圧力とチャンスが共存している創(chuàng)業(yè)ボード10年の改革が再出発します。

創(chuàng)業(yè)ボードは10周年を迎える重要な節(jié)目の時(shí)。十年の間に、創(chuàng)業(yè)板會(huì)社の家數(shù)は28社から775社に増加し、総時(shí)価総額は5.68兆元に達(dá)し、影響力、競爭力のある新興産業(yè)會(huì)社を集めました。

現(xiàn)在、親交所は他の取引所の制度競爭の圧力を受けている一方、「広東港澳大灣區(qū)発展計(jì)畫要綱」と「中國共産黨中央國務(wù)院が深センの中國特色のある社會(huì)主義先行模範(fàn)區(qū)建設(shè)を支持することについての意見」に従って、新たな歴史的チャンスを迎えています。

ストレスとチャンスが共存しています。十周年後、創(chuàng)業(yè)ボードの次の駅はどこに行きますか？

制度改革競爭開始

今回の資本市場改革の重要なきっかけの一つは2018年の香港交通所が推進(jìn)した発行制度改革であり、今回の改革では香港交易所は同株の異なる制度を?qū)毪贰б妞盲椁欷胜盲骏啸ぅ匹违恁俯`企業(yè)の資本市場登録や香港交易所を第二上場地とする制度などを支持している。

この背景には、香港交易所が次の段階の資本市場の位置づけを鋭敏に捉えている問題と、この段階の取引所はどのような會(huì)社に重點(diǎn)的にサービスするべきですか？

明らかに、香港交易所の改革はアリババ及びいくつかの重要な新経済會(huì)社を失った後、痛切な決斷であり、その背後には國內(nèi)市場であろうと、米國市場であろうと、新経済企業(yè)の成長が資本市場に登録する段階に達(dá)した。北京地區(qū)の中型合資証券會(huì)社の投資業(yè)務(wù)擔(dān)當(dāng)者は記者に語った。

香港交易所の新しい制度が導(dǎo)入された後、効果が顕著になりました。國內(nèi)の優(yōu)良企業(yè)が香港交易所に上場取引に赴きました。同時(shí)にこの一回と國內(nèi)取引所の制度競爭を始めました。

2018年の初めに、香港交易所の一連の改革のため、深交所の高層も頻繁に創(chuàng)業(yè)板の改革を推進(jìn)すると表明しました。

しかし、長い間創(chuàng)業(yè)板の改革推進(jìn)は予想に及ばず、特に増分改革の面では、港交通所が開いている制度競爭も一定の程度で國內(nèi)資本市場の改革を加速しており、2018年11月に國內(nèi)取引所の増分改革が始まり、科創(chuàng)板が空になり、試験登録制となります。

國內(nèi)資本市場の重要なもう一つの極として、深交所も明らかに増分制度改革の好機(jī)を逃してはいけません。創(chuàng)業(yè)ボードの十周年の際に、創(chuàng)業(yè)ボードの登録制改革がスピードアップを推進(jìn)しています。もっと重要なのは港交所と上交所の改革に比べて、今回推進(jìn)した改革は増分と保存量が並行しています。

これに対して、中山証券首席経済學(xué)者の李湛も深市の改革は二つの次元に重點(diǎn)を置くかもしれないと考えています。創(chuàng)業(yè)板の位置づけは、高成長性を持つ中小企業(yè)とハイテク企業(yè)に融資と株式取引を提供するプラットフォームである。創(chuàng)業(yè)板の2009年10月の取引開始以來の歴史的な発展過程から見て、創(chuàng)業(yè)板の発展規(guī)模は絶えず増加していますが、前期のトップレベルの設(shè)計(jì)に構(gòu)造的な問題があることが暴露されました。今回言及した「上場?再融資?買収?再編制度の整備を加速させる」ことで、現(xiàn)在の創(chuàng)業(yè)パネルの問題點(diǎn)を改善することが期待されます。

一方で、登録制の創(chuàng)業(yè)ボードへの普及を推進(jìn)する。「コーポレート登録制度の実行は増分改革の試験田であり、増分改革を促進(jìn)し、保存量改革に普及する突破口でもある。現(xiàn)在は上交所で実施されている登録制度は発行、取引、情報(bào)開示から監(jiān)督管理などの流れ、制度と法律法規(guī)がほぼ完成されています。そして、現(xiàn)在は科學(xué)技術(shù)の運(yùn)行が比較的安定しています。コピー普及の基礎(chǔ)があります。登録制を創(chuàng)業(yè)板に普及させるには、少なくとも技術(shù)と制度面では明らかな障害がなく、未來の登録制度も引き続き上海深のマザーボードの上で普及させることができます。」李湛は表します。

