株の2割近くがここ3年で純利益複合成長30%超機構(gòu)の調(diào)査?研究「ゴールドラッシュ」が止まらない

「偽市場価値管理」の波紋は、市場が最近、小さな市場価値株に恐れをなしている。

証券會社の資金管理、公私募基金の各道路機関が「偽市場価値管理」を厳しく調(diào)べるとともに、市場の小市場価値株に対する見方は日に日に悲観的に失望している。

これまで市場の噂では、証券會社の資金管理者が時価200億元以下の株式を株式プールから除外することを検討しており、20日の平均1日當たりの出來高5億元以上の基準を満たさなければならないという。さらに、ある業(yè)界関係者は、「30億以下の時価総額の會社は、機関の自選池に入ることができない」と主張している。

しかし、実際には2020年の業(yè)績だけを見ると、多くの小市場値上場企業(yè)の表現(xiàn)は依然として可能である。

同花順iFinDデータの統(tǒng)計によると、5月24日の終値までに、A株の全市場の時価総額が30億元以下の「標準」の小時価総額株は1031株だった。ST株が大量に含まれる場合、その中には依然として490株の戻り母純利益が2020年にプラス成長を?qū)g現(xiàn)し、純利益の伸び率が100%以上の業(yè)績爆発株がある。

「小市場価値株の発展の安定性はやや劣ることは否めないが、その業(yè)績の上向き弾力性はもっと大きいに違いない。投資家によっては異なる資産配置の需要があるに違いない。完全な『一刀切』は潛在的な高成長優(yōu)良株を無視しているのは投資論理に合わないに違いない」と、上海地區(qū)のある私募ファンド関係者は述べた。

小市場価値會社の高成長富集

上場企業(yè)にとって、市場価値はその発展規(guī)模の直接的な體現(xiàn)であり、會社の株の流動性と変動周波數(shù)も大きく決定されている。

windデータの統(tǒng)計によると、5月24日の終値までに、時価総額が30億元を下回った1031株のうち、643株が20億元を上回り、363株が10億から20億の時価區(qū)間にあり、殘りの25株は10億元を下回り、ほぼすべてST株だった。

実際、今年のA株市場の変動が激化し、「偽市価管理」の波紋の影響で、多くの小市価株は良好な市場表現(xiàn)を得ていない。2020年初めから現(xiàn)在まで、時価総額30億元以下の小市場価値株のうち、株価が累計で上昇を?qū)g現(xiàn)したのは300株にすぎず、総數(shù)の3分の1にも満たない。

しかし、純利益規(guī)模を見ると、小市場価値株には収益力の優(yōu)れた指標が不足していない。

データによると、すべての1045株のうち281株だけが2020年に損失した。その中で、129株の2020年通期の帰母純利益は1億元を上回って、例えば、共同株式、ボレット、寧波連合、天地源、東宏株式、設(shè)研院6株はさらに3億元以上の純利益を?qū)g現(xiàn)した。

これに対して、純利益がマイナスの小市場価値株の損失規(guī)模も驚くべきものだ。31株の通期損失は10億元以上、*ST西水の2020年の帰母純利益は86.43億元の損失となり、すべての小市場価値株の平均純利益も8000萬元前後に引き下げる。

「実は投資家にも、高成長性の小皿株を追求することに間違いはないと注意しているが、標的を慎重に選ぶべきで、潛在的な退市個人株に投機心を抱いてはいけない」と私募ファンド関係者は述べた。

逆に1031株の小市場価値株の成長性を見てみると、490株は2020年に帰母純利益のプラス成長を?qū)g現(xiàn)した。さらに時間スパンを長くすると、個別株の成長性もさらに際立ちます。統(tǒng)計可能な770株のうち、この3年間の帰母純利益は成長率がプラスの437株に達し、153株は成長率が30%を超え、総數(shù)の20%近くを占めている。

