公募の「清算潮」調(diào)査：清算數(shù)量が152%の小型資金を大幅に増加し、難航している。

公募ファンドは清算潮を迎えた。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の統(tǒng)計(jì)データによると、2021年には116隻の公募ファンドが清算に入り、昨年同期の46羽をはるかに超え、前年同期比152%増となった。

以前の多くの債券型ファンドの清算とは違って、今年清算されたファンドの中で、権益系ファンドの數(shù)は明らかに増加しています。

華南のある公募ファンド関係者は、ファンドの清算は主に2つの大きな原因の一つとして、業(yè)績(jī)がよくないことと、正味価値が低いことが投資者の退場(chǎng)を引き起こし、規(guī)模の低下がファンドの終了條件をトリガすると考えています。第二に、安定した販売ルートが確立されておらず、優(yōu)れたチャネルに選ばれていない基金プールである。彼は現(xiàn)在、一定數(shù)のミニファンド（つまり5000萬(wàn)円の清算線に觸れる）があり、將來(lái)的にファンドの清算ブームが続いていると判斷しました。

能動(dòng)態(tài)が現(xiàn)れる

市場(chǎng)の揺れが激しくなり、公募ファンドは清算のピークを迎えた。

2021年6月17日までに、基金の期限が切れる日から見て、今年は116個(gè)の公募基金の製品が清算を発表しました。

事実、2015年以來(lái)、同期に清算に入る基金の數(shù)は準(zhǔn)優(yōu)勝となり、2018年に次ぐ。2018年はファンド清算のピークで、年間清算基金は428匹に達(dá)しました。

分類から見ると、清算が最も多いのは中長(zhǎng)期純債型ファンドで、殘りの清算基金は柔軟な配置型ファンド、負(fù)債混合型ファンド及び受動(dòng)指數(shù)型ファンドも含まれています。

清算の原因としては、多くは契約終了條項(xiàng)をトリガしています。例えば、中金瑞康が発表した公告によると、2021年6月15日までに、本ファンドは50営業(yè)日連続でファンド資産の正味価値が5000萬(wàn)元を下回る狀況が現(xiàn)れました。基金契約に約定された上記の終了條件を満たし、本ファンドは基金契約に基づき基金財(cái)産清算手続に入る予定であり、基金持分保持者大會(huì)を開催する必要はない。

また、契約が発効して3年になる日には、基金資産の正味価値が2億元を下回り、契約は自動(dòng)的に終了すると発表しました。

しかし、銀華多元収益基金のように保有者大會(huì)を開催して議決を採(cǎi)択し、自主的に清算することもあります。

ファンド會(huì)社から見ると、116基の清算基金は46社のファンド會(huì)社に関連しており、その中で南方ファンドの清算基金は最多で13羽に達(dá)し、2021年上半期の基金「清算王」となっている。

南方ファンドの清算商品のうち、10個(gè)の清算臺(tái)が自主的に選択したため、基金持分保持者大會(huì)を開催して中止を決定しました。

契約終了を觸発したのは南方の榮歓が定期的に開放し、南方の國(guó)有企業(yè)改革Aと南方の聚利1年Aの3つの基金だけです。

広州のあるファンド會(huì)社の関係者によると、長(zhǎng)期的な業(yè)績(jī)と特色に乏しいファンド製品はエッジ化しやすく、規(guī)模がますます小さくなり、終了の條件を觸発するという。大量に自主的に清算して、多數(shù)は製品が優(yōu)勝して淘汰するためで、資源をもっと良い製品の中で集中させます。

建設(shè)信用基金會(huì)社と投資ファンド會(huì)社はその後に続いて、それぞれ6つの清算臺(tái)があります。創(chuàng)金合信公司と華南はそれぞれ5つの清算臺(tái)に入ります。

業(yè)種の分化がひどい

今年に入ってから、凱石基金の傘下の2つの製品は凱石淳業(yè)界の精選Aと凱石涵業(yè)界の精選Aが相次いで清算されました。

2020年の凱石基金の清算に加えて2つのファンドは、これまでに、凱石基金が発行した8つのファンドは半分に清算されました。しかも、この4つの清算済みのファンドは最長(zhǎng)でも3年未満です。その中の2つはすべて2019年に設(shè)立されたばかりで、運(yùn)営は間もなく清算されます。

