世界規模の農業用空母、科創板の先正達集団を突破して國際的なリードを実現するにはどれぐらいの難題がありますか？

A株はまた巨大なIPOを現して、今度の企業はコーニングボードに登錄することを選びました。

7月2日、先正達グループのコーエーは上海取引所に上場申請されました。公開発行を申請するつもりです。27.86億株の新株を超えないです。募金金額は650億元に達します。

上場が順調になれば、先正達グループはコーエーの上場融資記録を更新し、A株市場の最初の募金ランキングを書き換えて、中國農業銀行、中國石油と中國の神華に次ぐA株の第4位のIPO企業になります。2010年以來、A株の最大のIPO募金をする見込みです。

株式募集書によると、先正達グループは2019年に上海に登録され、主にスイスの先正達、安道麥及び中化グループの農業業務プレートから構成されています。三年前にはまだ「スイス籍」の農資ビッグマックに所屬していましたが、一連の統合を経て、完全に中國の絶対持株の世界的な農業空母に変身しました。

現在、農業化會社は直接に先正達集団の99.1%の株式を持ち、その全額出資子會社の麥道農化を通じて先正達集団の0.9%の株式を保有しています。つまり、農業化會社は會社の全額出資持株株主です。農業化會社は國資委の全資國有企業であり、中國中化の全資孫會社であります。そのため、先正達集団の実控人は國務院國資委です。

21世紀の経済報道記者の統計によると、先正達グループは2020年の資産総額は4725億元に達し、売上高は1519.60億元に達し、その年の平均為替レートから推計すると、先正達グループの売上高は220億ドルを超え、ドイツのベイルと米國のコーディ華を超えて、世界第1位のリーディングカンパニーの農業大手になった。

その上場計畫によると、今回の資本調達は130億元を先端農業科學技術研究開発の費用と備蓄に使い、39億元を生産資産の拡張、アップグレード、維持及びその他の資本支出に用い、78億元を現代農業技術サービスプラットフォーム（MAP）の拡張に用い、208億元を農業化學工業、ワラゲロを含む全世界の合併プロジェクトに用いる予定です。195億元は長期債務の返済に用いられます。

これは、中國資本が主導する農業大手の先正達集団がさらに拡大の歩みを開始し、2位のドイツバイルと3位の米國科迪華との距離を拡大し続け、中國を代表する世界的な農業空母となることを意味する。

世界クラスの農業空母

先正達グループは先正達植保、先正達種子、先正達グループ中國と安道麥の四つの業務ユニットから構成されています。

製品の組み合わせは植物保護、種子、作物栄養及び現代農業サービスを含み、それぞれの市場分野で優位を占めています。

募集書によると、2018年から2020年までの報告期間は、先正達グループの売上高はそれぞれ1396.95億元、1445.66億元、1519.60億元で、純利益はそれぞれ38.04億元、47.30億元、79.97億元であり、帰母純利益はそれぞれ-40.48億元、-22.06億元、44.24億元である。資産規模であれ営業収入であれ、中國の農業空母はすでに世界産業の牛耳者にならないようにしている。

會社は全世界の植保業界で第一位になりました。シード業界は第三位になりました。デジタル農業分野でリードしています。中國植保業界、作物栄養業界において、會社は全部第一位になりました。國內のシード業界は第二位になりました。

三年前の世界市場を振り返ると、中國の農業會社はまだ世界の農業市場で地位を占めることができません。歐米の農業大手は絶えず合併合併して統合し、全世界の競爭の言葉権を奪い取っています。例えば、植保業務より強いドイツのバイエルが種族大手のモンサントを買収して、シード市場と植保分野で地位を占めているデュポンと陶氏が合算して米國の科學技術華になります。

現在、中國籍の農資空母が世界市場をリードし、中米歐が主導する世界農業科學技術産業の市場構造を再構築し始めました。

21世紀の経済報道記者の調査によると、2019年に創立された先正達集団は、世界市場をリードし、世界の重要な農業會社の資源を受け継ぎ、融合させたのと同じです。

2017年6月に、中國化工集団は430億ドルでスイスの農業大手、先正達の買収を完成し、中國企業の海外単獨購入金額の最高記録を更新しました。買収が完了した後、2019年に中國化工農業化公司と麥道農業化が開始され、中國化工（上海）農業科學技術公司が設立され、2020年初頭に先正達グループと改名された。

