20社のIPOが新年に「終了ボタン」を押されて現(xiàn)場検査の難易度が「邪魔者」に昇格しました。

2021年の初め、IPOの監(jiān)督管理の風(fēng)向きは急激に厳しくなった。

Windデータによると、2021年の年初から現(xiàn)在までの一ヶ月間に、A株IPO市場は20件の並ぶ企業(yè)の「審査終了」または「登録終了」の狀況が現(xiàn)れた。対照的に、2020年4四半期には同種の企業(yè)家數(shù)は47社で、2020年前の第3四半期には30社しかないIPOの進(jìn)捗狀況が終了された。

中止の原因から見ると、多くの発行者が自発的に上場申請書類を取り消されて、これも市場に明らかに「IPO審査の厳しさをかぐ」という雰囲気を與えています。「審査のストレスを感じたら、企業(yè)は材料を自主的に撤去する」北京地區(qū)の中小証券會社の投資者によると。

IPOの厳しい風(fēng)向きはこれだけではない。

1月29日、証券監(jiān)督會は正式に「第一発企業(yè)現(xiàn)場検査規(guī)定」を発表し、これを窓口指導(dǎo)の中に留まっていた監(jiān)督管理手段を紙の上に落としました。また、21世紀(jì)の経済報道記者によると、レギュレータは科學(xué)的屬性の認(rèn)定に対しても厳しい傾向があるということです。

2021年には、全面登録制が漸近的になってきたA株IPO市場またはまだ変數(shù)が存在する。

2021年の初め、IPOの監(jiān)督管理の風(fēng)向きは急激に厳しくなった。-甘俊撮影

現(xiàn)場で「武器」を確認(rèn)する

「最近はIPOが検閲を終了することが多く、昨年末に終了したデータよりも高い頻度で推移しています?！贡本┑貐^(qū)のベテランの投機(jī)筋によると。

Windデータによると、2021年初頭から現(xiàn)在までに62社の企業(yè)の最初の會議があり、そのうち55社が審査に合格した。ほかに2社が議決を見合わせ、2社が不合格、1社が審査をキャンセルし、全體の過會率は89%に近い。2020年4四半期には235社の企業(yè)の初回會合があり、その通過率は95%である。2020年のIPO市場全體の過會率も95%前後である。

しかし、會議率の低下については、上記のシニア投資家はまだ変動の範(fàn)囲內(nèi)で、「市場には以前のIPO審査が厳しい時に『六過一』『五過一』が現(xiàn)れていない。この點(diǎn)から見て、IPO審査基準(zhǔn)は実質(zhì)的に変化していない」と述べた。

IPO企業(yè)に対する監(jiān)督管理層の審査態(tài)度において、業(yè)界関係者は多くの監(jiān)督管理層にフィードバックする態(tài)度の引き締めが昨年10月前後から始まっている。

基準(zhǔn)は変わっていませんが、基準(zhǔn)執(zhí)行の基準(zhǔn)は厳しくなっています。上記の中小証券會社の投資者は、IPO現(xiàn)場検査が監(jiān)督強(qiáng)化の審査基準(zhǔn)の主要な手段になると考えています。

これまで規(guī)制層に近い投資家が21世紀(jì)の経済報道記者に対して、取引所は現(xiàn)場検査の方式を通じて、行列企業(yè)が集中しすぎたり、多すぎたりする問題を緩和する傾向がある。現(xiàn)場検査の時間は6ヶ月の審査期間に入れないからだ。主に申告條件を押さえて上場する企業(yè)や取引所が潛在的な問題を感じている企業(yè)に対して現(xiàn)場検査を行います。

昨年10月以來、IPOのリズムをコントロールするためか、取引所レベルは現(xiàn)場検査の頻度と力を強(qiáng)めています。問題があった企業(yè)は検査を受けた後、申告書類を自主的に取り消させられました?，F(xiàn)場検査の通知を受けたばかりで、材料を撤去した企業(yè)もあります。上記の中小証券會社の投資者によると。

現(xiàn)場検証という「利器」は今年初めにさらに進(jìn)化した。1月29日、証券監(jiān)督會は「第一発企業(yè)現(xiàn)場検査規(guī)定」を発表し、これを窓口指導(dǎo)の中に留まっていた監(jiān)督管理手段を紙に落としました。

実際には、2020年10月末に、証券監(jiān)督會が「第一発企業(yè)現(xiàn)場検査規(guī)定」について社會に意見を求めている時點(diǎn)は、監(jiān)督層が現(xiàn)場検査に力を入れた後で発生している。

「意見募集稿と正式文書を比較すると、現(xiàn)場検査の手段は正式文書の中でより豊富になった。以前の意見募集稿の中で提出された流水調(diào)整、生産経営場所の検査などは、過去の窓口で現(xiàn)場検査を指導(dǎo)してきた通常項目です。もう一つの中型証券取引所の推薦擔(dān)當(dāng)者は、新規(guī)に発行された現(xiàn)場検査制度には発行者の工商資料、會計帳簿、財務(wù)諸表を検査し、仲介機(jī)構(gòu)の仕事の原稿を現(xiàn)場で確認(rèn)する制度が含まれていると指摘しています?！溉ツ戡F(xiàn)場で検査の頻度が上がった後、検査の強(qiáng)度も規(guī)則どおりに上がりました?！?/p>