公開資料によると、凱石基金は2017年5月に設(shè)立され、會(huì)社の法定代表者兼董事長(zhǎng)陳継武は富國(guó)基金の副総経理を務(wù)め、2009年に上海凱石益正資産管理有限公司を創(chuàng)立し、2017年に私募から公募に復(fù)帰し、全自然人が株式を持つ凱石基金を設(shè)立した。

今年清算した凱石淳業(yè)界の精選は凱石基金の「私転公」後に成立した最初の製品で、2018年7月に基金が成立した當(dāng)初、規(guī)模は3.41億元である。

しかし、2年間しか実行していませんでした。2019年の6月に、凱石淳業(yè)界の精選は資産の正味価値が5000萬(wàn)元を下回るという公告を発表しました。

第三者データによると、ケイ石淳業(yè)界の精選2019年と2020年の業(yè)績(jī)収益はそれぞれ14.3%と32.33%で、持分系ファンドの平均収益率より低い。

同時(shí)に、凱石淳業(yè)界の精選した投資家の構(gòu)造も絶えず変化しています。2018年に設(shè)立したばかりの時(shí)、その機(jī)関投資家の比率は52.26%に達(dá)し、個(gè)人投資家を上回った。2020年中報(bào)では、機(jī)関投資家はすでに撤退し、個(gè)人投資家は100%を保有し、完全な個(gè)人投資家ベースとなっている。

清算が完了した後、現(xiàn)在は凱石基金の全體管理規(guī)模はまだ8.47億元を殘しています。145社の公募ファンド會(huì)社の中で136位にランクされています。

前海開源基金の総経理、首席エコノミストの楊徳龍氏によると、ファンドの発行が冷遇され、古いファンド、特に一部のマイクロファンドは償還のリスクに直面し、関連ファンドが清算されることになり、ある程度は市場(chǎng)全體の動(dòng)きが低迷しており、ファンド業(yè)界の分化が深刻であるという。

ルートが優(yōu)勝劣敗を加速する。

中信建投証券の商品販売擔(dān)當(dāng)者によると、ここ數(shù)年、ファンド製品の優(yōu)勝劣敗傾向が加速している。

大公募の商品は全部代理販売します。彼は、大公が募集した製品よりも、過(guò)去の市場(chǎng)ではマイクロファンドを代理販売する激勵(lì)政策が優(yōu)勢(shì)だったが、現(xiàn)在は大公募、スターファンドマネジャーの製品の販売量がもっといいので、マイクロファンドに対する関心が少なくなったと述べました。

銀行はファンドの代理販売の主要なルートとして、銀行関係者によると、現(xiàn)在の銀行は代理販売基金を選ぶ上で月または四半期の手配もあります。基金の未來(lái)の研究能力によって、どの基金が池に入れば代理販売できるかが決まります。

それによると、國(guó)有銀行であれ、株式制銀行であれ、大中型ファンド會(huì)社と協(xié)力してスターファンドマネジャーを選んで製品を発行する傾向が強(qiáng)くなり、一部の銀行が直接にヘッドファンド會(huì)社の資源を結(jié)びつけている。

一方、第三者のインターネットプラットフォームや証券會(huì)社などの代理販売ルートでは、マイクロファンドも認(rèn)可されにくく、基金プールに入るのも難しい。

このような流れの下で、複數(shù)の業(yè)界関係者もチャンネルが変わり、ファンドの提攜のハードルが高くなり、大手ファンド會(huì)社の規(guī)模が大きくなればなるほど、公募業(yè)界の強(qiáng)者恒強(qiáng)、両極分化態(tài)勢(shì)がさらに加速すると表明していますが、ファンドの規(guī)模が多すぎると、少數(shù)のファンドマネジャーに集中すると、お客様の超過(guò)収益に影響を與えます。

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