熱い背後の基金の世の中B面

昨年以來(lái)、「固収＋」戦略商品が突然火をつけ、公募業(yè)界の新たな投資勢(shì)力となった。

まだ権威のある「固收＋」戦略製品の統(tǒng)計(jì)データがありません。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者はWindデータに基づいて大體の推計(jì)を行い、現(xiàn)在市場(chǎng)上の「固収＋」基金（偏債混合型ファンド、株式倉(cāng)庫(kù)の30%以下のフレキシブルな配置混合型ファンド、混合債券型二級(jí)ファンド、混合債券型一級(jí)ファンドを含む）は約2000個(gè)で、2020年末の規(guī)模は約1.68兆元である。

今年の「固收＋」基金の吸収効果は明らかで、Windデータの統(tǒng)計(jì)によると、年內(nèi)に設(shè)立された「固收＋」ファンドは全部で56個(gè)（ACシェア合併計(jì)算）で、負(fù)債混合型ファンドを中心に、小部分の二級(jí)債務(wù)基があり、募集の総規(guī)模は1389.83億元に達(dá)し、前年同期の285.58億元に比べ、387%の増加となっている。

「固收＋」は投資者にとって全く新しい概念です。では、一體何が「固收＋」ですか？どうしてこんなに怒るのですか？「固定収入＋」収益の表現(xiàn)はどうですか？各ファンド會(huì)社はどのように「固定収入＋」を配置しますか？

「固收＋」マーケティング概念の変化

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者が頭の20社の公募基金會(huì)社に対するインタビュー調(diào)査で、各ファンド會(huì)社は「固定収入＋」ファンドに対して今まで正確な定義がないことが分かりました。投資目標(biāo)を?qū)g現(xiàn)する製品。

「固收＋」の「固收」は、債券類などの固収品がよく見(jiàn)られます。

「＋」の部分は比較的に多様で、例えば＋株価、＋株価指數(shù)先物、＋新規(guī)作成、＋固定増、＋転換可能債務(wù)、＋増加指數(shù)基金、＋ロック期の方向性増発、＋大口取引など、公募基金の中の一級(jí)債務(wù)基、二級(jí)債務(wù)基、偏債混合基金は「固定収入＋」製品の代表であると言えます。の柔軟な配置型ファンドやFOFファンドなどがあります。

長(zhǎng)期的に「固收＋」戦略製品ファンドマネージャーの紹介を擔(dān)當(dāng)しています。戦略から言えば、固收＋の戦略は投資過(guò)程を重視しています。結(jié)果から見(jiàn)て、固定収入＋は絶対利益と相対収益の二つに分けられます。

平安基金養(yǎng)老投資総監(jiān)督の高鶯氏によると、「固定収入＋」の製品は通常、債券類の資産をベースに、一定の割合の持分類資産を配合しており、グループのリスク調(diào)整後の収益率の水準(zhǔn)を高めるという。「固定収入＋」製品の攻守兼?zhèn)浃稀⑼顿Y者が変動(dòng)市場(chǎng)の相場(chǎng)で固定収益に対する需要を満たしているだけでなく、大規(guī)模な資産配置によって投資者のより高い収益を追求する期待を満たすことができます。

「固收+」が急にB面にヒットしました。

「固収＋」のブームは2020年に始まり、疫病の下の権益市場(chǎng)が大変動(dòng)し、債務(wù)市場(chǎng)が振るわなくなり、「固収＋」の大発展をもたらしました。

「固定収入＋」は新しい概念ですが、多くの古い製品がこの範(fàn)囲に組み込まれます。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者はWindデータから推計(jì)して、現(xiàn)在は2203の「固收＋」ファンドが約168.06億元ある。

具體的には、負(fù)債混合型ファンドは788羽で、2020年末の規(guī)模は6418.54億元である。

混合型ファンド（株式市場(chǎng)の価値は基金資産の正味価値の30%以下）610個(gè)を柔軟に配置し、2020年末の規(guī)模は3860.86億元である。

混合債券型一級(jí)ファンド159匹、2020年末の規(guī)模は1077.39億元である。

混合債券型二級(jí)ファンド646は、2020年末の規(guī)模は5450.47億元である。

注意すべきなのは、昨年の「固收＋」の大発展後、今年は「固收＋」のスタートが盛んになりました。

2月26日現(xiàn)在、今年に設(shè)立された「固收＋」ファンドは56基で、募集総額は1389.83億元で、前年同期の285.58億元から約387%急増した。