特筆すべきは、これまで証券會社の資金管理を含む金融機関が株式プールの市場価値の敷居を多かれ少なかれ設(shè)け、小市場価値株を投資から除外しているという噂があったが。しかし、21世紀の経済報道記者によると、多くの機関は市場価値の敷居を設(shè)置しておらず、調(diào)査研究の狀況から見ると、小市場価値株には依然として注目する機関が少なくない。

21世紀経済報道記者が同花順iFinDデータの統(tǒng)計を結(jié)合した結(jié)果、2020年初めから現(xiàn)在までに、合計2128社のA株上場企業(yè)が各種投資家のオンライン?オフライン調(diào)査を受けているが、そのうち調(diào)査された365社の株価は30億元未満であることが分かった。小市場価値株は依然として重要な投資目標として、各機関の株式プールの中で一席を占めている。

機構(gòu)は時価を問題にしていない

「30億時価総額以下の會社は見ない、200億以上の會社だけを見ていると言う人がいるが、それ自體は間違っている。投資をするには正しい方向に立つことが重要だ。最も重要なのは、企業(yè)が成長し、価値を創(chuàng)造し、リターンを創(chuàng)造できると判斷することであり、會社の時価総額の大きさやかつてどれだけ輝いていたかではない」。高毅資産首席投資責(zé)任者の鄧暁峰氏はこのほど、次のように述べた。

鄧暁峰氏は、現(xiàn)在の専門機関の在庫構(gòu)造と企業(yè)の成長潛在力を総合的に評価した後、関連する専門家が將來直面する投資収益の圧力は相対的に低く、「將來においてより良い収益をもたらす會社を探し直す必要がある」と考えている。

國信証券経済研究所の燕翔首席戦略アナリストは、「小市場価値會社は利益の変動性がより大きく、景気回復(fù)と利益の上昇周期の中で、業(yè)績の伸び率の上方修正の弾力性がより大きくなる可能性がある」と指摘した。

歴史的な表現(xiàn)狀況を見ると、上海深300指數(shù)よりも中証1000指數(shù)の業(yè)績の弾力性が大きく、経済回復(fù)による?yún)б妞颏瑜晔证讼硎埭扦ⅳ瑜旮撙I(yè)績の上昇幅を得ることができる。例えば、2016年の供給側(cè)改革推進による経済回復(fù)の中で、中証1000指數(shù)の利益増加率も上海の深さ300をはるかに上回っている。

また、燕翔氏は、現(xiàn)在、小會社の推定値は相対的に底にあり、超大皿先株の推定値は相対的に高いが、細分化された業(yè)界先株と中小皿株は依然として推定値の低地にあると指摘した。

「歴史的経験によると、どの資産の投資も評価レベルを考慮する必要があり、評価が高すぎる株式は業(yè)績が非常に良くても、投資がプラスの収益を得る確率と絶対収益率は高くない。資産の質(zhì)が十分に良くても、評価レベルが高すぎると、同様に良い投資ではない」燕翔氏は、將來的には高評価プレートから前期低評価プレートに資金が流出する可能性があり、先導(dǎo)株と二線ブルーチップを細分化することでチャンスを迎えることが期待されている。

「本質(zhì)的には、少數(shù)のヘッド企業(yè)は永遠に勝者になるが、小さな會社の成長性はより良く、より客観的な次元から評価しなければならない」と鄧暁峰氏も述べた。現(xiàn)在、ヘッド企業(yè)の外にも多くの機會が存在し、市場、産業(yè)、企業(yè)の発展の機會から投資目標を捉えるべきであり、時価で簡単に投資ポートフォリオを構(gòu)築するのではない。個別業(yè)界に重大な発展機會があれば、研究業(yè)界における小市場価値會社はかえってより良いリターンを得ることができるかもしれない。

特筆すべきは、燕翔氏はまた、大小皿スタイルの輪動は株式市場の常態(tài)であり、2016年から現(xiàn)在までのA株市場は顕著な大盤株価表現(xiàn)の優(yōu)位性であり、現(xiàn)在の相場が極限まで分化した場合、將來の市場でスタイル切り替えが発生する可能性が高いと提案した。

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