A株の“大きい株主が占有します”の風(fēng)潮の舞臺(tái)裏：勝ち目がありにくい“無(wú)謀に危険を冒します”は何がしきりにありますか？

大株主の不法占拠は、監(jiān)督層が重點(diǎn)的に言及したのは偶然ではない。

大株主と実際支配者の資金の占用、違反擔(dān)保は、上場(chǎng)會(huì)社と中小株主の利益を深刻に損なう。8月7日夜、証券監(jiān)督會(huì)は2020年上半期の案件の取り扱い狀況を報(bào)告しています。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者が追跡し続けていることが分かりました。

2003年、証券監(jiān)督會(huì)は上場(chǎng)會(huì)社と関連當(dāng)事者の資金往來(lái)及び上場(chǎng)會(huì)社の対外保証の規(guī)範(fàn)化を求める通知を出しました。2006年に証券監(jiān)會(huì)は公安部、人民銀行、國(guó)資委などの8部門(mén)と連攜して、大株主の占用資金を整理することに対して明確な要求をしました。しかし、ここ數(shù)年のチャームポイントの事例から見(jiàn)ても、資金の占用問(wèn)題は依然として持続的に禁止されており、占用を抑制するのは依然として道が遠(yuǎn)い。

大株主と実況管理者の不法占拠問(wèn)題はなぜ何度も禁止されているのですか？この問(wèn)題はどう解決できますか？

本紙記者の調(diào)査によると、この問(wèn)題の発生は、大株主がお金を使う必要がある、その他のルートで資金の入手が困難で、上場(chǎng)會(huì)社からの「引き出し」が成功し、不正占有によるリスクを負(fù)擔(dān)するといういくつかの要素を大まかに分解できるという。

大株主は上場(chǎng)會(huì)社を「ATM」と見(jiàn)なし、明らかに危険な帰り道である。

大株主の「花式」違反調(diào)査

証券監(jiān)督會(huì)が8月7日夜に明らかにしたデータによると、今年1～6月に各種事件165件が新たに追加され、154件が成立し、証券犯罪の疑いのある事件と手がかりを公安機(jī)関に移送し、行政処罰を98件決定し、罰金の金額は合計(jì)38.39億元である。その中は財(cái)務(wù)の偽造に関連して、大株主と実際支配人の資金の占用、違反擔(dān)保に違反して、仲介機(jī)構(gòu)は勤勉に職務(wù)を遂行することができなくて、インサイダー取引、市場(chǎng)などを操作します。

その中で、証券監(jiān)督會(huì)は上半期に24件の規(guī)定に基づいて大株主と実際の支配人の資金の占用、違法擔(dān)保を開(kāi)示していない行為を立案して調(diào)査しました。

例えば、富控インタラクティブ（600634）、尤夫株式（002427）は、上場(chǎng)會(huì)社の名義で対外借入、上場(chǎng)會(huì)社の銀行預(yù)金を質(zhì)権として銀行に貸付し、資金を大株主の支配する口座に振り込む。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者によると、最近はST金花、STサンレ、*ST東洋、天翔環(huán)境など多くの上場(chǎng)會(huì)社が大株主の不法占拠を暴露しています。形式は多様です。

ST金花を例にして、同社は7月31日、中國(guó)証券監(jiān)督管理委員會(huì)陝西監(jiān)督局の「行政処罰事前告知書(shū)」を公表した。

2019年、金花投資は非関連者を通じて上場(chǎng)會(huì)社と「借入契約」「財(cái)務(wù)顧問(wèn)契約書(shū)」、その他の関連先の西安桑碩と西安鴻輝を締結(jié)し、金花株式とその子會(huì)社と「借入契約」を締結(jié)する方式を通じて、上場(chǎng)會(huì)社からの借入金を累計(jì)27,777萬(wàn)元（2020年6月29日までにロットごとに全額返還）は、2018年末の監(jiān)査済み純資産の15.68%を占めている。

しかしST金花は上述の関連當(dāng)事者が上場(chǎng)會(huì)社の資金を占用する重大な契約行為を直ちに公表していない。

6月30日、*ST東洋は「上場(chǎng)會(huì)社の非経営性占用資金返還に関する公告を受領(lǐng)したことについて」を公表した。會(huì)社は統(tǒng)計(jì)照合を経て、2020年6月28日までに、會(huì)社の持株株主である山東東方海洋集団有限公司の非経営性占用會(huì)社の資金殘高は13.7億元である。

公告によると、重要な信號(hào)が漏れました。持株株主が期限通りに資産を売卻できず、前の借金を期限通りに返済できなくなりました。債権者は手続きを履行して*ST東洋8.24億元を?qū)g行しました。だから持株株主は上場(chǎng)會(huì)社の資金を占有しました。

ST東洋の大株主の資金連鎖は、極めて厳しいものと見(jiàn)られます。

お金に困った「無(wú)謀なことをして危険を冒す」？

お金が足りないのは、大株主が規(guī)則を破って占用する一番の原因です。

「実は中には數(shù)年があります。大株主の資金使用問(wèn)題はもう珍しいです。ここ數(shù)年やっと復(fù)活しました。」ベテランの投資家が記者に指摘した。

その観察によると、2015年以降、レバレッジに行くことによって、信用拡大の粗放発展モデルが効かなくなり、慣れた融資ルートが次第に緊縮され、大株主が上場(chǎng)會(huì)社のアイデアを打ち出した。

ベテランの投資家も、2018年以來(lái)、大株主の不法占拠が著しく増加しているということを明らかにしました。

一つの背景は、2018年下半期に、大株主の株価の質(zhì)権設(shè)定危機(jī)による踏み下がりと一連の支配権の変更である。大株主が「敢えて危険を冒す」こともあり、上場(chǎng)會(huì)社を「現(xiàn)金引き出し機(jī)」としている。この過(guò)程は社內(nèi)統(tǒng)制が足りない場(chǎng)合にも有効な制約が得られにくいです。

