A株の“大きい株主が占有します”の風潮の舞臺裏：勝ち目がありにくい“無謀に危険を冒します”は何がしきりにありますか？

大株主の不法占拠は、監督層が重點的に言及したのは偶然ではない。

大株主と実際支配者の資金の占用、違反擔保は、上場會社と中小株主の利益を深刻に損なう。8月7日夜、証券監督會は2020年上半期の案件の取り扱い狀況を報告しています。

21世紀の経済報道記者が追跡し続けていることが分かりました。

2003年、証券監督會は上場會社と関連當事者の資金往來及び上場會社の対外保証の規範化を求める通知を出しました。2006年に証券監會は公安部、人民銀行、國資委などの8部門と連攜して、大株主の占用資金を整理することに対して明確な要求をしました。しかし、ここ數年のチャームポイントの事例から見ても、資金の占用問題は依然として持続的に禁止されており、占用を抑制するのは依然として道が遠い。

大株主と実況管理者の不法占拠問題はなぜ何度も禁止されているのですか？この問題はどう解決できますか？

本紙記者の調査によると、この問題の発生は、大株主がお金を使う必要がある、その他のルートで資金の入手が困難で、上場會社からの「引き出し」が成功し、不正占有によるリスクを負擔するといういくつかの要素を大まかに分解できるという。

大株主は上場會社を「ATM」と見なし、明らかに危険な帰り道である。

大株主の「花式」違反調査

証券監督會が8月7日夜に明らかにしたデータによると、今年1～6月に各種事件165件が新たに追加され、154件が成立し、証券犯罪の疑いのある事件と手がかりを公安機関に移送し、行政処罰を98件決定し、罰金の金額は合計38.39億元である。その中は財務の偽造に関連して、大株主と実際支配人の資金の占用、違反擔保に違反して、仲介機構は勤勉に職務を遂行することができなくて、インサイダー取引、市場などを操作します。

その中で、証券監督會は上半期に24件の規定に基づいて大株主と実際の支配人の資金の占用、違法擔保を開示していない行為を立案して調査しました。

例えば、富控インタラクティブ（600634）、尤夫株式（002427）は、上場會社の名義で対外借入、上場會社の銀行預金を質権として銀行に貸付し、資金を大株主の支配する口座に振り込む。

21世紀の経済報道記者によると、最近はST金花、STサンレ、*ST東洋、天翔環境など多くの上場會社が大株主の不法占拠を暴露しています。形式は多様です。

ST金花を例にして、同社は7月31日、中國証券監督管理委員會陝西監督局の「行政処罰事前告知書」を公表した。

2019年、金花投資は非関連者を通じて上場會社と「借入契約」「財務顧問契約書」、その他の関連先の西安桑碩と西安鴻輝を締結し、金花株式とその子會社と「借入契約」を締結する方式を通じて、上場會社からの借入金を累計27,777萬元（2020年6月29日までにロットごとに全額返還）は、2018年末の監査済み純資産の15.68%を占めている。

しかしST金花は上述の関連當事者が上場會社の資金を占用する重大な契約行為を直ちに公表していない。

6月30日、*ST東洋は「上場會社の非経営性占用資金返還に関する公告を受領したことについて」を公表した。會社は統計照合を経て、2020年6月28日までに、會社の持株株主である山東東方海洋集団有限公司の非経営性占用會社の資金殘高は13.7億元である。

公告によると、重要な信號が漏れました。持株株主が期限通りに資産を売卻できず、前の借金を期限通りに返済できなくなりました。債権者は手続きを履行して*ST東洋8.24億元を実行しました。だから持株株主は上場會社の資金を占有しました。

ST東洋の大株主の資金連鎖は、極めて厳しいものと見られます。

お金に困った「無謀なことをして危険を冒す」？

お金が足りないのは、大株主が規則を破って占用する一番の原因です。

「実は中には數年があります。大株主の資金使用問題はもう珍しいです。ここ數年やっと復活しました。」ベテランの投資家が記者に指摘した。

その観察によると、2015年以降、レバレッジに行くことによって、信用拡大の粗放発展モデルが効かなくなり、慣れた融資ルートが次第に緊縮され、大株主が上場會社のアイデアを打ち出した。

