資本家陸克平の敗者：海潤はすでに江蘇省の陽光債務を還付しました。

“毛織の巨子”と稱された陸克平の縦橫資本市場は二十年で、片手で太陽光集団を創立しただけではなく、一度はA株の三軒の上場會社であった。江蘇陽光（600220.SH）、海潤光伏（現在は「海潤退」、600401.SH）と四環生物（000518.SZ）の実人である。また、彼は新三板會社の陽生生物（836959.OC）の実技者でもある。

現在、陸克平の資本帝國は崩壊しつつある。海潤光伏は業績連続の損失ですでに市場を離れています。江蘇省の陽光債務が高くて、債務負擔がかかります。陽生生物は現在株式の上場停止を申請しています。

かつて資本市場で風雲児を叱咤した大人物は、75歳の高齢にあたり、このような非常に不名譽な方法で資本市場を高めようとしています。

「ステルス」5年以上の実務者

長年以來、四環生物はずっと「會社には実際支配者がいない」と言われています。顔を毆られたのは、証監會の調査のもとで、會社の実際支配人がついに浮上しました。

実際には、2014年以來、四環生物のトップ10の株主名簿にはしばしば「陽光系」が登場しています。2015年～2017年、親交所は四環生物に対して5通の関心文書を連続して発行し、2件の質問狀を提出し、會社の実際支配者が陸克平、陸宇、王洪明などの株主と一致行動者を構成しているかどうかを説明するように要求しました。

証監會の「行政処罰及び市場立ち入り禁止事前告知書」（以下、告知書）によると、陸克平は2014年5月23日より四環生物の実際支配者となった。陸克平は陸宇、郁琴芬などの13の証券口座、2つの権益ツールを制御することによって、陸克平と一致した行動人を構成する趙紅、華桜、倪利鋒、何斌の4人の口座を通じて、合計19の口座（以下は関連口座グループと略稱する）を持って、四環生物を実際にコントロールしました。事件の際、関連口座グループは引き続き四環生物株を取引して、陸克平がコントロールする四環生物議決権を絶えず拡大させます。

四環生物會議が開催された2013年度の株主総會において、投票に參加した株主は全員陸克平及びその一致行動者であり、事件に関わる口座グループが當該株主総會に參加する議決権の數は當該株主総會の全議決権の數の100%を占めている。2014年5月23日から2016年12月19日まで、四環生物は全部で9回の株主総會を開催しました。陸克平とその一致行動者の口座の議決権數は株主総會の全議決権の比率を占めています。

第二に、2017年9月19日、陸克平がコントロールしている太陽光集団のオフィス場所には四環生物及びその子會社の生産経営事項及び財務事項の資料があり、具體的には四環生物及びその子會社の重大な経営事項に関する資料と印鑑が含まれています。四環生物が生態農林緑化苗木、ユーカリ評価まとめ表などの四環生物に関する重大事項に関する資料、企業狀況一覧表、四環生物子會社の北京四環生物有限公司の財務章及び陳麗章の投資者の記録が含まれます。

一部の関係者は陸克平を四環生物の実際支配者として指摘し、陸克平に仕事を報告することを認め、四環生物の重大な経営決定は陸克平によって決定される。2014年10月、四環生物子會社の新疆エジソンは陸克平がコントロールしている太陽光集団子會社と住宅売買契約を締結し、新疆エジソンが太陽光の買い入れ業に日光敔山灣花園店を買うことを約束しました。取引総額は5345.56萬元で、四環生物は2014年の新聞に上記の関連取引を披露していません。

インターフェイスニュース記者は、2014年7月から2018年末までの間に、四環生物と陸克平が実際にコントロールしている企業、江蘇陽生生物株式有限公司など9社と何斌が実際にコントロールしている企業――江陰市康輝裝飾工程有限公司との関連取引は8824萬元に達しており、四環生物はいずれも「取引金額が審議手順及び臨時情報開示義務を履行していない基準」としていません。

當事者の違法行為の事実、性質、情狀と社會的危害の程度を鑑みて、証監會は四環生物に対して是正を命じ、警告とともに60萬元の罰金を科す。陸克平に対して合計2734萬元の罰金を科し、終身市場立ち入り禁止措置をとる。

