っていて、見積もりが低いです。

ロテA(000726)製品は競爭力が強いです。

會社は國內の色織産業チェーンのリーダーで、製品は強い競爭力を備えています。広発証券（相場000776、診察株）によると、會社は國內、ベトナム、カンボジア、ミャンマーの衣類生産能力はそれぞれ1500、300、600、300萬件で、ベトナムの二期プロジェクトは35000-400萬米色の織布と300萬件の衣類生産能力が建設中であり、2019-2020年に段階的に生産を開始する予定である。東南アジア生産基地の拡張は現地の原材料、労働力、所得稅及びお客様の輸入関稅などの各方面の優勢を有効に利用して、會社の將來の業績の増加を促進します。會社の輸出からの収入は60%以上を占めています。中米貿易摩擦に不確実性がある場合、東南アジアの生産能力の配置によって、製品は直接に東南アジアから輸出できます。貿易摩擦によるリスクを低減します。

健盛グループ（603558）の受注成長駆動成長

會社は中國最大の綿靴下の生産商で、主に中高級の各種類の綿靴下を生産して、配置は染色して、補助材料の生産、紡造などの全産業チェーンを染色して、ODM、OEMの生産パターンを採用して、すでにPUMA、ユニクロ、UA、ディカルノン、HMなどの有名なブランド會社の長期の供給商になりました。國盛証券は、同社のベトナムの生産能力のリリースは、注文の成長を駆動していると指摘した。ベトナムは國內に比べて、稅収政策、生産コストの面でより魅力的で、ベトナムの生産能力は會社のためにもっと多くの取引先を引きつけて、注文書を釈放して、2019年に南綿靴下は1.5億組の生産能力を実現して、同じく36%増加すると予想しています。また、會社はシームレスな下著市場に切り込み、実績を豊かにしています。大手技術、優良顧客及び生産能力の解放などの優勢により、會社の主業と相補的になり、業績の伸びが期待できます。

康隆達（相場603665、診察株）市場開拓の余地は巨大です。

會社は高分子繊維の新材料及び用品生産技術と工蕓の自主研究に専念しています。投入から見ると、2017年の研究開発費率は3.46%で、國內の同業平均及び國際リーダーのアン思爾より高いです。材料の研究開発については、現在、新製品の超高分子ポリエチレン繊維を発売し、オランダの國際新材料大手ロイヤルティスマングループの技術獨占を打破しました。中信建投（相場60066、診察株）証券によると、會社は國內の労働保護手袋の先導者であり、將來はアメリカ會社GGSと上海康思曼をベースに市場開拓の余地が大きいという。業界のリーダーアン思爾の経験を參考にして、康隆達は産業チェーンに縦方向に伸びて、橫方向の種類の拓張空間が巨大だと思います。

B

國際工事

粗利率が大幅に上昇した。

「一帯一路」沿線の國家経済貿易は緊密で、経済が活発で、発展の潛在力は巨大で、中國の「一帯一路」國家への投資増速は明らかに他の地域より高いです。大規模な生産能力の輸出を通じて、対外工事請負業務の繁栄を牽引し、中國企業の「一帯一路」國家での工事業務の対外工事請負総額に占める割合は年々上昇し、現在は50%を超えています。第二回「一帯一路」フォーラムの開催は國際工事企業に新たな投資機會をもたらす見込みです。

最近、人民元は米ドルに対して急速に下落しています。また、中米貿易の再生摩擦を背景に、人民元の下落は引き続き強まります。ある業界関係者は、國際工事會社が普通米ドルの純金を持っていますから、あるいは今後米ドルの工事代金を回収します。だから人民元は米ドルの下落に対して多くの為替収益を生みます。

利率平価の理論によって、利差は為替レートの変化を決定します。國金証券（相場600109、診察株）アナリストの黃俊偉氏によると、人民元は3つのルートから國際工事のプレートに利するという。まず毛利率を上げることです。次に人民元が低いので入札価格を安くして、國際工事プロジェクトがもっと魅力的です。最後に為替収益です。

「一帯一路」サミットの開催は、政策が次第に積み重なっていくことが期待され、國際工事プレートは新たな投資機會を迎えています。國信証券（相場002736、診察株）のアナリスト、周松は投資家に「一帯一路」の先導基建央企業中國交建（相場60800、診察株）に注目し、海外進出が加速し、業績が回復を加速させた中國化學（相場60117、診察株）、國際工事市場を深く耕し、受益央企業が統合した中工國際（相場002051、診察株）に注目し、新エネルギー投資業務の拡大に力を高め、海外注文が十分に満ちている。

