海外事業の損失が大きいです。森馬服の上半期の純利益は9割を超えて7000萬元余りを儲けました。

浙江森馬服飾株式會社（以下「森馬服飾」という）は7月14日に業績予想を下方修正し、上半期の利益は0萬-7221.00萬元で、前年同期比90%から10%減少する見通しです。森馬服飾はこれまで當期純利益は70%から90%減少すると予想されていたが、予想収益は7221.06萬元から2.16億元であった。

業績修正の原因について、森馬服飾は「疫病の影響で海外事業の赤字が大きくなった」と説明しています。

公開資料によると、森馬服飾は2002年に設立されました。現在は中國のカジュアル衣料と子供服業界のリーダー會社に発展しています。會社のブランドは主に成人カジュアル服飾ブランド「森馬」、子供服ブランド「バラバラ」、「馬卡楽」、「Mini Balabala」など、フランスKIDILIZ傘下の「CATIMINI」、「ABSORBA」など多くの子供服ブランドがあります。會社の主な業務は製品設計、ブランド管理、サプライチェーン管理及びルート開拓です。2019年の森馬子供服服飾収入は126.6億元（うちキディLIZグループの収入は約29.7億元）で、同43.5%伸びた；カジュアル服飾収入は65.4億元で、同3.6%減少した。

2019年12月31日までに、森馬服飾は全國の各省、自治區、直轄市及び海外に10257店舗を設立しました。その中、直営店は1310軒、加盟店は8677軒、共同経営店は270軒あります。1.67%減少した;KIDILIZグループの店舗は782店舗から701店舗に減少し、81店舗減少し、10.36%減少した。

財務報告によると、2010年1-2011年に森馬服飾の営業収入は年間複合成長率12.09%に達し、純利益の年間複合成長率は3.0%に達し、2019年に森馬服飾は営業収入193.37億元を実現し、2018年同期比23.0%増となり、會社の売上高の伸び率は前年同期よりやや鈍化した。純利益は15.49億元で、2018年同期比8.5%減少した。

品質別に見ると、子供服業務の売上比は持続的に上昇しており、子供服業務の売上高の伸びはレジャー服よりずっと高いです。會社の収入は主にカジュアル衣料業務と子供服業務に由來しています。子供服業務は2011-2011年の営業収入は25.5%で、持続的に快速成長しています。レジャー業務は2011-2011年の営業収入は2.0%で、安定的な成長を維持しています。2019年の子供服事業の総収入の割合は65.5%で、2011年より39.0 pct上昇した。レジャー業務の比率は33.8%で、2011年より38.2 pct減少した。

2018年、森馬服飾はフランスの子供服グループキディlizの買収を完了し、2019年にKidiliz業務と表収入は約30億元で、純利益は3億元を失い、Kidilizグループの店舗は782社から701社に減少し、會社全體の業績に牽引されました。會社の披露したKidilizの業績から推計し、Kidilizのマイナス影響を除いた後、會社の2019年の母方の純利益は18.56億元で、同期比2.43%増となり、核心業務の利益は安定している。

キックオフ証券アナリストの呂明氏によると、Kidiliz業務の発展が予想を下回る主な原因は以下の通りである。

1）ヨーロッパの経済環境はよくなく、経済成長率は高くなく、フランスの社會環境は不安定で、業務の発展を阻害しています。

2）Kidiliz傘下の各ブランドの発展はまちまちで、一部のブランドの表現がよくないため、主要ブランドの業績を牽引しました。

3）ヨーロッパの疫病の影響は國內より深刻で、店舗はまだ回復していません。

將來的には森馬服飾はKidiliz業務の管理を継続的に充実させ、業務?人員を分散させ、店舗構造を最適化し、業務の発展を合理的に計畫し、會社全體の業績を牽引する。呂明は、フランスの業務が効果的に調整された後、會社の業績はマイナスの影響を免れ、収益力はさらに向上すると予想しています。

子供服、レジャー業務の著実な発展に伴って、森馬服飾はここ數年來全體の粗利益率は著実に上昇しています。2017年に會社が在庫の処理を加速したため、粗利率は小幅に減少し、2019年に粗利益率は42.53%の高値に戻り、2020年第1四半期には41.11%の高位を維持し続けている。

業界関係者によると、疫病の影響が弱まり、衣料品の消費が徐々に回復し、短期的には會社の業績の限界弾力性を見込んでいます。2019年下半期には、森馬服飾は積極的に新たな小売業を模索し始め、デジタル化の転換と情報化建設を段階的に実施し、オンライン業務の急速な発展を遂げています。2019年のカジュアル服のオンライン収入は高桁成長を実現し、子供服のオンライン収入は同約35%増加した。疫病が発生した時、會社はオンライン業務の革新を加速して、資源配置を最適化して、生放送商品、社群マーケティングなどの新しい業務を展開します。疫病後はオンライン需要の放出が続いており、森馬服飾オンライン事業は新たな成長を迎える見込みです。