米株は絶えず新機軸を打ち出しており、その背後には科學技術株が主導したカーニバル総選挙や不確実性要素がある。

3月23日の安値以來、スタンダード?プアーズ500種指數は60%上昇しました。6月30日以來、スタンダード?プアーズ500種指數は13%上昇しました。今月はこれまで7%を超えました。予想外の場合、今年8月は1984年以來の標準的なP 500種指數の上昇幅が最大の月となる見込みです。

しかし、今回の上昇を主導したのは依然としてアップル、アマゾン、マイクロソフト、Facebook、Googleの親會社であるアルファベットをはじめとするハイテク株です。統計によると、米國の科學技術プレートの時価総額はすでにヨーロッパ株式市場の時価総額を上回っている。一部のアナリストは、科學技術株が支配する三つの株価指數は現在は健康ではなく、リストラのリスクがあると考えています。

また、米國の民主黨と共和黨が相次いで大統領候補を確定するにつれ、米國の選挙も重要な段階に入った。アナリストらは、雙方の戦略によって、総選挙の結果が米株の動きに影響すると考えています。

現地時間8月31日、米株は8月最後の取引日を迎えた。取引が始まった後に、3大株価指數は値下がりして互いに現します。記者の投稿時點で、ダウジョーンズ工業株平均は0.47%下落し、28518.98ポイントを報告した。ナスダック総合指數は0.3%上昇し、11731.07ポイントを報告した。

科學技術株の狂喜は持続しにくいです。

アップル、アマゾン、Facebook、マイクロソフトなどのハイテク株に押されて、8月には米株が優れています。スタンダード?プアーズ500種指數とナスダック指數は連続して周りに上昇しています。この中で、スタンダード?プアーズ500種指數は8月28日に3500點を突破しました。8月以來、ナスダック指數は累計8.84%上昇し、スタンダード?プアーズ500種指數は累計7.24%上昇し、ダウ工業株価も累計8.42%上昇し、完全に回復した。いったん3つの株価指數が8月31日に上昇幅を伸ばしたら、米國の株式市場は8月に80年代以來の最高のパフォーマンスを記録します。

事実、米株は8月だけではなく、強い勢いを示しています。3月に疫病で暴落して以來、三大株価は急速な反発を遂げました。を例にして、この指數は4月に12.7%上昇し、5月には4.5%上昇し、6月には1.8%上昇し、7月には5.5%上昇し、8月には7.24%上昇しました。

アナリストらは、8月の米株の上昇は主に冠治療/ワクチンに対する楽観的な感情とFRBの大規模な刺激策の共同推進によるものとみている。

銀交國際董事総経理、研究部責任者の洪饉氏は21世紀の経済報道記者に対し、今回のリバウンドは米株の歴史上最も早い修復であり、その評価値はすでにほぼ歴史上のトップに達したと述べた。

多くの企業の最高財務責任者（CFO）も米株の評価が高すぎると考えています。徳勤が最近行った四半期調査によると、調査に參加した北米地域の155人のCFOのうち、約84%のCFOは米株の価格が高すぎると考えています。これは徳勤がデータ収集を開始してから10年間で2番目に高い水準です。これに対して、わずか2%の回答者は米株が安く見えると答えた。

Datatrekリサーチの共同創始者Nichollas Colasは、「8月は資本市場が米國経済の周期的な回復を支えているように見える」と話しています。

しかし、Colasも8月の米株の外部収益率には大きなリスクがあると明言しています。アップル株は18%上昇しました。彼はアップルがなければ、今月の上昇幅は約4.1%だったと指摘した。

アップルを除いて、他のハイテク大手の株価も強力です。米銀行のグローバル研究部のデータによると、ここ數年、米國株式市場を主導して上昇した科學技術株は別のマイルストーンを通りました。現在、このプレートの市場価値は初めてヨーロッパ株式市場全體を超えました。

米銀行は、米國の科學技術株の時価総額が9.1兆ドルに達し、ヨーロッパ株式市場（イギリスとスイスを含む）の時価総額（8.9兆ドル）を上回ったと報告しています。參考までに、2007年のヨーロッパ株式市場の規模は米國の科學技術株の4倍だった。

科學技術株の超過も米株と歐州株の全體的な傾向を反映している。2010年の初め以來、スタンダード?プアーズ500種指數は200%近く上昇し、ヨーロッパのストーカー50種指數は13.4%上昇し、イギリスの富裕層100種指數は11%をやや下回った。

米株の科學技術株がどんどん上昇する中、一部の市場戦略家はこれに対して心配しています。2020年初頭、5大科學技術會社のアップル、マイクロソフト、Googleの親會社であるAlphabet、アマゾンとフェイスブックは標準的な普500種指數の持分會社の中で17.5%を占めていますが、現在の5大科學技術株の比重は20%を超えました。

モルガン?スタンレーの最高経営責任者である米株ストラテジストマイクウィルソンは、アップルなどの少數の先端技術株だけでは、米國株の継続的な高成長をサポートすることができないと警告しており、將來の収益率上昇の衝撃に直面しており、スケールアップは急速に大幅なリストラに見舞われる可能性があるという。

Rosenbergリサーチの創始者で経済學者のDavid Rosenbergさんは、いくつかの大手科學技術會社がアメリカ株の歴史的な高値への上昇を推進する上で大きな役割を果たしていることを心配しています。彼は、科學技術株のバブルのような推計値と、経済の全面的な回復の間に繁栄が期待される業界のパフォーマンスがよくないことは、総合株価が逆転することを暗示していると考えています。