さらに、「第一発企業(yè)現(xiàn)場検査規(guī)定」は現(xiàn)場検査を受けて10営業(yè)日以內(nèi)にIPO申請を撤回した企業(yè)に対しては検査を行わない。ただし、當(dāng)該企業(yè)が出願を撤回してから12ヶ月以內(nèi)に再度IPOを申請すると、直接に検査対象とする。

「企業(yè)の問題を発見したら自発的に材料を撤去し、現(xiàn)場検査の“カビ”には觸らないようにしたいということです?，F(xiàn)場で検査してから材料を下げても大丈夫ですが、將來的にはIPOを考えても監(jiān)視されます?！股嫌洡伪本┑貐^(qū)の中小証券會社の投資者によると、この新規(guī)規(guī)定は、IPO企業(yè)が自発的に申告書類を取り下げて審査を終了することにつながるかもしれないということです。

ステルス性の敷居を科學(xué)的に作ったり、締めたりします。

現(xiàn)場検査の「剣」が高いほか、コーニングボードの敷居も引き締まります。

「証券監(jiān)督會は、コーチングボードの企業(yè)品質(zhì)にも不満を持っています。最近の規(guī)制層の表現(xiàn)から、將來の創(chuàng)造性に対する認(rèn)定基準(zhǔn)はさらに強(qiáng)化されるだろう」と述べた。上記のシニアの投資家によると。

投資家の何南野氏によると、科學(xué)技術(shù)の登録制度が今まで実施されてきたところ、企業(yè)の資質(zhì)が確かに低下しており、後続の審査で問題が発生した場合は、窓口の指導(dǎo)によって取り下げられたり、自主的に取り下げられたりする企業(yè)がますます多くなり、審査終了企業(yè)が増えたり、常態(tài)化したりする現(xiàn)象が見られた。「今は大手券の商品は全部プロジェクトを選んでいます。プロジェクトの品質(zhì)がだんだん不揃いになってきました?！?/p>

Windデータによると、2021年に現(xiàn)在まで審査または登録を終了した20社のうち、10社がコーチングボードの審査待ち企業(yè)で、殘りの6社は創(chuàng)業(yè)ボード、2社はマザーボード、1社は中小ボードから來ています。

2020年3月、証監(jiān)會は「科創(chuàng)屬性評価ガイド（試行）」を発表し、「研究開発投資額または研究開発投資が営業(yè)収入の割合に占める」「特許」「営業(yè)収入または営業(yè)収入の複合成長率」の3つの通常指標(biāo)と殘りの5つの例外條項を通じて、IPO企業(yè)に申告する科學(xué)技術(shù)の屬性を認(rèn)定した。

しかし、最近では、SFCは2021年のシステムワーク會議で「科學(xué)的屬性評価基準(zhǔn)を完全にする」と述べました。中國共産黨中央弁公庁、國務(wù)院弁公庁が印刷した「高標(biāo)準(zhǔn)市場體系建設(shè)行動方案」にも「科學(xué)技術(shù)の位置づけを守り、硬科學(xué)技術(shù)の特色を強(qiáng)調(diào)する」と要求しています。

「今のところ、科學(xué)技術(shù)の審査はまだ変わっていませんが、將來は硬い科學(xué)技術(shù)を突出させ、2021年に科學(xué)技術(shù)の認(rèn)定において隠蔽的な敷居が現(xiàn)れ始め、プレートの通過率が低くなり、材料を自主的に撤去する企業(yè)が増えていくことが予想されます?！股嫌洡违伐衰⑼顿Y家は、國內(nèi)では「ハードテクノロジー」の概念を擔(dān)う企業(yè)はまだ少數(shù)で、前期の科學(xué)技術(shù)板で一部の優(yōu)良企業(yè)を吸収した後、後続の科學(xué)技術(shù)の屬性がより厳しく認(rèn)定された後、増分企業(yè)がフォローできるかどうかは厳しい問題であると指摘しています。

Windデータによると、2020年のA株市場は396社の企業(yè)がIPOを?qū)g現(xiàn)しており、そのうち、コーエーは145社の企業(yè)を積載しており、37%近くを占めている。融資規(guī)模の観點(diǎn)から、コーポレートIPOプロジェクトの融資金額は130億元に達(dá)し、さらにA株市場の総融資規(guī)模の49.42%を占めています。

現(xiàn)在の狀況から推測すると、2021年にはこれほどのIPOの成績はないはずです。ベテランの投資家は言った。

しかし、科學(xué)技術(shù)の屬性の認(rèn)定については、ベテラン投資家の王駿躍氏は市場で判斷すべきだと考えています。

彼は最近、科學(xué)技術(shù)の上場會社の一部では厳密にハードテクノロジーとは言えませんが、市場は非常にお買い得だと指摘しています。実はアリさん、騰訊さん、美団さん、いろいろな技術(shù)を合わせていますが、どれが硬いですか？王駿躍は、企業(yè)が科學(xué)技術(shù)の屬性に対して包裝を行うことを許すべきで、更に完備した手紙からこの包裝を暴露して、すべて日光の下で暴露して、企業(yè)の価値は市場の判斷に任せます。

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