獨占丨再訪雪湖資本の馬自銘：良い會社は市場の試練に耐えられます。引き続き加倉支持YY

「YY業務は100%真実で、李學凌もとてもいい管理層だと思います。だから、今度は暇な勢力で中株會社に対しての無端な嫌がらせです。」11月19日午前、雪湖資本の創始者でCEOの馬自銘は21世紀の経済報道の獨占インタビューを受けた時に言った。

11月19日未明、有名な空室機構の渾水が、中國の株式會社の大集合時代（YY）に対する空室報告を発表した。同報告によると、約1.5億件の取引を分析することで、YY生放送事業に関する報告書の集大成の90%近くが偽造データであることが期待されている。この影響で、YY株は26.48%下落しました。17日にYY國內事業のBaiduを買収すると発表したばかりで、株価も1.29%下落した。20日の終値で、株価は136.48ドルだった。

YYは持ち倉の中で重要な地位を占めていますので、ヘッジファンドのオーナーである馬自銘は午前3時半にトレーダーに呼び覚まされました。関係を知ると、彼は迅速に加倉YYを選びました。彼はさらに、YY株価が下落し続けたら、迷わず再度購入すると表明しました。これはもう馬自銘ではないです。今年の4月に、愛奇蕓が濁水を受けて空っぽになった時に、愛奇蕓株主の雪湖資本として、同じく追加倉庫を選択しました。

「濁水は今年の瑞幸の熱をこすった以外に、ここ數年の暇を作って報告するのは質が悪いです。」馬自銘は言います。安踏から好未來、愛奇蕓まで、事実は良い會社が市場の試練に耐えられることを証明して、管理層は暇な勢力の無端な嫌がらせを気にする必要がない。

無端な嫌がらせは気にしないでください。買収はYYとBaiduに戦略的な意義があります。

「21世紀」：YYの大株主として、今回の濁水がYYに與える空振りをどう思いますか？

まず、前回の4月初めの取材內容を引き継いで、また空虛な勢力による中概株會社への嫌がらせだと思います。渾水は昨日、まず36分間のビデオを発表しました。レポートを発表しませんでした。71ページのレポートが発表されましたが、中身は何もありません。故意にやったのは理解しています。これは理不盡な嫌がらせです。管理層は気にしなくてもいいです。

第二に、濁水は今年瑞幸の熱を擦った以外に、ここ數年の暇を作って報告するのは品質が悪いです。前の安踏から去年の好未來、今年の愛奇蕓まで、これらの會社は全部濁水にやられました。株価は當時影響を受けました。しかし、実際には、良い會社が市場の試練に耐えられることを証明しています。彼らはYYに対して暇を作って、最終的に同じ結末になると思います。ジュラが友達の輪で言っているように、「渾水も夜遅くまで暇を作るだけです。そうしないと、必ずいっぱい歯を探されます。」

第三に、空虛な行為に直面して、私たちはYYの株主として、純金と銀のサポートを続けています。昨日の夜3時半にトレーダーに起こされました。事情を知ってから、また一億ドルのYY株の増資に著手しました。私たちはすでに準備を整えています。もし株価が引き続き下落したら、私たちはまた何億ドルをためらわずにまた打ち続けます。私たちは會社の現段階の価値を非常に認めます。

「21世紀」：11月17日、BaiduはYYの國內事業の買収を発表したばかりです。この時點で発生した虛偽の報告は、この取引に影響すると思いますか？

この時間帯に暇を作って報告します。ちょっと道徳的に百度を拉致するという意味です。しかし、投資家から見れば、この買収は百度とYYにとって、非常に戦略的な意義があると思います。

百度にとって、それはもともととても良いインターネットの検索のモードがあって、インターネットの広告の生態を形成します。生放送商品もインターネット広告の一種のモデルです。だから、中國の生放送市場のトップ會社を買って、自分のインターネット広告を補充して生態を広めます。

YYにとって、獨立したAPPとして國內の発展に直面する挑戦はますます大きくなり、國內の業務は百度に販売するのも合理的です。実はYYの國內事業の急速な成長は主に2012年から2017年までで、2019年まではあまり成長していないと言えます。生放送にはもっと大きな流量プラットフォームが必要ですので、大きなプラットフォームから流量を送る前提で、ドドトーン、速手、タオバオの生放送がよくできます。YYの國內業務を百度に統合すれば、大平臺からの流量配當も同じです。

また、YYの海外事業はBIGOが急速に発展しています。今年の第3四半期のYY海外事業は前年同期と比べても100%以上成長し、海外市場に直面する可能性が高い。國內の業務を現金に変え、海外の高成長業務に力を入れていくのは、YYにとって非常に価値のある長期戦略です。

ポスト時代の調整はラインの下の経済に関心を持ち、將來のパフォーマンスは市場の予想を超えるかもしれません。

「21世紀」：中米貿易摩擦、新冠疫病、空振り事件の影響で、中株會社の今年の市場表現をどう評価しますか？

今年の4月には、中米貿易摩擦や瑞幸財務偽造事件などの影響で、市場上の多くの人が中株から闇の時間にかけてと言っています。しかし、今振り返ってみると、暗いところまでは何もありませんでした。瑞幸事件はごく一部の事件です。大部分の中略株會社は影響を受けていません。性能はとてもいいです。新しく発売された貝殻や理想自動車なども含めて、高品質のIPOに參加しました。