Tactical Alpha首席投資官Alec Youngも、三つの株価指數はいくつかの科學技術株によって主導されるのは「不健康」だと強調しています。

Leuthold Groupチーフ投資ストラテジストJim Paulsonは、次は科學技術株の保有數を減らし、周期株、國際株、小型株の保有數をより多くすると述べた。

挑戦に満ちた9月

対照的に、9月は市場のパフォーマンスが弱い月になると予想されます。歴史データを見ると、9月の平均は0.5%下落し、ダウ工業株平均は1%下落した。LPL Finanancial市場ストラテジストRyan Detrickは、歴史上の標準的な普500種指數は1986年と2000年の8月に2回の利得が5%を超え、9月には5%から8%の間に減少したと指摘しています。

しかし、今年の9月の第1週は、米株や強力なパフォーマンスを継続します。アナリストたちは第3四半期の経済データに対して楽観的です。

現地時間の9月4日、米労働省は8月の非農業就業報告を発表し、失業率は再び1ケタに戻る見込みだ。最近、米國の雇用市場は心配されていますが、週に初めて失業手當を申請する人はまだ100萬人ぐらいです。Refinitivの調査によると、経済學者は8月の新規雇用は140萬件で、7月の176萬件を下回り、失業率は10.2%から9.8%に下がる見込みです。

Jefferies首席エコノミストのAneta Marcowska氏によると、毎月の就業データは予測が難しいという。失業手當の申請件數との相関がないため、後者は通常月間の就業データの強い晴雨計だが、疫病発生後の重要性は低下している。

ウェルズファーゴの金利ストラテジストMichael Schemacherは、過去數週間、市場は、雇用の伸びが橫ばいになるかどうかを議論していると述べた。これは、データが予想より良い場合、リスク資産を大幅に削減する可能性があると考えさせていますが、データが予想より低い場合、影響は小さいです。

シューマッハーは、市場はトランプ政府がこれまで新たな刺激策を打ち出すために苦労してきた努力に対して、いくつかの関心を與えるかもしれないと付け加えた。しかし、アメリカ合衆國議會間の意見の相違がますます大きくなりそうなので、市場は今までずっとこの問題を無視しています。今後六ヶ月間救助がないと、小企業は影響を受けることになります。

また、FRBは9月16日から17日までの會議を開催します。しかし、FRBは先週に発表した「平均インフレ目標制」で、今回の會議に対する市場の関心が低下します。ヤングは、FRBの金融緩和政策のニュースが市場に消化されていると考えています。

しかし、CFRAのチーフ投資ストラテジストSam Stvallは、株式市場は「依然としてFRBの緩和政策の光を浴びる」と述べた。

総選挙はあるいは米株の動きに影響する

米國の3大株価指數の上昇が続く中、米民主黨と共和黨もそれぞれ大統領候補を確認し、バイデン元米大統領が民主黨の大統領候補になり、現職のトランプ大統領が共和黨の大統領候補になった。Bespoke Investment Groupは株式市場が楽観的な情報を記録していることを強調しながら、市場には確かにさまざまな程度の不利な要素が存在していると指摘しました。

新華社通信によると、トランプ陣営は総選挙でのディフェンスの重點として、迅速な雇用回復を約束し、さらに減稅し、「米國を世界の製造業の超大國にする」などを挙げています。一方、ポーデン氏はトランプ氏が進めている貿易政策を攻撃して米國製品のコストを押し上げ、減稅は米國の最富裕層と利益が最も豊富な大手會社に福祉を提供するのです。

21世紀の経済報道記者によると、稅金は雙方の論爭の大きな焦點だ。バイデンは、一度當選したら、年収40萬ドル以上の人々の稅金を引き上げ、企業稅を21%から28%に引き上げ、海外の利益に対して余分な稅金を課すと約束しています。この政策は10年以內に約4兆ドルの稅収収入を創出すると予測されている。トランプ氏は、企業に対しても富裕層に対しても、第一期の減稅政策を継続すると表明した。

東方証券首席エコノミストの邵宇さんは21世紀の経済報道記者に対し、米総選挙の結果が米株の動きを左右すると語った。「バイデンの勝利なら、ウォール街や大手科學技術會社に対してもっと厳しい監督政策を取るかもしれません。このようにして或いは絶えず歴史の高い株式市場を創造することに対して比較的に大きい脅威を形成します。トランプ氏が再選されれば、彼はより多くの流動的緩和政策をとり、短期的には経済と株式市場を牽引する役割を果たします。」

洪鉑は記者に対し、トランプが再任すれば、米株に有利になると語った。トランプは株式市場を自分の仕事の指標としているので、彼は直接にこの指標を決めたらいいです。

しかし、モルガン?チェースはバイデンの當選は株式市場に有利かもしれないと考えています。モルガン?チェースのアナリストらは、ある報告書の中で、「ニュースが実際の政策リスクよりもリスクが大きいかもしれない」と警告しています。報告によると、バイデン大統領に當選した後、多くの要因が株式市場に有利になる可能性があるという。

モルガン?チェースのチーフ米國株ストラテジストのDubravko Lako-Bujas氏は、「當面の優先的な考慮は、経済の弱さ、景気回復、雇用の伸びを抑制する可能性があるのではなく、2022年の中間選挙結果を脅かすかもしれないという政策であるため、會社への増稅の度合いは、最終的には現在の議論の水準を下回る可能性がある」と述べている。

Lakos-Bujas氏によると、バイデンのその他の政策提言は、インフラ支出、軟化関稅言葉遣い、連邦最低賃金水準の引き上げなどを含めて、「標準的なP 500種指數の売上にプラスの影響を與え、企業稅による不利な影響を大きく相殺する」べきだという。

ウェルズファーゴ投資研究所のシニアグローバルマーケティングストラテジストSameer Samana氏は、「米國経済は全體的に低迷している」と考えています。

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