ポリエステル市場の現(xiàn)在の「鶏の血を打つ」相場はポリエステルフィラメントを短期的に奮い立たせる

大半のカ月連続下落を経て、5月27日、PTA先物はついに反発を迎えた。PTA主力先物1909の終値は5月27日現(xiàn)在、前日比120ポイント上昇の5436ポイント、上昇幅は2.26%だった。

PTAのほか、エチレングリコール先物契約も5月27日には異なる程度上昇した。

特にポリエステルのフィラメントは、數(shù)日前まで低迷していたが、再び上昇と言えば上昇した。特に一部のメーカーは前期の優(yōu)遇措置を一転して、27日には50-100元/トンのレベルでオファーした。週末の江蘇?浙江市場の生産販売は回復(fù)し、主流のスクラバ工場の平均生産販売は240%付近で、一部は300%500%に達することができる。

5月のポリエステル大環(huán)境は完全に下落の中で過ごしていたのに、なぜ月末になってポリエステル原料が逆反発し始めたのだろうか。

1、ポリエステル原料の下落には下落の余地がなく、全産業(yè)チェーンの利益が失われている

以上の表を見ると、昨年同月以降、ポリエステル製品の価格はいずれも下落傾向にある。最も下落幅が大きかったのはエチレングリコールで、下落幅は41.94%に達し、PXの下落幅は16.45%、POY 150 Dの下落幅は16.18%で、殘りの原材料価格も大幅に下落傾向を示した。

昨年4月以降の原材料価格の上昇が続き、上昇幅が70%に達したことを比較すると、今年に入ってからのポリエステル原料はすでに値上げの神壇を出ており、現(xiàn)在の価格は例年の低位にある。

PTAを例にとると、現(xiàn)在PTA価格は年初水準に落ち込んでいる。PTA生産コストから計算すると、前回のPX価格の急速な下落を経て、PTA加工価格差はロケット式の急速な上昇に続いて急速に下落する相場を示した。國內(nèi)PTA工場の生産コストは5119.86元/トン、PTA加工費用は1155元/トンで、前月より456元下落し、28.3%下落した。長い間下落すれば必ず上昇し、価格の革新的な低さは、市場が上昇の底打ちを待つ機會を大きくすると言われている。

2、製織工場の低原料在庫を背景に、月末に在庫補充を迎える

近段階の下流製織市場の狀況は楽観的ではないが、現(xiàn)在のところ稼働率は大幅に低下していない。データを見ると、現(xiàn)在の江蘇省浙江省地區(qū)の製織市場の平均稼働率はまだ6-7割付近を維持できている。その中で盛沢地區(qū)の電源投入率は比較的堅調(diào)で、8-9割のレベルに維持されている。下流の製織市場の生産需要に基づいて、さらに前期の原料値下がりの下でずっと原料の仕入れに対して慎重に操作して、そのため製織企業(yè)の低原料在庫の情況は比較的に普遍的で、スクラバの原料の仕入れ需要に対して必然的に存在します。

次に、現(xiàn)在は5月末にあり、下流の製織市場にとっては、月末のインボイス需要もあれば、原料の低在庫の予備需要もあり、現(xiàn)在のスクラバ価格の低レベルもある。いずれにしても、製織メーカーの購買意欲を刺激し、一定の市場生産?販売を向上させる。

今回のポリエステル原料の反発は、利益が下落して下落することができず、下流の低原料在庫が觸媒されているためであり、重大な利益要因は実際には多くないことがわかる。

1、ポリエステル原料の「崩壊」空間はまだある

米國の狀況がポリエステル原料に與える影響を過度に拡大する必要はないが、短期間で利空は依然として存在している。

ポリエステル需要の伸び率が予想に及ばない可能性があることによるポリエステル製品の価格戦だけでなく、実際に2019-2020年のPXの大量の新規(guī)生産能力によるコストサポートの崩壊は4月に上演された。実際に大幅に下落した後、現(xiàn)在PXの加工価格差は非常に低く、赤字になっているため、下のスペースは限られている。しかしPXの弱い構(gòu)造もほぼ確定しており、コスト的にPTAの支えはもはや存在しない。

四川省晟市では100萬トンの新生産能力が生産されたばかりで、今年9月から0月にかけて新鳳鳴の新生産能力が登場し、2020年にPTAの新たな生産拡大サイクルが始まる。下流ポリエステルの拡張サイクルは今年でほぼ幕を閉じるが、末端需要の成長はマクロ経済と密接に関連しており、その成長傾向が予想通り強いかどうかはまだ分からない。

したがって、PTAの遠月価格にとって、下りサイクルのオープンは遅かれ早かれ起こるだろう。ポリエステルの高稼働率のおかげで、現(xiàn)在のPTA社會の在庫水準は高くなく、実際には依然として需給バランスの狀態(tài)にあり、その直接的な需給関係は急激に変化していないため、全産業(yè)チェーンが弱體化している狀況でも、PTA価格は上下に変動する余地がある。