その中で、華安添利は6ヶ月で保有し、広発恒信は1年に2つの基金を持っています。募集規(guī)模はそれぞれ115.51億元、102.88億元に達(dá)しています。全部で百億元を突破しました。嘉実浦盈は1年で持ち、平安で穏健な成長(zhǎng)、易方達(dá)悅弘一年で持っています。規(guī)模はそれぞれ96.85億元、87.76億元、81.10億元です。モデルは50億元以上です。

昨年以來(lái)、「固收＋」が突然爆発したのは、その背後にあるロジックがあります。

博時(shí)基金の邵凱副総経理は「大種類の資産配置の観點(diǎn)から、固定収入＋製品は債券を中心とし、一部の権益を加え、一定の変動(dòng)に耐えながら、保有者の収益を増やすことができる」と述べました。

高収益資産が次第に縮小し、投資信託商品の純価値化の大きな背景において、住民は「低変動(dòng)率＋適度な収益増厚」タイプの製品に対する巨大な需要を生み出している。この環(huán)境下で、固收＋製品は広い空間を持つ青海原である。邵凱の判斷。

國(guó)泰基金は、2021年の「固收＋」製品はまだいい発展があると考えています。下の資産——債券資産の観點(diǎn)から言えば、現(xiàn)在の債務(wù)市場(chǎng)の基本面は徐々に改善され、利率水準(zhǔn)が引き続き上昇する幅は大きくなく、下半期には下振れの可能性があると予想されます。したがって、債券は自分のチケット収入のほかに、株価の下落による資本利益の収益もあります。「＋」の持分類資産から言えば、A株市場(chǎng)は長(zhǎng)期的に良好になり、組合に一定の超過(guò)収益をもたらす可能性がある。

「全體的に見(jiàn)れば、2021年の株債は依然としてシーソーの動(dòng)きであり、株債の配置はより均衡的であるべきである。しかも歴史を遡ってみると、株債シーソーの効果が明らかな時(shí)期に、『固定収入＋』製品指數(shù)の収益はより優(yōu)れている」景順萬(wàn)里の長(zhǎng)城の毛副社長(zhǎng)は余裕を見(jiàn)せた。

中國(guó)ファンドは、「固定収入＋」類の著実な収益商品は將來(lái)発展の見(jiàn)通しが広いと指摘しています。「予想?yún)б妞未_定」を特徴とする銀行投資信託商品は、現(xiàn)在の住民の財(cái)産の重要な構(gòu)成部分です。資本管理の新しい規(guī)則の移行期間は今年の年末で終わります。標(biāo)準(zhǔn)外、正味価値化の転換を制限する大趨勢(shì)の下で、銀行の投資信託商品収益率は全體的に大きな影響を受けるかもしれません。多くのお客様が代替商品を探し始めました。長(zhǎng)期的な低金利時(shí)代の到來(lái)に伴い、貨幣類の資産収益率は徐々に低下し、不動(dòng)産、信託などの高収益資産は大幅に減少し、単純な株式市場(chǎng)の変動(dòng)が大きく、これらは「堅(jiān)調(diào)な収入＋」類の安定した収益製品が投資家の動(dòng)向に注目されるようになった。

「固收＋」の収益表現(xiàn)の評(píng)価

Wind統(tǒng)計(jì)によると、「固收＋」の収益は安定している。

「固定収入＋」の典型的な代表である偏債混合型ファンド、柔軟に混合型ファンド（株価30%以下）を配置し、混合債券型二級(jí)ファンド、混合債券型一級(jí)ファンドは、今年以來(lái)（2021-1-2023-3-3）の平均収益はそれぞれ1.26%、1.65%、0.80%、0.21%である。

牛年以來(lái)の市場(chǎng)の暴落時(shí)（2022-18-2023-3-3）、それらの平均収益-1.41%、

-1.29%、-0.73%、0.73%です。

もし時(shí)間を一年に延長(zhǎng)したら、2020年通年に、上記の「固收＋」戦略製品の収益は14.40%、17.08%、9.60%、4.71%である。

株式偏向混合型ファンドと比較すると、「固定収入＋」の特徴が非常に際立っている。

偏向株式混合型ファンドは今年以來(lái)（2021-1-2023-3）の平均収益は1.77%で、前年同期比では「固収＋」戦略製品をやや上回っている。

しかし、牛年以來(lái)の市場(chǎng)が暴落した場(chǎng)合（2022-28～2023-3-3）、株式偏向混合型ファンドの平均収益は-7.64%で、「固定収入＋」戦略製品の減少幅は偏向株式混合型ファンドよりはるかに小さく、さらに混合債券型一級(jí)ファンドの収益は株式市場(chǎng)の暴落でプラス収益を維持することができる。