四環生物學によると、現在、會社及び関連當事者はいずれも弁明及び聴取を申請しており、中國証監會は最終的な処罰決定をしていない。

上海明倫弁護士事務所の王智斌弁護士はインタフェース新聞記者に対し、証監會は現在、四環生物に対して処罰を言い渡しています。関連する事実を鑑みて明らかにしたところで、四環生物の「ひっくり返し」の可能性は低いと予想されています。

また、SFCの処罰は問題の一つです。「証券法69條の規定により、投資家は虛偽の陳述を理由に四環生物に損害賠償を請求する権利があり、四環生物は投資家に被告席を押される可能性が高い」王智斌は述べた。

インタフェースの記者も何回も四環生物に電話して、相手のメールボックスにインタビュー狀を送ることを試みました。証拠監督會の調査事項について、會社の経営に影響を與えたいと思います。また、會社の後の実働人の狀況が変化するかどうかなど一連の問題について取材しましたが、回答が得られませんでした。告知書の中で、四環生物は現在會社の経営狀況は正常で、後続の進展によって直ちに関連情報を開示すると表しています。

関連取引は四環生物を取り出す。

2011年、四環生物の持株株主は江陰市振新毛織工場から広州盛景投資有限公司（以下広州盛景という）になりました。2014年に陸宇、王洪明、孫一帆などの「陽光系」の重要メンバーが加入し、その後広州の盛景、「昆山系」と陸克平がコントロールした「陽光系」は株主総會で爭奪が絶えないが、大多數の場合は広州の盛景と「昆山系」で挫折した。今から見れば、「陽光系」が主要議決権を握っているからです。

2015年6月、四環生物は非公開発行株式を通じて全資子會社の江蘇晨薇を増資し、広西大陸間、湖南盛豊、江西高峰の三軒の生態農林會社の100%株を買収し、生態農林業に進出します。三軒の生態農林會社は太陽光集団と関連しています。この議案が否定された後、同年12月、四環生物、江蘇晨薇はまた5社と総額3億円の『苗木買い付け契約』を締結しました。同じように、契約先の會社も太陽光集団とは程度が違っています。

2015年の年次株主総會で、広州盛景は上記の「苗木買い付け契約」の解除を提案しましたが、この提案は採択されませんでした。これまで広州盛景から提案され、取締役に選ばれた林梅さんは今回の會議で罷免されました。林梅さんが罷免されたことから、2016年の広州盛景では四環生物を法廷に訴えました。

四環生物は苗木の購買契約を履行できないので、取引先は四環生物を法廷に訴えました。最終的に、裁判所は四環生物に2.91億元の苗木の代金と巨額の違約金を支払うと判決しました。苗木を大量に買い付け、四環生物と徐州中船の陽光、山東中船の陽光による緑化工事が予定通り実施されていないため、會社の苗木在庫が大幅に上昇した。2018年末までに、四環生物の在庫の帳簿価値は5.8億元で、流動資産の比率は76.06%で、しかも主要在庫の中に97.4%が農林資産である。

Windデータによると、2018年年報において、四環生物の在庫回転日數は211.44日間である。これを計算すると、帳簿上の5億8千萬円の農林資産は6年で売り切れるということです。

両株主の対峙は2017年第一回臨時株主総會で暗転から明らかになった。今回の會議では、「陽光系」のメンバーの一人である徳源紡績臨時提案によると、広州盛景は上場會社の第一株主になってから、會社の経営、會社の管理の面では何の役にも立たない。広州盛景も弱みを見せず、會社の株主権を行使する過程で、徳源紡織、陸宇、王洪明など15人の株主が合計して保有している會社の株が一定の割合に達し、また一定の関連性があることを直言して、調査を開始するよう求めます。同時に、広州盛景は証券監督會などの関連監督部門に通報しました。

広州盛景方は四環生物に対して苗木を投資し、農業林業に進出する行為も非常に不満です。2017年1月10日、四環生物は保有する北京四環12%の株式と広西陽光林業が保有する広西チワン族自治區間林業100%の株を置き換える予定です。四環生物2017年第二次臨時取締役會の會議で、この案件は広州盛景から指名された取締役の許琦さんに反対されました。