潛在力株精選

中國交通建設（60800）は海外市場の開拓を強化する。

會社は世界トップの特大型インフラ総合サービス會社で、世界最大の港設計建設會社、世界最大の道路と橋設計建設會社です。國盛証券によると、會社は水陸交通のインフラ、特に水に関わるプロジェクトの中で総合的な実力が強く、核心的な技術優勢を持っています。會社の海外業務は中國港灣と中國路橋の優位性を継承しており、建設央企業シーケンスにおける海外業務の開拓能力、リスクコントロール能力はいずれもリードしています。海外市場の開拓をさらに強化し、海外業績の持続的な成長を著実に推進することは、未來の會社の成長駆動の主要な要因の一つである。また、會社は國內インフラ投資融資制度の変革と監督管理、競爭環境の変化を十分に利用し、中央企業の優位性を発揮し、引き続き市場シェアを向上させる。

中國の化學（6060117）が注文書にサインして回復しました。

會社は業界の景気変化の影響を受けて、一方では新注文の受注量です。會社の注文期間が長いため、プロジェクトの施工期間は普通2-4年で、実行中に製品の価格が下がると、プロジェクトの経済効果が大幅に低下し、プロジェクトの建設が停滯する現象が現れます。海通証券（相場600837、診察株）は、業界の回復の恩恵を受けて、會社が新たに注文書に署名して回復し、新プロジェクトが実行されると同時に、前の停滯項目が再起動され、収入が加速されることを確認したと指摘しています。會社が新たに注文したのは2016-2018年から加速成長しています。注文実行から見れば、會社の収入、純利益の増加率は2017年から好転し、業績向上の転機がすでに現れています。

中國工國際（002051）國有企業改革は継続的に推進されている。

會社は國內のトップクラスの窓口型國際工事請負業者であり、市場化の程度が高く、執行能力及び風制御能力が突出しており、プロジェクトの全周期解決方案を提供することができます。會社の核心競爭力は広範な海外市場のカバー及び國際工事プロジェクトの下請け管理、融資と風控能力にあります。國盛証券によると、會社は株式を発行して大株主の國機集団傘下の重點設計企業中元國際100%株を買収する予定で、買収の標的はロープウェー設備、醫療、エネルギー市政などの分野でより強い技術優勢と設計計畫能力を備えている。中國の中元を買収したら、會社は産業チェーンの配置を完備し、國內外の競爭力を高める。同時に、會社の公告と中元國際はともに國資委の國有企業改革「雙百行動」に組み入れられ、後続の國有企業改革は持続的に推進される見込みである。

北方國際（000065）海外プロジェクトの資源が十分あります。

會社は北方工業會社のプラットフォーム型國際工事請負業者と民品業務整合プラットフォームであり、軌道交通、エネルギー、石油と鉱物などの多くの分野で豊富な工事請負経験を持っています。イラン、パキスタンなど多くの國で國別市場優勢を持っています。海外投資業務の潛在力が高く、會社の新たな成長點になりそうです。國盛証券によると、會社は実際支配者の北方工業傘下で唯一のA株上場會社のプラットフォームと対外工事請負窓口であり、「大集団、小會社、唯一のプラットフォーム」の特徴を備えており、今後はグループの新たな成長レベルになりそうで、「一帯一路」の背景の下でグループの全力支持を得ることが期待されている。NORINCOの全體的なブランド優勢によって、グループの貿易業務の政商顧客とルートは會社に大量の海外プロジェクトの資源を持ってくる見込みがあります。

C

家庭用電気製品

業績が長期的に増加するには十分な動力がある。

國務院発改委弁公庁はこのほど、「自動車、家電、消費電子製品の更新?消費促進循環経済発展実施案（2019～2020年）」（意見募集稿）の意見を発表した。華泰証券（市況60688、診察株）のアナリスト、林ワールド氏は、家電製品の更新に対する消費促進策をさらに明確にし、不動産の安定後の周期が家電需要に影響を與えると指摘した。高精細な知能カラーテレビ、高エネルギー効率の省エネ製品にブランドプレミアムの先導企業があります。

