年間153本の債券の違約規(guī)模は千億元を超えています。風(fēng)のコントロールが厳しくなったのは証券會(huì)社の収縮業(yè)務(wù)「過冬」です。

あるスター社債の違約事件が再び市場(chǎng)の波紋を呼んでいる。

これまで多くの白馬株が雷を落としていたため、「ローン雙高」の會(huì)社も投資家の避難ムードを引き起こしています。

市場(chǎng)の融資が緊縮しており、これらの過激な民間企業(yè)の拡大は往々にして問題が真っ先に露呈するところである。現(xiàn)在の狀況では、社債の集中期限が切れており、外部からの融資や業(yè)務(wù)の急進(jìn)的な拡張に依存する関係會(huì)社に注目し、リスクを警戒する必要があります。北京のある私募機(jī)関によると。

Windデータによると、今年は11月19日現(xiàn)在で、153本の債券が違約し、1187.11億元の規(guī)模に達(dá)した。また、36社は今年初めて違約しました。違約常態(tài)化は基本的に市場(chǎng)共通認(rèn)識(shí)となります。

この背景には証券會(huì)社の関連業(yè)務(wù)もより慎重になっている。一級(jí)の市場(chǎng)引受も自営券も大きな変化を遂げました。

監(jiān)督が厳しくなり、會(huì)社のコンプライアンスももっと厳しいです。11月20日、北京のある証券會(huì)社の人はインタビューを受けた時(shí)に感慨を覚えました。

違約債権の引受人の順位に関わる

本紙の記者はWindデータに基づいて整理して、2014年以來違約した407本の債券の中で、主な引受人は中信證券、中信建投證券、招商證券、華創(chuàng)證券、中山證券などの61の證券會(huì)社に関連しました。

具體的には、違約債券の數(shù)が最も多いのは國海證券で、全部で20本です。その次は中信建投證券と招商證券です。両機(jī)関はそれぞれ19本と16本の違約債券に関連しています。

このほか、違約債権に関する數(shù)が10羽を超えるのは中信証券、光大証券などです。

デフォルト債の金額を見ると、11月19日現(xiàn)在、シングル債の違約金額が20億を超えたのは27社です。その中で債券殘高が一番大きいのは「16願(yuàn)狀01」です。この債券の発行者は上海華信國際集団有限公司で、主な引受人は華信証券と中信建投証券です。

実際には、信用債務(wù)のデフォルトが増加しており、主な引受人である証券會(huì)社も追い上げられています。レギュレータはまた、関連機(jī)関の債券引受の過程における不適切な問題に対してもたびたび処罰している。

例えば、「16千里01」の事例では、江蘇省証監(jiān)局は、華創(chuàng)証券が保千里で発行したこの債券の営業(yè)狀況を調(diào)べたところ、華創(chuàng)証券はデューデリジェンス段階で、発行者の実際の支配者である荘敏な対外投資情報(bào)を有効な手段で検証していないことが分かりました。

また、受託管理段階において、華創(chuàng)証券は発行者契約の執(zhí)行と約束の重大な不一致、実物流と資金フローが明らかに一致しない2.75億元の募集資金の使用狀況（実際に発行者元の実際支配人に占用されている）に対して十分な注意を払っていないため、慎重に審査し、獨(dú)立して判斷していない。

これにより、江蘇証監(jiān)局は中國創(chuàng)証券に対して警告狀を発行する措置を取った。

このほか、東海証券も「15追い風(fēng)01」の受託管理者の仕事においては勤勉ではなく、債券受託管理協(xié)議の約束に従って発行者の資金募集の狀況を継続的に監(jiān)督しなかったため、証券局に警告狀を発行されました。

債券のデフォルトはある程度常態(tài)化していますが、解決の道を探っています。監(jiān)督層の観點(diǎn)から見れば、現(xiàn)在は會(huì)社債の分類管理を行い、より體系的かつ合理的に全體管理を強(qiáng)化している。北京の証券會(huì)社の債務(wù)者は21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に語った。

風(fēng)控謹(jǐn)慎

市場(chǎng)環(huán)境の変化に基づいて、多くの機(jī)関も相応の調(diào)整をしました。

「社債引受業(yè)者に対する監(jiān)督管理は依然として厳格であり、內(nèi)部管理が厳格であることも理解できる。実際には、違約が増えた後に突発的に風(fēng)のコントロールを強(qiáng)化するのではなく、監(jiān)督層もこれまで金融機(jī)関の管理強(qiáng)化を奨勵(lì)してきたのです。上海のある証券會(huì)社の人はインタビューで指摘されました。

大手証券會(huì)社の固収部門ディレクターが本紙記者に確認(rèn)した。「業(yè)務(wù)規(guī)模の拡大に伴い、市場(chǎng)にも不適切な狀況が生じている。債券引受業(yè)務(wù)のサイクルが短くて、迅速に収益を?qū)g現(xiàn)できるという特徴もあり、証券會(huì)社の業(yè)務(wù)の重要な構(gòu)成部分であり、以前の市場(chǎng)空間を重ね合わせて、みんながそれぞれに力を入れて業(yè)務(wù)を発展させてきたので、現(xiàn)在の監(jiān)督管理層は市場(chǎng)全體を規(guī)範(fàn)化し、証券會(huì)社に自分の業(yè)務(wù)規(guī)範(fàn)を作るように迫る必要があります。

業(yè)務(wù)面では、前述の証券會(huì)社関係者は「一部の機(jī)関や対象となる?yún)Эs引受規(guī)模によってリスク管理を精密化しているが、それぞれのやり方は異なる」と指摘している。

実際には、現(xiàn)在の市場(chǎng)の観點(diǎn)から、1、2級(jí)の市場(chǎng)は依然として慎重な気持ちを表しています。

債券市場(chǎng)全體の流動(dòng)性は改善されたが、財(cái)務(wù)力の弱い発行者はまだ再融資の圧力に直面している。また、市場(chǎng)のマイナスニュースが頻発しており、スター會(huì)社が滑り落ちていることも、これらの発行者の再融資能力を投資家に見直すようにしている。上記の証券會(huì)社の固收総監(jiān)は指摘しました。

一方、中証協(xié)はこれまで「証券會(huì)社社債業(yè)務(wù)執(zhí)行能力評(píng)価弁法（試行）」を発表してきたが、評(píng)価指標(biāo)ではこれまでの「規(guī)模重視」に対して弱體化している。

中証協(xié)側(cè)は、「社債発行と取引管理弁法」が施行されて以來、社債発行審査手順が更に簡(jiǎn)略化され、取引所債券市場(chǎng)が急速に拡大し、サービス実體経済能力が大幅に向上したと指摘している。しかし同時(shí)に、審査の理念と市場(chǎng)規(guī)模の実質(zhì)的な変化も引受機(jī)構(gòu)に全面的に営業(yè)能力を向上させ、風(fēng)のコントロールとコンプライアンスを強(qiáng)化し、「門番」の義務(wù)を確実に履行しなければならない。

このため、証券會(huì)社は債券業(yè)務(wù)に対するファンクションも重視されている。

新しい営業(yè)評(píng)価方法は明らかに比較的に弱くなりました。引受規(guī)模に対する関心は指標(biāo)がより全面的で、市場(chǎng)上の一部の機(jī)関が規(guī)模にかまけている現(xiàn)象に歯止めがかかります。同時(shí)に、みんなの風(fēng)控意識(shí)は明らかに高まります。業(yè)界も債券業(yè)務(wù)の風(fēng)控とコンプライアンスをしっかりと行います。前述の債券引受人は21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に語った。