許琦氏が反対する理由は、以前の株主會決議で、會社の株主が會社の苗木資産投資に反対する意思を表明し、上場會社は株主の意思を無視して苗木資産を投資し続けるということです。2016年に株主が署名した苗木契約は會社の巨額の資金債務とリスクを引き起こし、明らかに苗木は會社に利益をもたらすことができない。しかも北京四環は會社の核心優良資産であり、それを広西陽光の苗木資産と置き換えて、広範な株主の利益に対して極めて大きな損害を與えました。しかも評価価格は明らかに市場の公正価値より低いです。バイオ製薬産業は非常に有望な業界です。會社はバイオ醫薬産業を大きくするべきです。しかし、會議に出席した取締役の中で許琦だけが反対票を投じたため、この議案は最終的に可決されました。

2010年から四環生物は一年の利益と一年の損失に陥り、2016年まで続いています。インタフェースニュースの記者が四環生物を調べたところ、ここ五年の年報によると、非後純利益の大部分はマイナスで、しかも損失の年は普通數千萬元の損失で、利潤の年は數十萬元しかなく、殻を守る意味は明らかです。

2018年と2019年上半期、四環生物純利益はそれぞれ2943.96萬元と937.4萬元の損失を計上した。

10月15日、四環生物は2019年前の第三四半期の業績を公表しました。2019年1月から9月までに上場會社の株主に帰屬する純利益は約950萬元で、前年同期は939.21萬元の損失を計上しました。

海潤光伏が市を退く前に現金をかぶせると退出します。

海潤光伏は今年すでに市場を退きましたが、元実権者である陸克平はすでに引退しました。

2012年、太陽光グループ子會社の紫金電子制御の海潤光伏は殻申龍高科に上場され、陸克平は海潤光伏の実控人となった。その時、サンシャイングループは海潤光伏の全株主のために上場會社に2011年、2012年、2013年の業績承諾を作り出しました。もし海潤光伏対応年度の実際の利益數がその収益予測報告書の數値より小さいなら、サンシャイングループは當該株主が支払うべき利益差額と違約金を代弁します。

インタフェースニュースの記者によると、海潤光伏は2011年から2013年まで3年間連続で業績の約束を達成していないため、太陽光グループは上場會社に現金約6億元を補償した。

日光グループの融資能力が深刻な影響を受けた後、元の海潤光伏20株主の協議により、2013年の利益補償案を修正し、日光グループの現金補償義務を変更したことを元の海潤光伏20人の株主が株式の方式で補償し、資本積立金で他の株主に10株ごとに1.6株を増やした。

一方、海潤光伏は全株主に10株當たり現金配當金7.4元を配り、太陽光集団とその一致行動者はこれを利用して3億元余りを取り戻した。

2015年1月7日-1月20日、陸克平は紫金電子を通じて海潤光伏株を大幅に減損し、13億元近くをカバーした。1月22日、海潤光伏は資本積立金で全株主に20株ずつの増資を提案し、上場會社の株式は大幅に上昇しました。紫金電子を含む大株主は引き続き減配しています。2015年4月8日現在、紫金電子が保有する會社の株式の総株価の比率は25.27%から0.32%にまで下がりました。陸克平と紫金電子は海潤光伏の累計で20億元を超えています。

高転送事前案の発表直後、海潤光伏は2014年の年間業績見通しを発表し、當期は上場會社の純利益損失の8億元を見込んでいます。

その後、証券監督管理機構は関連主體が上場會社の株主に資本準備金の増資を提案した後、インサイダー取引の開始?審査の疑いがあるかどうか調べたところ、海潤光伏及び関連責任者に違法な事実があることが分かりました。このため、江蘇証監局は海潤光伏、紫金電子、楊懐進に警告を與え、それぞれ40萬元の罰金を科しました。

実際には、2012年から、海潤光伏控除後の純利益は7年連続でマイナスとなり、累積損失は75億元を超えた。2016年、2017年の年度財務會計報告書が會計士事務所により意見を表明できない監査報告を発行されたため、海潤光伏株式は2018年5月29日から上場を停止した。

