安永李菁：數字化工具下的ESG投資策略

安永大中華區金融服務氣候變化與可持續發展合伙人，安永亞太區金融服務可持續發展主管李菁從投資策略、投前評估、投后風控、信息披露四個方面分享了對ESG的體會。

首先，投資策略在未來“碳中和”背景下會有哪些新的探索？她建議，機構選擇投資標的時，除了設定符合本基金的一些ESG相關原則、政策、策略、程序、指引之外，在建立白名單的前提下，關注兩個子名單——綠色名單和轉型名單，也非常有必要。

她強調，不能夠把資金投向那些控排行業當中的落后產能，比如說“兩高一剩”，但是在這個行業當中一定會有產生技術效用二氧化碳減排量，溫室氣體減排量的相關項目，這類項目其實是非常好的轉型金融投資標的。

其次，做ESG時，投前評估通常會用幾種方式。第一種方式是盡調，派專職團隊做現場調查。第二種方式是通過一些評級打分機構給的數據，但是相似行業、相似企業規模、相似發展進程之下，新興市場和發達市場之間同一類型企業的分數是有差距的，因此不能夠完完全全依賴一些國際投資評級機構給出結果，作為我們投資決策判斷。

如果這樣，應該怎么做？李菁提到，ESG三個范疇涵蓋30到36個KPI，不同的環境領域、社會領域、公司治理領域的KPI，同時還要去參考在不同行業項下當地監管部門不同的行業標準、技術準則、排放要求納入二級KPI。

第三，投后的風控。她介紹說，投后的風控其實是一個挑戰，尤其是一些早期項目，它的風險管理非常需要投資人去關注。大家已經看到在某些行業，由于氣候變化帶來的風險是非常直接的金融風險，包括即將在全國成立的碳市場。碳價從現在2021年到2030年一定會有一個顯著上升的趨勢，碳價在至少十年之內會陡升，這會帶來企業成本的增加，它是一個非常大的風險，轉型的風險。另外，很多企業在發展過程當中，公司治理水平有待提高，投后的風險管控對于基金在做“碳中和”類投資的時候，是非常關鍵的一個環節。

李菁建議，投資機構可以用更加數字化的工具和模式，首先是衡量行業平均數值，針對某一些行業的環境風險可通過數字化工具合理判斷，能夠及時得到行業平均數值；第二，要及時去管理和監控企業潛在的社會風險，因為現在自媒體非常發達，很多的綠色行業產業非常好，項目也非常好，但是由于管理不善，經常會遭到投訴，它帶來的“S”部分的風險遠遠超過了由于它是綠色行業帶來的正向收益，這對投資人來說，是非常大的風險。

第四，關于信息披露。李菁認為信息披露非常重要，很多基金做綠色投資、ESG投資做得非常好，但是很有可能對于一些資本市場、境外的LP或者是社會大眾來說，知名度并沒有那么高，它其實和信息披露的系統性、完整性關系非常大。

比如，像TCFD金融機構的氣候變化披露原則，歐洲已經有9個國家在采納。同時，她建議，投資機構在做信息披露時可以更多借鑒和參考及考慮加入一些國際的原則和組織，讓更多的LP，尤其是境外的LP認可我們在綠色投資領域做的貢獻。