もし1年、2020年までの期間を延長(zhǎng)したら、株式偏向型混合型ファンドの平均収益は58.38%に達(dá)し、「固収＋」戦略製品の上げ幅をはるかに上回っています。

対照的な対象が債券型ファンドであれば、今年以來(lái)（2021-1-2023-3-3）の平均収益は0.33%であり、牛年以來(lái)の市場(chǎng)の暴落時(shí)（2022-18～2023-3-3）、債券型ファンドの平均収益は0.05%である。2020年通期の債券型ファンドの平均収益は4.10%である。

全體としては、今年以降、および昨年1年間、「固定収入＋」戦略製品の平均収益は債券型製品より高い。しかし、市場(chǎng)が暴落した時(shí)、「固定収入＋」戦略製品の表現(xiàn)は債券型ファンドに及ばないことが多いです。

簡(jiǎn)単に言えば、長(zhǎng)期的に見(jiàn)れば、固收＋基金の収益は権益系ファンドより小さいが、固收類ファンドより大きい。市場(chǎng)が暴落した時(shí)、固收＋基金の収益もよく権益系ファンドと固收類ファンドの間にある。

南方ファンドは、収益を比較すれば、債券基金、銀行資産管理、さらにはいわゆる無(wú)リスク資産信託に対して、固定収入＋基金の収益率が高いと指摘しています。

リスクを比較すると、リスクは撤退指標(biāo)で観察します。また、債務(wù)市場(chǎng)の前の一ヶ月か二ヶ月は信用債のデフォルトの問(wèn)題でも調(diào)整されています。リスクと収益を総合して言えば、固收＋製品が比較的に高いかもしれません。これは今年の固収＋非常に人気がある重要な原因です。」南方ファンドは指摘する。

基金會(huì)社は強(qiáng)力に布石を探る。

記者の知るところによると、多くのファンド會(huì)社は現(xiàn)在「堅(jiān)調(diào)な収入＋」の配置に力を入れている。

よりよく発展するために、固定収入＋、南方ファンドは新しい部門を設(shè)立しました。「混合資産投資部」といいます。

紹介によると、南方ファンドが混合資産投資部を設(shè)立したのは、顧客のニーズを満足させ、投資効率を高めるという観點(diǎn)からだ。第一に、固定収入＋商品投資範(fàn)囲は株式と債券にまたがり、混合資産部を設(shè)立し、內(nèi)部管理に有利である。第二に、固定収入＋製品構(gòu)造の種類が多く、將來(lái)株価指數(shù)先物、國(guó)債先物、商品先物も続々と溶け込む可能性がある。投資効率の向上に有利です。

その中で、固定収入＋投資は大種類の資産配置の面で、各種の専門チームのサポートが必要です。例えば、固定増、転換可能債務(wù)、大口取引、株価指數(shù)先物などの面でいくつかの輸出をして、ファンドマネージャーにより良いサービスを提供する必要があります。

興証グローバルファンド固定収益部副総監(jiān)督は「將來(lái)の固定収入＋會(huì)社の発展の重點(diǎn)であり、固収＋この製品ラインで特色を出してほしい」と話しています。今後も投資家の需要に応じて、固定収入＋の製品ラインを完備し、會(huì)社の固定収入＋この能力を強(qiáng)化し続けます。

中歐基金によると、「固收＋」の製品マトリックスはより低いリスク「固収＋」（中歐琪和のような）、穏健な「固収＋」（中歐雙利のような）と積極的な「固収＋」（中歐の転換債務(wù)のような）に分けられている。

中信保誠(chéng)基金によると、會(huì)社は専門部門を設(shè)立し、「固收＋」の製品投資を擔(dān)當(dāng)しています。現(xiàn)在は一級(jí)債務(wù)ベースの戦略、二級(jí)債務(wù)ベースの戦略、偏債混合策略、新戦略をカバーする完全な製品シーケンスが形成されています。

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