深視監(jiān)督管理第32期丨控制権の爭い「羅生門」：株主総會権利の行使と濫用

2020年8月28日、取締役の罷免、裁判所の罷免決議の執(zhí)行猶予、董事の変更を一時的にキャンセルした株主総會及び複數(shù)の董事の辭任などの「次々と危険」を経て、ついに株主総會を開催し、新任董事選任を完成した。一方、もう一つのA株の株価大戦はますます激しくなっています。

9月7日、大連聖亜は株主総會と取締役會の開催の合間に、會場で暴力的な衝突が発生し、一部の取締役が負傷し、各方面が騒然としています。

上場會社の支配権はかねてから各方面の利益爭い、衝突と矛盾の焦點です。

今年に入ってから、A株はコントロール権爭いが多く発生しました。株主と株主の間、株主と會社の董監(jiān)高との間の矛盾は最終的に會社統(tǒng)治レベルで爆発しました。また、株主総會の「提案権」「召集権」などのコントロール権爭いの各當事者の矛盾の集中的な爆発點を臺前に押しました。

中國の「會社法」及び証券監(jiān)督會「會社統(tǒng)治準則」「上場會社株主総會規(guī)則」などの規(guī)定により、上場會社の株主総會提案権、召集権などの権利行使の手順及び関係者の権利責任義務を明確にしました。しかし、実際には、いくつかの上場企業(yè)の株主が株主総會に関連する権利を行使する時、しばしば「苦境」に陥っている。

ブロック：「マルチブロック」は株主総會に申請する

上場會社の既存の董監(jiān)高チームは、自己の利益を考慮して、株主が董監(jiān)高等內容の改選にかかわる株主総會の提案申請に対して、審議職責を履行しない、または怠っているケースが多い。

あるインターネットサービス業(yè)界の上場會社のように、會社の取締役會秘書及び証券事務代表は、第一大株主の取締役罷免會社數(shù)名の董、監(jiān)事の提案を受けた後、全取締役にその書類を提出していませんでした。また、適時に董事會會議を開催し、株主総會の開催を提案した事項を審議することを通知していません。取締役會の審議という前置き手続きは株主総會の廃止を余儀なくされた。

株主総會の召集権を除いて、株主のもう一つの重要な権利――株主総會の臨時提案権も同様に実現(xiàn)しがたい「窮狀」に直面している。例えば、退市會社*ST華沢取締役會は2018年3月に株主北京康博恒智科技有限責任公司、深セン市聚友ネット投資有限公司から株主総會臨時提案を受けましたが、提案を受けた後2日間以內に株主総會補足通知を出しても、臨時提案の內容を発表していません。

遅延：株主総會通知と開催時間間隔

「會社法」は、年次株主総會會議を開催する場合、會議の開催時期、場所及び審議の事項を會議の開催20日前に各株主に通知しなければならないと規(guī)定しています。臨時株主総會は會議の開催15日前に各株主に通知しなければなりません。

統(tǒng)計によると、2020年以來、深市上場會社は共に株主総會通知公告5822部を発行し、株主総會開催日と株主総會通知の発行日の間隔は平均19.38日である。

しかし、一部の支配権爭いがある上場會社の取締役會は、決議が株主を通じて株主総會の申請を開催した後、株主総會の通知日と株主総會の実際の開催日との間隔が平均的な間隔を超えているため、「ドラッグ」という決裁を採用し、株主総會の開催を通じて、紛爭解決のためにより多くの調停時間を提供することを意図している。

例えば、深センのある上場會社は株主から株主総會の資料を提示された後、2020年1月22日に株主総會の通知を発令し、株主総會の開催期間は3月20日で、58日間にわたって行われた。ユニークで、もう一つの上場會社の監(jiān)事會は株主から株主総會の資料を提示された後、2019年8月2日に株主総會の通知を発令し、株主総會の招集が行われた。営業(yè)時間は9月11日で、40日間の間隔です。しかし、このような意図的な遅延の手配は往々にして雙方の矛盾を激化させやすく、結果が思い通りにならないことを招きます。

株主総會を「正當」の理由でキャンセルする。

「株主総會規(guī)則」では、株主総會の通知が出た後、正當な理由がなく、株主総會は延期またはキャンセルしてはならず、株主総會通知の中に明記された提案はキャンセルできないと規(guī)定しています。延期またはキャンセルが発生した場合、招集者は、開催予定日の少なくとも2営業(yè)日前に公告し、原因を説明しなければならない。