2019年4月30日、海潤光伏が監査した2018年年報を披露し、2018年に上場會社の株主に帰屬する純利益は37.37億元で、上場會社の株主に帰屬する純資産は25.41億元である。大華會計士事務所（特殊普通パートナー）は、會社の2018年度財務會計報告書に対して意見を表明できない監査報告書を発行した。上海証券取引所は「上海証券取引所株式上場規則」の規定により、上場廃止を決定しました。

大本営の江蘇省の太陽光を焼き払う。

江蘇省の陽光は陸克平の初上場會社であり、陸克平の「陽光系」の資本青寫真の起點でもある。

業績の経営狀況から見ると、江蘇省の陽光は陸克平がコントロールしている3つの上場會社の中で一番いい業績を上げています。しかし今、江蘇省の陽光も大きな借金返済の圧力に直面しています。

2019年の中報では、江蘇省の陽光貨幣資金は6.5億元で、その中の短期借入は19億元で、流動負債は合計24.4億元で、短期借入圧力は大きい。「揚子江商報」の報道によると、2004年から15年間、江蘇省の太陽光は長期的に太陽光集団のローンを擔保にしています。

江蘇陽光2018年半の年報、2018年年報が発表された後、上納所で事後質問狀が発行され、會社関連取引、債務償還能力、棚卸資産の値下がり引當金の計上などの問題が注目されています。

インタフェース新聞記者が気づいたのは、2018年の年報データを例にして、報告期間內の江蘇陽光と陽光ビル、陽光服飾、晨薇生態など14の関連當事者は多くの関連取引が発生しました。その中で江蘇陽光は関連當事者に4678.75萬元を購入し、関連者に商品を販売し、労務を提供して7.4億元に達しました。

陸克平がコントロールしている四環生物も同様の狀況に直面しています。頻繁に関係者のために擔保と関連取引を提供した後、上場會社はすでに空にされました。それ以外に、江蘇省の太陽光、四環生物はまた株権の擔保の危機に直面しています。9月18日までに、陸克平ホールディングスの陽光グループと一致行動者は江蘇陽光株の5.14億株を合併し、持株総數の91.50%を占めた。

2019年半の年報では、四環生物の前の十大株主の中に王洪明を含む6つの株主が、証監會に陸克平の一致行動者と認定されました。この6人の株主の中で許稚を除いて、殘りの5人の株主持分の質権比率は合計97.73%に達しました。

四環生物に対する証拠監督會の調査結果が浮上したことで、陸克平の違法行為が明らかになった。通知書によると、陸克平の違法行為は長く続いており、手段が特に悪質で、事件に関わる金額が特に大きく、市場秩序を著しく亂し、深刻な社會的影響を及ぼし、重大な違法活動の中で主要な役割を果たし、投資家の利益に特に重大な損害を與えた。

証券監督會は陸克平に対する罰金合計2734萬元を決定し、終身市場立ち入り禁止措置を講じる予定で、決定が発表された日から、立ち入り禁止期間內に、元の機関で証券業務に従事し続けてはならないほか、元の上場會社、非上場公社の取締役、監事、高級管理職を務めてはならない。

2734萬元の罰金は陸克平にとっては大したことではないかもしれません。海潤光伏だけで20億元以上がカバーされています。これで陸克平は資本市場を蹴飛ばされ、借金だらけの上場會社になった。

王智斌弁護士はインタフェース新聞記者の取材に対し、現在の証券法は2006年に施行され、証券法の中の制度設計と制裁條項はすでに時宜に合わないと述べました。近年、大株主が上場會社の利益を侵害する証券の不正行為が後を絶たない。

既存の法律の枠組みの中で、証券の違法行為に直面する違法コストは主に3つの面であり、1つは刑事法律責任、2つは行政法律責任、3つは民事賠償責任である。

王智斌氏によると、行政法律責任において、証券監督會は証券法の規定に制限され、違反者に対する処罰力は限られている。民事責任については、全國各地で虛偽の陳述行為に対して提起された民事賠償訴訟がありますが、全體としては、賠償金額は違反者の違法受益に比べ、依然として「九牛一毛」に屬しています。証券の不正行為を厳しく追及する刑事責任が、このところ迫っている。