生まれた當(dāng)初から在庫(kù)ラベルを持っていた唯品會(huì)は、自分を引き裂く努力をしていました。

生まれた當(dāng)初から在庫(kù)のラベルを持っていた唯品會(huì)は、自分の「在庫(kù)の整理人」のラベルを剝がす努力をしていました。

本論の核心的観點(diǎn)

1.核心業(yè)務(wù)の利益が高く、収縮業(yè)務(wù)のコントロールコストは、唯品が継続的に利益を得る主な原因である。

2.オーレの新しい小売モデルを通じて市場(chǎng)の増分を?qū)g現(xiàn)できるかどうかは、唯物が直面する大きな試練である。

3.業(yè)界の在庫(kù)問(wèn)題は短期的に解決しにくいです。特売モデルはまだ大きな発展機(jī)會(huì)があります。

穴のない広告を頼りにして投入しないと、多くの消費(fèi)者が忘れてしまうかもしれません。唯品はかつての「電気商第三極」です。

2012年に唯品會(huì)が「オンラインアウトレット」という特売エレクトビジネスの物語(yǔ)で米國(guó)に上場(chǎng)し、2年間の時(shí)価総額は2億ドルから100億ドルに暴落した。

しかし、2015年には唯品會(huì)妖株の「現(xiàn)形」があり、その後數(shù)年の市価は急落し、靜寂の中に入る。次の凡人の誠(chéng)品、美を集める優(yōu)品になると外から思われた時(shí)、逆転して、百萬(wàn)ドルのクラブに戻り、他の電商の大面積で損をした時(shí)、持続的な利益を?qū)g現(xiàn)しました。

大電商プラットフォームの隙間から自分に適した生存空間を見(jiàn)つけることは容易ではない。しかし、生存空間は成長(zhǎng)空間と同じではないです。この商売を特売してもいいですか？唯物會(huì)の現(xiàn)在を詳しく追究して、多くの人がそのビジネスモデルに対して明らかな疑問(wèn)を持っています。

営利の真実

電気事業(yè)の分野ではアリを除いて、長(zhǎng)期的な利益を維持できるのはほとんどないです。京東は設(shè)立12年で、今年になって初めて黒字になりました。

唯品會(huì)は例外です。

2020年第2四半期の決算によると、會(huì)社は31四半期連続で利益を?qū)g現(xiàn)した。第二四半期の純収入は241億元に達(dá)し、前年同期比6.0%増加し、市場(chǎng)予想を上回った。帰省純利益は15億元で、同88.9%増加し、アクティブユーザー數(shù)は3880萬(wàn)人で、前年同期比17%増加した。

「特売モードは天然の営利性を持っています。そして、唯品はチェーンと數(shù)量限定の端物の競(jìng)爭(zhēng)において、早くも優(yōu)勢(shì)を確立して、自分の核心的地位を維持しています。」百聯(lián)は創(chuàng)始者の莊帥に相談してこれに対して分析します。

現(xiàn)在、唯品會(huì)の収入は主に三つの部分から來(lái)ています。服裝や服裝などの高利品を主とする自営商品、マスク、口紅などの低毛利を主とする第三者ブランド、そしてラインの下のスギオーレです。

このうち、自営商品の収入は長(zhǎng)期に比べて90%前後で、第三ブランドと杉オーレの合計(jì)は10%近くを占めています。

同じ主力自営ですが、品會(huì)のあり方は京東に似ています。しかし、二者の粗利率の差をもたらしたのは根本的に種類の違いにあります。

京東は3 Cを核心にして、商品はデパート、スーパーマーケット、醫(yī)薬品などの全品類に広がって、唯品會(huì)は服飾の美しい化妝の領(lǐng)域に焦點(diǎn)を當(dāng)てます。化粧品、家庭などの品類は、唯品會(huì)のユーザーにとって、ただ需要の補(bǔ)充だけで、垂直電気商の屬性は明らかです。

唯品會(huì)CFO楊東皓は、核心業(yè)務(wù)の利益が極めて高く、主に服裝の種類によって駆動(dòng)されると述べました。

財(cái)報(bào)によると、服裝などの関連商品は會(huì)社のために70%以上のGMVに貢獻(xiàn)しました。服裝種類の粗利益率は高く、しかもプラットフォームは商品を圧迫しないので、毛利は長(zhǎng)年20%ぐらい維持しています。

これは唯品が継続して利益を得る最も重要な原因の一つです。

このほか、コストコントロールも現(xiàn)在の継続収益の原因の一つです。

お金を割く補(bǔ)助金に熱心な他のプラットフォームと違って、唯品はコストに対するコントロールはほとんど驚くべき事態(tài)に達(dá)しました。長(zhǎng)年來(lái)、唯品會(huì)の市場(chǎng)、研究開発と行政の三項(xiàng)目の費(fèi)用は、営収の比率を占めています。

これはほとんど他のプラットフォームでは考えられないデータです。多くの場(chǎng)合、2019年の1年間だけで、そのマーケティング費(fèi)用は271.7億元に達(dá)し、売上高の割合は90.14%に達(dá)します。