実際に見ると、ほとんどの上場會社は正常な理由で株主総會をキャンセルすることができます。しかし、統(tǒng)制権爭いがある上場會社にとっては、いわゆる「正當」な理由で株主総會をキャンセルしたり、関連議案をキャンセルしたりすることが珍しくない。

あるクラウドサービス業(yè)界の上場會社監(jiān)事會が株主から株主総會を開催する旨の資料を受け取った後、招集者として株主総會通知を発令したが、株主総會開催の2日前に、また株主から提出された取締役罷免及び選挙議案の発効條件設定が會社定款及びその他の株主の権利に違反するという理由で、當該株主総會の開催をキャンセルする。

濫用：株主が勝手に株主総會通知を発表する

手順正義は「見える正義」とされ、株主総會の召集権は法律で株主に與える権利であるが、権利の行使は「會社法」「上場會社株主総會規(guī)則」などの規(guī)定を守らなければならない。個別上場會社の株主は、情報開示手順を規(guī)定通りに履行しない場合、勝手にメディアを通じて株主総會通知を発表し、情報開示規(guī)則に著しく違反し、法律によって與えられた株主権利を濫用する。

株主総會審議の手順のコンプライアンスなど、支配権爭いの當事者が招いた仲介機構の意見にもしばしば食い違いがあり、「真っ向から対立する」こともあった。明らかな論爭がある事項については、仲介機構が異なる意見を発表するのもいいが、委託者のニーズに合わせて、中小投資家の利益を無視するだけなら、仲介機構は資本市場の「番人」ではなく、違反行為の「共犯者」である。

治亂：市場主體の位置付けは責任を果たします。

コントロール権の爭いは資本市場の発展の産物で、資本の制約として、ある程度上場會社の治理メカニズムの完備を促進しましたが、もし各方面が規(guī)則を守らないならば、勝手気ままにやって、會社の経営が混亂して秩序を失うことを招いて、犠牲のは會社と広大な中小株東の利益だけです。例えば、ある上場會社は2012年3月から支配権紛爭が発生し、新晉ホールディングス株主はその年12月に自ら株主総會を招集して取締役會と監(jiān)事會を改選しました。元取締役會が新取締役會に対して認められないため、「雙頭」取締役會の奇特な局面が現(xiàn)れ、上場會社の正常な経営に深刻な影響を與えました。コントロールの爭奪期間中、會社のキャッシュフローは枯渇に近く、生産経営は泥沼に陥り、2012年の損失は1.85億元で、同348.01%下落した。

上場會社の株主と董監(jiān)高にとって、「四つの畏敬」を確実に強化し、法律法規(guī)を基準として、法律遵守意識、規(guī)則意識と契約精神を強化し、上場會社の管理水準の向上に協(xié)力し、上場會社の規(guī)範的発展と品質向上の主體責任を効果的に擔う。また、董監(jiān)高は、株主全體に対する信義義務を正しく認識し、勤勉に職務を遂行し、上場會社の長期的利益を維持しなければならない。

仲介機構にとっては、自己の専門能力を十分に発揮し、論爭のある事項について専門的な判斷をし、中小株主に正しい投資意思決定をするよう支援し、確実に資本市場の「門番」の役割を発揮しなければならない。

監(jiān)督管理機関にとっては、會社の自治を十分に尊重した上で、明らかに情報開示規(guī)則に違反し、職務遂行に失敗したこと及び會社の管理義務に違反した行為に対して必要な監(jiān)督措置をとり、適時に是正するよう警告します。例えば、株主の権利及び株主の権利濫用行為を悪質に制限し、適時に重點的に質問し、かつ違法?違反行為について注意します。必要な規(guī)律処分措置など。

規(guī)則に従わないと、四角にならない。株式の爭いは株主の爭いに見えますが、上場會社の安定的な発展及び広範な投資家の合法的な権益に影響を與えます。各市場の主體は自分の利益を保護すると同時に、市場を畏敬し、法治を畏敬し、専門を畏敬し、投資家を畏敬し、法律に基づいて規(guī)則を定め、管理を規(guī)範化し、私達共通の市場生態(tài)を維持してこそ、各方面の共通の根本的利益の所在です。

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