大株主が上場(chǎng)會(huì)社の資金を不正に占用した主な原因は、大株主がお金に困っていること、上場(chǎng)會(huì)社の內(nèi)部にも合致した?jī)?nèi)部統(tǒng)制制度がないことによって、大株主を制約しています。中南財(cái)経政法大學(xué)デジタル経済研究院のディスク和林執(zhí)行院長(zhǎng)がインタビューした。

多くの會(huì)社の経営陣は大株主、実務(wù)管理者に支配されています。大株主は上場(chǎng)會(huì)社全體の資金管理をコントロールし、上場(chǎng)會(huì)社の資金を利用して自分のために利益を得ることができます。有効な制約を形成することができません。律所の高級(jí)パートナーが記者に語(yǔ)った。

內(nèi)部から見(jiàn)れば、有効な制約が形成されにくく、外部から見(jiàn)れば、関連する法律も関連責(zé)任者を効果的に震撼させることができなかった。

ST冠福を例にとって、同社は2018年10月12日に深交に対する関心文書(shū)の回答公告によると、ST冠福持株株主及び実際支配者の林福椿、林文洪、林文智、林文昌（通稱(chēng)「ST冠福持株株主」）はST冠福が審査決定手順を履行していない場(chǎng)合、ST冠福またはST冠福持株子會(huì)社名義で商業(yè)為替手形を発行し、割引して現(xiàn)金化する。外借入金、債権の確認(rèn)及び売掛金の譲渡確認(rèn)などを提供する。この公告の開(kāi)示日までに、違反事項(xiàng)の合計(jì)金額は19.85億元で、ST冠福2017年の監(jiān)査済み純資産の37.16%を占めている。

20億円の巨額の「引き出し」に対して、ST冠福が受けた行政処罰は公開(kāi)非難だけです。

ST冠福は2019年6月25日に、持株株主の非経営性占用資金が20億元近く、対外保証違反などの事項(xiàng)により、ST冠福に対し公開(kāi)非難の処分を與えたと発表しました。また、公開(kāi)認(rèn)定時(shí)に副董事兼総経理林文智、當(dāng)任董事長(zhǎng)林文昌は5年以?xún)?nèi)に上場(chǎng)會(huì)社の董事、監(jiān)事、高級(jí)管理者を擔(dān)當(dāng)してはいけません。

解法はどこにありますか？

上場(chǎng)會(huì)社は公衆(zhòng)會(huì)社であり、中小株主を含む全株主に屬し、資金の占用、違反擔(dān)保の直接、間接的に上場(chǎng)會(huì)社を空っぽにして、上場(chǎng)會(huì)社と中小株主の利益を著しく損ない、資本市場(chǎng)の大きな持病である。

解法はどこにありますか？

資金の占用、違反擔(dān)保は本質(zhì)的に大株主、実際支配者がその意志で上場(chǎng)會(huì)社の意志に取って代わったことを反映しています。上場(chǎng)會(huì)社の董監(jiān)高は株主全體の福祉を図るために、忠実に勉學(xué)し、職務(wù)を怠った。ベテランの市場(chǎng)人はそう思います。

「不法占拠を根絶し、効果的な會(huì)社統(tǒng)治に頼るほか、監(jiān)督?法律執(zhí)行、刑事罰によって、中間は民事賠償を手掛かりとして大株主及び董監(jiān)高が株主、特に中小株主に対する信義義務(wù)を追及するものである」この人は引き続き話(huà)します。

盤(pán)と林は記者に対して、規(guī)則違反の占用を根絶し、最も核心的な方式は上場(chǎng)會(huì)社の內(nèi)部統(tǒng)制を完備させ、各方面の監(jiān)督に実行させることであると指摘しました。

「例えば獨(dú)立取締役の履職、財(cái)務(wù)審査制度、公認(rèn)會(huì)計(jì)士の監(jiān)査は毎年監(jiān)督力です。監(jiān)督管理において、公認(rèn)會(huì)計(jì)士が必要でないことが発見(jiàn)された場(chǎng)合、內(nèi)部統(tǒng)制評(píng)価、獨(dú)立取締役が適時(shí)に意見(jiàn)を発表しなかった場(chǎng)合、會(huì)社の高管CFOは必要なプロセスを経ずに資金を調(diào)達(dá)した。証券監(jiān)督會(huì)は大きな株主だけでなく、関連責(zé)任者の責(zé)任を追及します。もちろん、大株主に対して厳しい刑法を守ることも重要です。制度で大株主の手足を縛ってこそ、資金の不法占拠を根絶し、制度で中小株主を保護(hù)してこそ、長(zhǎng)期的に安定させることができる。

大株主は上場(chǎng)會(huì)社からの「引き出し」を順調(diào)に行い、董監(jiān)高の制約作用「ポスト不足」は無(wú)視できない。実際、會(huì)社法はこれに対して明確な規(guī)定があります。

「証券監(jiān)督管理部門(mén)は、行政処罰等により、會(huì)社法で明確に規(guī)定された取締役信託責(zé)任を活性化し、株主占有を予防するために代替できない役割を果たしている」FRB証券の投資業(yè)務(wù)擔(dān)當(dāng)の尹中余氏は21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に語(yǔ)った。

また、ベテランの投資家は、大株主に対して厳しい刑法を維持し、取引所も事情をよく知って司法機(jī)関に通報(bào)する職責(zé)を履行し、適時(shí)に公検法に証拠を移送すると告白しました。

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