コア能力強化アパレル製造デザインなど「To B」型企業が資本市場への參入を模索

この2年間、自社ブランド小売型アパレル企業のほか、一部のアパレル製造設計などBエンドの顧客を相手にしたアパレル企業も資本市場への參入を求め始めている。

クールスマート（起業ボードへの登録を計畫）

5月16日、青島クールスマート株式會社は証券監督會に最新の株式募集説明書を送り、創業板に登録する予定だ。株式募集書によると、同社は主にカスタマイズされた服裝の生産と販売に従事しており、男性、女性の正裝全シリーズの各品種を含み、國內の関連伝統的な製造企業にデジタルカスタマイズ工場の全體的な改造案と技術コンサルティングサービスを提供している。會社のオーダーメイド服裝製品は男性、女性の正裝の全シリーズの各種類をカバーし、スーツ、ウエストパンツ、ベスト、スカート、シャツ、コートとパーカーなどを含み、會社の製品はビジネス正裝、ビジネスカジュアル、エレガントなドレスとファッションのミックスの4つのシリーズを持っている。

募集書によると、同社のコア経営モデルは「受注による大規模なカスタマイズ」（Customer/Business to Manufacturer+Made to Measure、C/B 2 M+MTMと略稱）。會社の主な業務は個性的なカスタマイズを核心とする服裝の生産と販売であり、主に個性的なカスタマイズODM、個性的なカスタマイズOBM、個性的なカスタマイズ職業服の3種類の販売モデルを含む。國內外のBエンド顧客に対して、會社は札付け方式で生産を行う、國內のCエンド顧客及び職業団體受注顧客に対して、會社は自社ブランドで生産販売を行っている。會社のOBM類の自社ブランドには、「CotteYolan」、「レッドカラー」、「瑞璞」（総稱して「自社小売ブランド」）が含まれている。ここで、“CotteYolan”、「レッドカラー」の主な消費者層はスーツなどのシリーズ製品の需要がある顧客であり、「瑞璞」の主な消費者層はウェディングドレスの需要がある顧客である。

株式募集書によると、2016年、2017年、2018年のクールスマート営業収入はそれぞれ4億200萬元、5億8400萬元、5億9100萬元で、純利益はそれぞれ2280萬3500元、6286萬59萬元、6273萬02萬元だった。同社は今回6000萬株を発行し、資金総額4億1800萬元を募集する予定で、そのうち2億7800萬元はフレキシブルスマート工場の新設プロジェクトに投入され、プロジェクトの設計生産能力は年間31萬セットのカスタマイズスーツ製品と30萬枚のカスタマイズシャツ製品を生産する。また、1億4000萬元がスマート物流倉庫、ビッグデータ及び研究開発センターの総合體建設プロジェクトに投入され、プロジェクトの內容はスマート物流センターとビッグデータ及び研究開発センターの新設を含む。

中胤ファッション（創業ボードへの上陸を計畫）

5月30日、浙江中胤ファッション株式會社は証券監督管理委員會に最新の株式募集説明書を送り、創業板に上陸する計畫だ。株式募集書によると、同社はファッション製品のデザインを中核業務とするクリエイティブデザイン企業であり、現在、同社のファッション製品のデザインは主に靴のデザインに応用されていると同時に、各種消費財の外観に応用されるデザイン業務もある。會社は靴のデザインサービスを提供すると同時に、顧客に靴のサプライチェーン統合サービスを提供している。會社の設計製品は主に中端と大衆市場に直面し、主にファストファッション分野の婦人靴、子供靴製品に応用されている。

2016年、2017年、2018年の中胤ファッションの営業収入はそれぞれ3億9100萬元、6億2100萬元、6億2500萬元で、そのうちサプライチェーン統合業務の売上高はそれぞれ90.15%、90.74%、84.84%を占めている。毛利については、設計業務の毛利が主要業務の毛利総額に占める割合はそれぞれ57.20%、48.05%、59.25%に達した。募集書によると、設計業務は會社の核心業務であり、サプライチェーン統合業務は會社が設計業務に基づいて靴の顧客に提供する付加価値サービスである。設計業務の収入は比較的に低いが粗金利レベルは高く、粗金利は90%以上で、サプライチェーン統合業務の取引規模は大きいが粗金利レベルは低く、粗金利は10%前後である。