「登録制改革を推進(jìn)する際に、すでに実施されている多くの実験的な政策配當(dāng)も創(chuàng)業(yè)板に適用されると信じています。例えば、同じ株の権利が異なる、レッドチップの構(gòu)造が許可されている、條件に合致する未営利企業(yè)の上場、分割上場など、さらには創(chuàng)業(yè)板の保存量改革の特殊な背景に基づいて、市場も親交所や専門的な創(chuàng)業(yè)板にマッチングする革新制度が期待できます。」前述の北京地區(qū)の証券取引所の業(yè)務(wù)擔(dān)當(dāng)者はこう述べた。

深交所の創(chuàng)業(yè)板改革が予定通り進(jìn)められている狀況下で、我が國の資本市場は上交所、深交所及び港交所の三極連動(dòng)の局面を形成することが予想されます。國內(nèi)の企業(yè)、特に科創(chuàng)企業(yè)と新経済企業(yè)にとって、資本市場の最高の時(shí)代はすでに到來しています。

大灣區(qū)の地理的優(yōu)位

取引所の成長の過程において、制度は重要な競爭優(yōu)位であるが、區(qū)位の要素が取引所の発展に対する支持を否定することはできず、明らかに深い交易所の大灣區(qū)にあり、その地理的優(yōu)位は現(xiàn)在そのサービス企業(yè)であり、特に科創(chuàng)企業(yè)と新経済企業(yè)は無視できない優(yōu)勢である。

注目すべきは、広東港澳大灣區(qū)の建設(shè)と深センの中國特色社會(huì)主義先行モデル?yún)^(qū)建設(shè)の深化に伴い、創(chuàng)業(yè)板を代表とする資本市場建設(shè)も新たな歴史的チャンスを迎えた。

大灣區(qū)は深交所のサービス科創(chuàng)企業(yè)に大きな優(yōu)位を與えました。広東港澳大灣區(qū)は我が國の開放レベルが最も高く、経済活力が最も強(qiáng)い地域の一つとして、現(xiàn)在は4萬社を超えるハイテク企業(yè)があります。

深交が提供したデータによると、現(xiàn)在大灣區(qū)の創(chuàng)業(yè)ボード會(huì)社の中で、ハイテク企業(yè)は94%を占め、戦略的新興企業(yè)は76%を占めています。主にインターネットと次世代情報(bào)技術(shù)産業(yè)、バイオ醫(yī)薬とハイエンド裝備製造などの新興産業(yè)に集中しています。例えば、信維通信、高新興と碩貝徳などの會(huì)社を代表とする5 G産業(yè)チェーンになりました。

また、金融市場は重合効果を重視しており、大灣區(qū)は大量の投資、証券、銀行などの金融機(jī)関が集まって、株式投資文化を形成し、産業(yè)と資本の深い融合を推進(jìn)し、創(chuàng)業(yè)ボードに重要な支持を提供しています。

「投資機(jī)関から見ると、創(chuàng)業(yè)ボードは価格発見、資源配置、情報(bào)開示などの面での市場化メカニズムで、資本投資と撤退のために良好な循環(huán)プラットフォームを提供しており、現(xiàn)在の広東地區(qū)にはプライベートエクイティ投資機(jī)構(gòu)6279社があり、資産規(guī)模は2.36兆元に達(dá)している。80社の大灣區(qū)創(chuàng)業(yè)板會(huì)社は発売前に投資41.64億元を獲得しました。深交所関係者が明らかにした。

深セン資本市場と中國香港資本市場は物理空間に近いだけでなく、地域優(yōu)勢を利用して関連の優(yōu)秀な人材を誘致し、先進(jìn)的な管理経験と技術(shù)を?qū)毪工毪长趣扦蓼埂￥蓼俊⑾刃啸猊钎雲(yún)^(qū)と広東港澳大灣區(qū)の建設(shè)を推進(jìn)する背景に、深センも政策優(yōu)勢を利用して、香港マカオ金融市場との相互接続を通じて、深セン資本市場の発行、取引、合併、資金調(diào)達(dá)などの國際化を促進(jìn)します。

深交所は今回の改革のきっかけを利用して大灣區(qū)をさらに深く耕したいと明らかにしています。直接融資の重要なプラットフォームとして、より多くの合成長型、科學(xué)技術(shù)型企業(yè)の発展に合致したIPO政策サポートを提供し、企業(yè)の上場融資を継続的に助力し、資本形成ルートを拡大し、資本を新産業(yè)、新業(yè)態(tài)に新エネルギーを注入し、科學(xué)技術(shù)の生産力の転換を加速し、科學(xué)技術(shù)、資本と実體経済の良性循環(huán)を?qū)g現(xiàn)し、すでに大灣區(qū)ハイテク、高成長、新技術(shù)、新産業(yè)、新業(yè)態(tài)、新産業(yè)、新業(yè)態(tài)、新業(yè)態(tài)、新上場企業(yè)の第一選択権、新モデルの一つとなりました。