履修コストのコントロールにおいて、唯品會(huì)も効果が現(xiàn)れ始めました。

過(guò)去2年間、品駿速達(dá)の高投入及び高履約コストは唯品會(huì)の純利益成長(zhǎng)に影響を與えました。昨年の第3四半期に、商品の駿を順豊に分譲した後、単獨(dú)物流のコストは17.12元から12.92元に25%下がり、契約後の粗利益がGMVの比率を占めることを7.3%から9%に上昇させました。

単履契約のコストが下がったため、唯品會(huì)のユーザーの再購(gòu)入増速は19%となり、注文したユーザーの増加速度は14%を上回った。

継続的な利益に対応するのは、唯品會(huì)がここ數(shù)年ずっと下落している月活の増速と、それに対応して一桁の売上高の増加速度に下落していることです。第二四半期の決算発表當(dāng)日、會(huì)社の株価は一度に20%を超え、200億元近くを失った。

エレクトビジネス業(yè)界の厳しい競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境の下で、ひたすらお金を稼ぐだけでは投資家の心を完全に捉えることができません。長(zhǎng)期的な発展の実現(xiàn)可能性と未來(lái)の成長(zhǎng)空間は、投資家により重視されるかもしれません。

線の下で特売版図を補(bǔ)充する。

アメリカの優(yōu)秀品を集めるのと同じで、過(guò)去數(shù)年間、唯品はずっと“輪を出します”を試みて、楽蜂網(wǎng)を買い付けて、生鮮のコミュニティの店の“品駿の生活”を開設(shè)します。

しかし、多元化業(yè)務(wù)は新たな成長(zhǎng)をもたらすだけでなく、そのユーザーの成長(zhǎng)を持続的に低下させ、売上高は何度も減速し、粗利率は24%近くから20%以下に減少した。

2018年7月までは、唯品會(huì)はモデルチェンジ失敗の事実を認(rèn)めざるを得なくなり、特売コースに復(fù)帰すると発表しました。

重心を商品到著に戻し、唯品會(huì)內(nèi)部では「未來(lái)ユーザーはオンラインで多重購(gòu)入する」と考えています。2018年の初めに、會(huì)社はオフラインのレイアウトを開始し、オンラインとオフラインの特売生態(tài)システムをさらに強(qiáng)化しようとしています。

線の下のマトリックスは唯品會(huì)線下店と唯品倉(cāng)の二種類が含まれています。前者はショッピングセンターにあります。後者はコミュニティにあります。販売の種類はオンラインの核心品目と一致しています。

これらの店舗は2018年第4四半期から続々とオープンして、第一線の都市から第五線の都市までレイアウトがあります。2019年末までに、會(huì)社は約300軒のラインショップと200軒の唯品倉(cāng)を持っています。

重倉(cāng)投資線の下にある「オーレ」は唯品會(huì)線下の配置の重要な一歩です。

今年7月10日、ユネスコは29億円の現(xiàn)金でスギ商業(yè)の100%株を買収します。杉杉商業(yè)の主な事業(yè)はアウトレットを運(yùn)営しています。現(xiàn)在は5つのアウトレット広場(chǎng)が運(yùn)営しています。また5つの計(jì)畫建設(shè)中です。

小売エレクトリック業(yè)界のアナリストの王さんは、もしオフラインでオーレがオンラインラインの下の會(huì)員システムを通じたら、きっと今の特売分野のショッピング體験を再現(xiàn)すると思います。

「発展の傾向から見(jiàn)て、進(jìn)軍ラインの下や唯品は全面的に考慮し、特売の長(zhǎng)期的な役割に注目した後、すでに用意されている動(dòng)作です。」王君はそう思います。

しかし、市場(chǎng)は唯品會(huì)買収の効果的な融合が得られるかどうかに疑問(wèn)を持っています。

第二四半期の會(huì)計(jì)報(bào)告の電話會(huì)では、唯品會(huì)はオフラインはまだ體量が小さいと表しています。総営業(yè)収入に影響は少ないです。少なくともしばらくの間、オフラインは流量源の補(bǔ)充と見(jiàn)なされます。ただ、唯品會(huì)の最高財(cái)務(wù)責(zé)任者の楊東浩氏は、現(xiàn)在の杉オーレはすべて利益を上げていると説明しました。

艾瑞諮問(wèn)のデータによると、2016年以來(lái)、國(guó)內(nèi)のアパレルメーカーの市場(chǎng)規(guī)模は急速に伸びており、コースが混んでいるにもかかわらず、市場(chǎng)の成長(zhǎng)空間は依然としてある。

王さんは唯品會(huì)にとって市場(chǎng)空間はあります。オフラインレイアウトの基本的なルートも備えています。未來(lái)の発展方向はすでに明確になっています。全ルート融合のO萊新小売モデルを通じて市場(chǎng)の増分を?qū)g現(xiàn)できますか？

特売はいい商売ですか？

端數(shù)品は間違いなく獨(dú)特な商品種類です。

ファッション的な特徴がある服裝の靴や帽子類の商品は、メーカーやルートにとっては、在庫(kù)一掃の需要が強(qiáng)いです。中國(guó)の人口は基數(shù)が大きいので、人によって商品の流行に対する需要が違います。