株式募集書によると、同社の設計業務の販売モデルは主に「自分で設計し、顧客が直接デザインを選ぶ」と「顧客の需要に応じてカスタマイズ化デザインモデルを提供する」の2つのモデルに分けられ、前者は同社の主要な設計業務の販売モデルであり、年平均9000種類を超える靴のデザインモデルを発売する能力を備え、展示會への參加、集中陳列などの方式を通じて顧客の選択に供し、お客様がデザインを選んだ後、會社に相応のデザインを購入し、そのデザインの関連デザインの成果を得た。サプライチェーン統合業務の販売モデルは主に顧客のために會社が設計した靴の設計様式を選択した後、會社に設計成果を量産靴の完成品に転化するように依頼する必要があれば、會社に注文する。會社は外部靴メーカーを組織して相応の靴の代金を生産し、それを大量に購入してから顧客に販売する。海外市場は會社の主要な収入源であり、2016年から2018年までの収入の割合はいずれも85%以上で、會社のトップ5の顧客は主にポーランド、フランス、ドイツなどのヨーロッパ諸國や地域の靴企業である。

中胤ファッションは今回6000萬株を超えず、設計、展示、マーケティングセンター建設プロジェクト、年間200萬足の靴靴知能化生産基地建設プロジェクト、研究開発センター建設プロジェクト、補充運営資金に5億7700萬元を募集する予定だ。そのうち、設計、展示、マーケティングセンター建設プロジェクトは2億6900萬元を投資し、會社が將來溫州、上海、東莞、成都、杭州に設計、展示、マーケティングセンターを建設するために使用する予定だ。

ボニーホールディングス（港交所マザーボード上場）

4月26日午前、博尼國際控股有限公司は港交所のマザーボードに上陸し、発行価格は0.58香港ドル、融資純額は約1億1200萬香港ドルだった。募集書によると、同社はシームレスで伝統的な肌著製品を製造?販売し、同社のODM顧客にワンストップ內部肌著製造ソリューションを提供するとともに、同社の中國での小売ネットワークを通じて主に「ボニー」と「U+ボニー（ボニー生活家）」ブランドでブランド肌著を販売している。同社はブラジャー、パンツ、ヒートテック、ホームウェアなどのシームレスで伝統的な肌著を製造し、機能性スポーツウェアも生産している。フロストサリバン報告書によると、2017年の総売上高では、同社は中國第3位のシームレス肌著メーカーで、約1.7%の市場シェアを占めている。同社の主なODM顧客には、アパレルブランドの購買代理店とブランド保有會社自身が含まれており、50人以上のODM顧客にサービスを提供しており、上場前の最新データまでに、同社には153の自営小売店と42の加盟小売店がある。

募集書によると、2016年、2017年、2018年12月31日までの年間で、ボニーホールディングスの5大顧客（いずれもODM顧客）の合計は會社総収入の約47.6%、50.1%、60.9%を占め、會社の最大顧客はそれぞれ會社総収入の約17.9%、13.5%、21.2%を占めている。米國は會社のODM事業の主要地域市場の一つであり、2016年、2017年、2018年12月31日までの年間総収入の19.5%、19.3%、12.0%をそれぞれ占めている。

2016年、2017年、2018年の営業収入はそれぞれ3.27億元、3.15億元、3.34億元で、純利益はそれぞれ1.93億元、1.84億元、2.64億元だった。同社は今回の発行計畫で純資金約1億1700萬香港ドルを募集し、約80%（または約9320萬香港ドル）を北苑生産基地（同社のシームレスな製品生産能力の拡大に使用）に関連する投資のための資金提供に使用する。約10%（または約1170萬香港ドル）が製品設計と研究開発能力の向上に使用され、同社は北苑生産基地に製品開発のために設置されたシームレス電子ジャカード専用機20臺を設置し、より多くの研究開発者を募集する予定だ。また約10%が運営資金や一般會社用途に使われる。