ベテランの投資家も、2018年以來、大株主の不法占拠が著しく増加しているということを明らかにしました。

一つの背景は、2018年下半期に、大株主の株価の質権設定危機による踏み下がりと一連の支配権の変更である。大株主が「敢えて危険を冒す」こともあり、上場會社を「現金引き出し機」としている。この過程は社內統制が足りない場合にも有効な制約が得られにくいです。

大株主が上場會社の資金を不正に占用した主な原因は、大株主がお金に困っていること、上場會社の內部にも合致した內部統制制度がないことによって、大株主を制約しています。中南財経政法大學デジタル経済研究院のディスク和林執行院長がインタビューした。

多くの會社の経営陣は大株主、実務管理者に支配されています。大株主は上場會社全體の資金管理をコントロールし、上場會社の資金を利用して自分のために利益を得ることができます。有効な制約を形成することができません。律所の高級パートナーが記者に語った。

內部から見れば、有効な制約が形成されにくく、外部から見れば、関連する法律も関連責任者を効果的に震撼させることができなかった。

ST冠福を例にとって、同社は2018年10月12日に深交に対する関心文書の回答公告によると、ST冠福持株株主及び実際支配者の林福椿、林文洪、林文智、林文昌（通稱「ST冠福持株株主」）はST冠福が審査決定手順を履行していない場合、ST冠福またはST冠福持株子會社名義で商業為替手形を発行し、割引して現金化する。外借入金、債権の確認及び売掛金の譲渡確認などを提供する。この公告の開示日までに、違反事項の合計金額は19.85億元で、ST冠福2017年の監査済み純資産の37.16%を占めている。

20億円の巨額の「引き出し」に対して、ST冠福が受けた行政処罰は公開非難だけです。

ST冠福は2019年6月25日に、持株株主の非経営性占用資金が20億元近く、対外保証違反などの事項により、ST冠福に対し公開非難の処分を與えたと発表しました。また、公開認定時に副董事兼総経理林文智、當任董事長林文昌は5年以內に上場會社の董事、監事、高級管理者を擔當してはいけません。

解法はどこにありますか？

上場會社は公衆會社であり、中小株主を含む全株主に屬し、資金の占用、違反擔保の直接、間接的に上場會社を空っぽにして、上場會社と中小株主の利益を著しく損ない、資本市場の大きな持病である。

解法はどこにありますか？

資金の占用、違反擔保は本質的に大株主、実際支配者がその意志で上場會社の意志に取って代わったことを反映しています。上場會社の董監高は株主全體の福祉を図るために、忠実に勉學し、職務を怠った。ベテランの市場人はそう思います。

「不法占拠を根絶し、効果的な會社統治に頼るほか、監督?法律執行、刑事罰によって、中間は民事賠償を手掛かりとして大株主及び董監高が株主、特に中小株主に対する信義義務を追及するものである」この人は引き続き話します。

盤と林は記者に対して、規則違反の占用を根絶し、最も核心的な方式は上場會社の內部統制を完備させ、各方面の監督に実行させることであると指摘しました。

「例えば獨立取締役の履職、財務審査制度、公認會計士の監査は毎年監督力です。監督管理において、公認會計士が必要でないことが発見された場合、內部統制評価、獨立取締役が適時に意見を発表しなかった場合、會社の高管CFOは必要なプロセスを経ずに資金を調達した。証券監督會は大きな株主だけでなく、関連責任者の責任を追及します。もちろん、大株主に対して厳しい刑法を守ることも重要です。制度で大株主の手足を縛ってこそ、資金の不法占拠を根絶し、制度で中小株主を保護してこそ、長期的に安定させることができる。

大株主は上場會社からの「引き出し」を順調に行い、董監高の制約作用「ポスト不足」は無視できない。実際、會社法はこれに対して明確な規定があります。

「証券監督管理部門は、行政処罰等により、會社法で明確に規定された取締役信託責任を活性化し、株主占有を予防するために代替できない役割を果たしている」FRB証券の投資業務擔當の尹中余氏は21世紀の経済報道記者に語った。

また、ベテランの投資家は、大株主に対して厳しい刑法を維持し、取引所も事情をよく知って司法機関に通報する職責を履行し、適時に公検法に証拠を移送すると告白しました。

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