第二に、多くの高品質の中概株式會社は香港で二回の上場に成功しました。私達もその中に深く參與しています。例えば、華住、新東方、網易、百勝（中國）などは、以前はすでに彼らの株主であり、香港に來て二回上場する時にも大量に參加しています。二回の上場は中國の株式會社にとってとてもいいです。アメリカ株市場が本當に大きな変動が発生しても、香港での第二のルートを通じて、私たちの心の底にあるので、これは今年の市場にとって非常に重要な一歩です。

「21世紀」：疫病の早期蔓延から次第にコントロールを得て、雪湖資本の投資組合は調整があるかどうか、來年の投資機會に対してどのような予判がありますか？

今年の上半期には、デジタル経済に関する會社の株価は好調で、市場の人気を集めました。伝統的な経済は最初に疫病の影響を受けてまだとても大きいですが、中國の疫病は実はコントロールがとても速くて、伝統的な経済もよく回復されます。

だから、私たちはオンライン経済を追いかけるだけではなく、7、8月以降、伝統経済に対する投資を増やしました。消費、オフライン教育、マカオの博彩業などを含みます。例えば、私たちはすでに美高梅中國（株コード：02282）の第三株主となりました。これらの線の下の経済を長期的に見て、その業務は回復すると思います。

2021年を展望して、オフライン経済のパフォーマンスは市場予想を上回る可能性が高いと思います。例えば、私たちが投資した華住は9月にシングルルームの収入が去年の同じ時期を超えました。これは非常に容易ではないです。世界中のどの國のホテルでも今の経営データは去年の同じ時期を上回ることができます。

長期的には中國市場をよく見て、將來はもっと多くの國際資本を引きつけます。

今年の4月に取材した時、疫病が世界経済に影響を與えると考えていましたが、その後も確かにそうでした。現在、世界経済の先行きについては、どのような事前判斷がありますか？各國の財政、通貨政策など、資本市場とのドッキングにはどのような影響がありますか？

自己銘：ゆっくりと慎重にします。今では、放水の波の大きな部分が完成しました。まだいい會社を買っていますが、もっと慎重に投資のペースを緩めます。しかし、これは変わりません。私たちは中國に対して3年から5年の長期的な見通しを持っています。最近も新しいコースを見ています。

現在の世界資本市場の不確実性は依然として高く、歐米の疫病は実體経済に対する影響はまだ続いています。今はワクチンが期待されていますが、本格的な大規模な使用にはまだ多くの不確実性があります。

同時に、顕著な抗疫効果により、中國のオンラインラインの下ではよく回復しました。中國の資本市場は最も確定性があります。もっと多くの國際的な資本が大陸部と香港市場に流入すると思います。

「21世紀」：中國市場で一番いい長期投資の目標は何ですか？

私たちは最近騰訊と一級市場で共同で新瑞鵬ペット病院を投資しました。騰訊は一億ドルを投資しました。私たちは五千萬ドルを投資しました。これも私たちが5年ぶりに一級市場でプロジェクトを投げるのです。私たちはとてもいいです。

「21世紀」：雪湖はまだ今年完成しています。國産スキンケアブランドのSimpcare渓木源への投資は一級市場への投資拡大が雪湖の常態ですか？

常態ではありません。二級の市場に投資する基準はすでに高くなりました。もう一級の市場に投資すると、會社の基準はもっと高くなります。三五年に一回會ったら、とてもラッキーだと思います。

ペット市場のコースは長期的に有望ですが、上場會社の中で特に良い標的がないということを研究しました。だから、一級市場の新瑞鵬に投資しました。新瑞鵬は來年に発売されても、私たちは売らないです。これは普通の投一級市場機構とは違っています。私たちは一級の市場會社を投資する時、上場する時には、その基礎投資者として、五年、十年の長期保有を行います。

私たちは引き続き私たちの二級市場投資に専念します。ただ地域を中國から韓國と日本に拡大したいです。東南アジアも積極的に見に行きます。雪湖は2018年にアジア基金を設立しました。業績も非常に良く、年利率は25%を超えています。現在の規模も10億ドル近くです。

『21世紀』：新基建、醫療健康コースで、雪湖資本の現在の調整倉庫の配置狀況はどうですか？

新基建分野はすでにデータセンターの會社の面で非常に大きなポジションを建てました。醫療健康分野については、まだ積極的に研究しています。全體の評価はちょっと高いと思いますが、動向はとてもいいです。

また、不動産管理プレートも長期的に見ています。最近は市場の雰囲気がちょっとストレス気味ですが、私たちは全然心配していません。私たちはわずか一ヶ月の間に、4つの不動産管理の基礎を作り続けました。特に、私達は融創の礎石を作りました。私達は融創の管理チームを認めています。今回の基礎投資者の陣容もとても豪華です。

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