　嘉蕓ホールディングス（港交所マザーボード上場）

2月28日、嘉蕓ホールディングスは港交所のマザーボードに上場した。株式募集書によると、同社はドレス、ウェディングドレス、特別な場所著のワンストップソリューションベンダーで、イプサ報告によると、2017年の中國最大のドレスメーカーで、市場シェアの約2.9%を占めている。同社は過去の業績記録期間中にファッションブランドから95%以上の収益を得ており、主に米國のファッションブランドに製品を販売しており、その中には付き添いドレス、ウェディングドレス、特別な場面服を含むとともに、トレンドトレンド分析、製品設計と開発、原材料調達、設計と開発、生産、品質保証、在庫管理などの多元化付加価値サービスを提供している。

募集書によると、2016年、2017年及び2018年3月31日までの年度及び2018年9月30日までの6カ月間、嘉蕓ホールディングスの総収益はそれぞれ1.65億香港ドル、1.69億香港ドル、2.08億香港ドル及び1.54億香港ドルで、年間／期間內の利益はそれぞれ0.12億香港ドル、0.24億香港ドル、0.24億香港ドル及び0.17億香港ドルだった。2016年3月31日までの年度から2018年3月31日までの年度の総収益成長率は、複合年成長率約12.3%となった。2016年、2017年および2018年3月31日までの年間および2018年9月30日までの6カ月間、同社のほとんどの製品は米國の顧客に販売され、それぞれ同期の総収益の約87.8%、88.6%、92.8%、94.7%を占めた。

會社の製品は4つのカテゴリに分けられて、つまり付き添い人のスカート、ウェディングドレス、特別な場所服及びその他。2016年、2017年及び2018年3月31日までの年度において、會社の収益は主に販売介添え人のスカートから発生し、それぞれ関連期間の総収益の約79.3%、77.3%及び62.3%を占めているが、2018年9月30日までの6ヶ月間において、會社の収益は主に販売特別場面服から発生し、當該期間の総収益の約53.0%を占めている。

嘉蕓ホールディングスは26日、2019年3月31日までの年間業績を発表し、同社の年間収益は2億2600萬香港ドルで、前年同期比8.2%増、年內利益は1216.4萬香港ドルで、前年同期比48.9%減、一度の上場支出を除いて、年內利益は約3280萬香港ドルだった。公告によると、収益全體の増加は主に特別な場所での服の販売による収益の増加による約3070萬香港ドルで、増加幅は付き添い人のスカートの販売による収益の減少による約1510萬香港ドルで一部相殺された。

製造設計など「to B」型企業がアパレル企業上場へ

クールスマート、中胤ファッション、ボニーホールディングスには香港嘉蕓ホールディングスという上場予定または年內上場予定のアパレル系企業が含まれており、基本的には生産製造端に偏った企業に屬している。クールスマートは主に個性的なカスタムアパレルの生産と販売に従事し、中胤ファッションは靴?履物のデザインを主とするファッション製品のデザイン企業であり、しかし、その組織生産のサプライチェーン統合業務はその収益の主要な源であり、ボニーホールディングスは主にシームレスと伝統的な肌著ODM業務を行い、嘉蕓ホールディングスは付き添いスカートメーカーである。また、これらの企業が上場して資金を募っているプロジェクトの大部分は、クールスマートがフレキシブルスマート工場の新築プロジェクトに投資する計畫、中胤ファッション計畫がマーケティングセンターに投資するほか、靴と履物のスマート化生産拠點に投資する計畫、ボニーホールディングスが資金を募っている金額の80%を生産拠點の拡張に使う計畫など、企業の生産製造規模の拡大にも関係している。

総じて言えば、現在、自社ブランド小売型アパレル企業のほか、デザイン型アパレル企業、あるいはアパレル産業チェーンの各チェーンの顧客に製品やサービスを提供する「専門型」アパレル企業も資本市場への參入を求め始めており、この「to B」型のアパレル企業は、資本力を利用して生産能力を拡大し、獨自の小売ブランド事業の発展など、より多くの発展可能性を求める計畫だ。より広い範囲から言えば、伝統的なブランド小売と伝統的な生産製造に加えて、より多くの「新製造」、「新小売」と位置づけられているアパレル企業は、資本市場に伝統と革新を結びつけた「新しい物語」を語り、資本市場の異なるプレートに上陸することを求めることは、アパレル産業のモデルチェンジとグレードアップの表れでもある。しかし、資本市場は大放蕩砂の市場であり、強弱分化の増幅器でもあり、どのモデルのアパレル企業でも、資本力をよりよく利用して自身のコア能力を強化しなければならず、より正確な資本利用の道である。