人民元の為替レートが低くなると、中國から輸出された家電製品の海外市場での価格性能比がさらに上昇し、中國企業の市場拡大に有利になります。

華創証券アナリストの董広陽氏は、2019年第1四半期の家電大手企業の生産と販売の狀況はほぼ安定しており、経営狀況は良好で、長期業績の伸びが十分であると指摘した。増値稅の引き下げ政策が著地したことで、価格交渉力の強い家電大手は減稅による業績拡大効果が期待されており、2019年通年の業績拡大を牽引し、業界の成長が期待されています。全體的に見ると、企業減稅の著地、後続の住宅の回復と消費政策の試行が進むにつれて、家電業界は収益回復が期待されます。また、MSCI組み入れ因子が次第に向上し、北上資金料が引き続き流入し、業界の中長期配置価値が期待されます。高い障壁、過小評価及び將來の発展が期待される先導會社、米グループ（相場000333、診察株）、グリコ電機（相場000651、診察株）、青島ハイアール（相場60690、診察株）、社長電器（相場002508、診察株）と華帝株式（相場002035、診察株）、及び耐循環性の高い小電大手會社、九陽株式（2042）を提案します。

潛在力株精選

美の集団（000333）の成長経路がはっきりしている。

會社の業績は安定した成長を維持しています。その中で、2019年第一四半期の業績の伸びが予想を超えています。企業の安定性が非常に強いことを再確認しました。収益力は逆上して上昇し、「確定的プレミアム」を享受すべきです。會社は構造、管理と実行力のレベルで仲間より先です。20～25倍の本益比は會社の將來の長期的な推計中樞かもしれません。市場価値は5000億円を指します。招商証券（相場60999、診察株）によると、會社の経営ガイドは昨年「押し上げ売りが高い」で、skyの簡素化とハイエンドブランドのコールモを推して、今年また「セット販売」戦略とインターネットブランドの布谷を打ち出した。美のブランドマトリックスはすでに整っていて、各階層の消費者に向けて、小売業が転換を深め、効率がさらに向上するにつれて、將來の家電大手の成長経路は依然としてはっきりしている。

格力電気製品（000651）の見積もりは向上する見込みです。

會社は強いブランド力を持っています。先導的な地位は持続的に安定しています。また、株式の変更は會社の管理に役立ちます。西南証券（相場600369、診察株）によると、4月9日には持株株主グリコリーグループが公開募集した譲受側の方式で、グラッドグループが保有するグラマー株の15%を譲渡することで、今回の譲渡が完了すれば、會社の持株株主と実際支配者が変更される可能性があると公言しています。私達は今回の変更について、會社の長期的に存在するグループレベルと會社の管理レベルの経営理念が一致しない問題は大體解決されます。経営理念と計畫はもっと持続性と長期性を持っています。

青島ハイアール（600690）の著実な成長ぶりは変わらない。

會社の2018年通期の収入は著実に12.2%伸び、2018年下期の業界の景気低迷の不利な環境下で、會社の第4四半期の収入は前年同期比10.37%増加した。華創証券は、國內市場において、會社の小売転換の深化が著しいと指摘し、先導的な地位が安定し、市の占有率が持続的に向上している。海外市場において、會社は「三位一體」のグローバル化の布石を深化させ、世界的な影響力を不斷に強化しており、歐米のデータによると、2018年にハイアールは再び世界の大型家電製品ブランドの小売量の第一位を獲得した。2018年の海外収入の比率は42%に達し、ほぼ100%が自己ブランド収入である。

九陽株式（002242）製品構造調整開始

會社の収入構造は合理的になり、単一製品の依存性が弱まる。豆乳機は品質の生活の小さい家電の戦略の移行の中で効果がゆっくりと現れて、豆乳機の比率は20%より低くて、料理機と栄養の鍋の比重は昇格します。國金証券によると、中國市場では海外ブランドの提攜によって客間の住宅分野を開拓し、同時に注文の移転で會社の業績を増やしている。國際的に有名なクリーン電気ブランドのSharkと連攜して中國市場に進出し、2018年にSharkNinjaに商品を販売した金額は1.88億元に達しました。2018年の営業成績は軌道に戻り、メインコースの料理機と炊飯器はまだ価格の上昇傾向を維持しています。