オフラインの店舗に比べて、電気商は地域や人によって商品の流れに対する異なる需要を相対的に満たすことができると考えています。

唯品會(huì)はこの二つの需要を結(jié)びつけて、高価格性能比ブランド商品を安値で販売して、尾商品類に強(qiáng)いプラットフォームを形成しました。そのビジネスモデルは成立しました。

阿里、京東は唯品が端數(shù)品類の成功を収めた後、迅速に端數(shù)商品市場(chǎng)に切り込むことに気づきました。販売モードをメインにした愛(ài)在庫(kù)、好衣庫(kù)などの新型電気メーカーも勢(shì)いよく加入しています。

しかし、統(tǒng)合型電気事業(yè)者の特売業(yè)務(wù)は、そのシステム內(nèi)の小さな分岐だけで、プラットフォームの主流モデルにはならない。唯品會(huì)という専門的な特売を行う垂直電気商にとっては、衝撃の強(qiáng)さは限られている。

唯品は先発優(yōu)勢(shì)によって、ある程度の規(guī)模のユーザーの知恵を優(yōu)先的に占領(lǐng)して、後進(jìn)者に垂直電気商を特売する機(jī)會(huì)は多くないです。

これも京東戦略の株式投入と唯品會(huì)の増資の主な原因です。

いくつかの業(yè)界関係者は、技術(shù)の進(jìn)歩とより多くのデータを使って管理するにつれて、生産と販売の両端のデータは同期に向かい、各大手ブランドメーカーは在庫(kù)に対するコントロールがますます強(qiáng)くなり、在庫(kù)リスクはますます低くなると考えています。有名な大ブランドほど、在庫(kù)管理の効率が高く、最終的には売れ殘り商品が少なくなります。

この傾向は消化在庫(kù)の唯品にとって非常に不利です。

しかし、莊帥は「生産を販売することは未來(lái)の社會(huì)の理想的な目標(biāo)ですが、バックエンドの生産パターンを変えてフロントエンドの需要をつなぐために、この過(guò)程は私達(dá)が想像していたより長(zhǎng)いです。今後10年、20年、在庫(kù)はまだ長(zhǎng)期的に存在します。

短期的に見(jiàn)ると、疫病の影響で服飾業(yè)界の在庫(kù)超過(guò)の圧力が明らかになり、ブランドメーカーの在庫(kù)販売に対する需要が加速している。唯品會(huì)はメディアに対して、複數(shù)のブランドのメーカーが彼らが2年以上の在庫(kù)を販売したいということを明らかにしました。プラットフォームの上で商品のルートを明確にして、在庫(kù)問(wèn)題を解決するのを助けます。

長(zhǎng)期的に見(jiàn)ると、中國(guó)の経済発展と一人當(dāng)たりのGDP水準(zhǔn)は、すでに「大型特売業(yè)者が出現(xiàn)するべき」という段階に來(lái)ています。

「中國(guó)の社會(huì)消費(fèi)がGDPに占める割合は年々上昇しており、経済成長(zhǎng)を牽引する重要なエンジンとなっている。GDPと消費(fèi)額が高ければ高いほど、生産するものが多くなります。供給が需要より大きい場(chǎng)合、端數(shù)商品と特売モードは機(jī)會(huì)があります。莊帥は言った。

艾瑞諮詢のデータによると、2019年に中國(guó)の特売市場(chǎng)規(guī)模は1.5兆元を超える見(jiàn)込みで、2021年に1.6兆元を超える見(jiàn)込みです。

様々な要因が総合的に交錯(cuò)して、今のファッションブランドは特売ルートに対する需要が旺盛になりました。多くのブランドは唯品會(huì)の特売モードを第二條成長(zhǎng)曲線と見(jiàn)なしています。

いくつかの國(guó)內(nèi)外の有名なスポーツブランドは、唯品會(huì)の特売を現(xiàn)物の重要な輸出と見(jiàn)なし、またいくつかのブランドがあります。唯品會(huì)にオーダーメイドまたは特別供給の商品を提供し始めました。有名な化粧品は唯品會(huì)でもっと大容量のオーダーメイド服を販売します。

これは特売専門の唯品會(huì)にとって、明らかにいいニュースです。

終わりに

今年の9月初めに、唯品會(huì)は正式にSloganをアップグレードしました。「ブランドの特売は超価値です。」目標(biāo)とする客層を女性、男性、老人、子供など、性別や年齢によって幅広い層に広げました。

風(fēng)雲(yún)の変化に直面しているエレクトビジネス市場(chǎng)では、たとえ唯品が自分の「得意なこと」をしていても、新たな困難を解決し、収入の伸びが緩やかで、業(yè)績(jī)周期の変動(dòng)が大きいなどの難題を解決する必要があります。

生まれた當(dāng)初から在庫(kù)のラベルを持っていた唯品會(huì)は、自分の「在庫(kù)の整理人」のラベルを剝がす努力をしていました。