ポリエステルの大幅なマイナスが発生し、PTAの供給が大幅に増加し、再び供給過剰の累積倉庫サイクルに陥った場合、同時に加工費600元で計算すると、PTAにはまだ大きな利益空間があり、市場にまだ良いニュースの導(dǎo)きがなければ、後期加工利益が引き続き圧縮されることを排除しない。PTAの加工価格差や再分配に直面し、価格も再起しにくい。

2、製織相場は一時的に回復(fù)しにくい

ポリエステル原料は久しぶりの反発を迎え、下流の製織市場の暖かさを取り戻すことができるのだろうか。結(jié)論は悲観的なようだ。

現(xiàn)在の市場では、生地在庫の蓄積は確かに非常に深刻である。今年上半期の閑散期は例年より半月近く早いため、ほとんどの製織企業(yè)の在庫は従來より半月以上も多い。1臺の噴水織機で毎日300メートルの布を織る計算によると、1つの500臺の噴水織機の大中型織機工場は1ヶ月で300*500*30=450萬メートルの布を織ることができ、半月の在庫であっても、200萬メートル以上ある。

1つの工業(yè)貿(mào)易が一體となり、洗浄タフト、オックスフォード布を経営し、自分の製織工場も持つ企業(yè)の責(zé)任者である沈社長は筆者に対し、「製織工場にとって、在庫は明らかに多くなり、圧力は大きくなり、資金に非常に大きな試練を與えた」と述べた。

別の紡績企業(yè)の劉総経理によると、今年は顧客からの大口注文が少なくなり、昨年は1品種數(shù)十萬メートルのものが多かったが、今年は何もなく、むしろサンプルを作ったり、シリンダーを置いたりするものが多かったという。知っている狀況から見ると、生地の在庫は確かに多く、市場でもいくつかの投げ売りが出ている。

このように、今年の紡績ビジネスは過去2年より確かに下落しており、生地在庫が大量に蓄積されて消化しにくい狀況も客観的に存在している。しかし、例年の同時期に比べて、現(xiàn)在の製織メーカーの利益は低く、「昨年の今頃、私たちが生産したスクラタフは1日に100元以上稼ぐことができたが、今は損をしなければよかった。多くのスクラタフは1臺の織機で10元稼ぐことができ、190 Tのスクラタフはすでに損をしている」と呉江地區(qū)の製織工場の沈社長は言った。

周辺の生産能力に衝撃を受けたため、今年の通常製品の市場品はシーズン中の不振が続いており、5月に入ってこれらの製品は市場での売れ行きがさらに低迷している。あるメーカーによると、スクラタフは年初の1.70元/メートルから現(xiàn)在の1.10元/メートルに下落した。（常識によると、原料が1000元下落するごとに、生地に現(xiàn)れるコストは0.10-0.20元/メートル）、現(xiàn)在の年初から現(xiàn)在までに、ポリエステルフィラメントFDYは1300元/トン下落した。単に原料による下落だけを計算すると、生地は0.10-0.20元/メートル下落するだけだが、現(xiàn)在のポリエステルタフトの価格下落幅は0.50元/メートルになっている。その中には0.30元/メートルがメーカーの本來の利益空間を侵食している。

聞くところによると、現(xiàn)在230 Tスクラタフは市場でまだ一定の保本能力があり、190 Tスクラタフはすでに損益の瀬戸際に入っている。「相場はこのままでは、一日布を織るだけで、一日損をする！でも機械が止まっていてもだめだから、安く売って、現(xiàn)金に換えるしかない」別の製織工場の陳社長は言った。

「鶏の血を打つ」相場が再現(xiàn)され、この原材料の反発はどのくらい続くのだろうか。

この問題には正確な答えはない。現(xiàn)在のリバウンド相場の出現(xiàn)は現(xiàn)在の市場全體にも一定のメリットがある。業(yè)界アナリストによると、前回の生産販売が好調(diào)だったのとは異なり、今回の反発、長期的な値下がり相場では、市場は「鶏の血を打つ」相場が必要であり、製織業(yè)界の購買意欲はさらに強くなるだろうという。

しかし、現(xiàn)在のポリエステル市場は昨年の牛市を出ようとするのは難しい。ポリエステルメーカーの生産?販売が好調(diào)になるにつれて、前期の高在庫圧力もある程度緩和されたが、結(jié)局ポリエステルフィラメント相場への影響は短期的に有効であり、後続のポリエステル製品の価格をさらに上昇させるには、結(jié)局は上下流の需給段階の協(xié)力が必要である。（出所：先物日報、中國絹都網(wǎng)）