スイスの先正達を除いて、先正達グループの業務はイスラエルの植物保護大手の安道麥に由來しています。2011年、中國の化學工業はMakhtteshim-Aganの株式を60%買収し、2014年にAdama Solutionsと改名しました。2017年、安道麥（當時の名稱は湖北沙隆達）が株式を発行してAdama Solutionsの全株を買収しました。

報告期間中、先正達グループはまた無償で中國化工傘下の4社の株式と中化グループ傘下の8社の株式を譲渡されました。數十年來大量の買い付けを通じて、ニードラー、ワラゲロ、ツェン銀高科と輝豊株式植保業務などを買収して、先正達グループの植保、種と作物栄養などの業務はやっと最終的に世界をリードする地位を形成しました。

上場の憂さを取り纏める

先正達グループによると、現在はビジネスモデルと製品範囲において、世界範囲で先正達グループと完全に比較可能な同類企業は存在しないという。しかし、21世紀の経済報道記者は、急速に合併して成長してきた先正達集団は前期の拡張のため、同様に多くの経営財務問題を埋めていることに気づきました。

2017年、中國の化學工業はスイスの先正達を買収して巨額の商譽を形成し、先正達グループは2019年に設立された後、同じコントロールの下で企業合併の方式でスイスの先正達の買収によって発生した商譽を受けました。

先正達グループが確認したれんの規模は千億元に達しました。2018年末、2019年末に、先正達グループが確認したのれんの額面価値はそれぞれ171717177.72億元、1749.78億元で、それぞれその期末総資産の37.03%と36.15%を占めています。

2020年末までに、先正達集団の商譽の帳簿価値は依然として1659.22億元に達し、期末総資産の35.12%を占めています。その中でスイス先正達の買収（2019年から関連の商譽を先正達植保と先正達種子の二つの部門で分割します。）、Adama Solutions、中化雲竜と他の會社の確認した商譽はそれぞれ1604.28億元、45.84億元です。5.31億元と3.79億元です。

同時に、先正達グループの前期の買収によって、會社は非特許技術、商標権、特許権、ソフトウェア、特許権などを含む無形資産高企業を引き起こし、報告期間は各期末で、會社の無形資産はそれぞれ1118.70億元、1099.29億元と1026.05億元に達し、それぞれその総資産の24.1%、22.71%と21.27%を占めています。

これに対して、先正達グループは報告期間內に、會社は商譽計に対して減損を提起していない。もし買収された會社の將來の運営狀況が予想に及ばなかったら、先正達グループは巨額のれん減損に直面する可能性があり、會社の収益水準を下げることができる。會社の収益にも影響します。

21世紀の経済報道記者は、強い合併のもとで、先正達グループの現在の主要な製品の生産能力は多くすべて消化しにくい狀態にあることに気づきました。

會社の植保業務プレートは、2020年に會社の除草剤、殺菌剤、殺蟲剤などの主要製品の生産能力の利用率が60%未満で、服を作る製品の生産能力の利用率だけが80.59%に達します。種子ビジネスプレート、2020年會社のトウモロコシと大豆の種子の生產能率は91.85%で、その他の大田作物の種子の生產能率は63.96%だけで、野菜の種と花卉種の生產能率はそれぞれ86.56%と68.60%です。作物の栄養業務は、2020年會社の基礎肥料の生産能力の利用率は23.4%だけで、複合肥料は57.7%で、特殊肥料は24.6%で、カルシウムの生産能力の利用率は114.0%です。

急速に合併?買収拡大した後、先正達グループの資産と収益規模は世界の前列に立ったが、その殘した信用と経営など多くのリスクはまだ統合されて解消されるべきである。

北京の証券會社のアナリストが21世紀の経済報道記者に対し、買収後のドイツバイル、米モンサントなどのここ2年間の業績には変動がみられ、売上高と時価は2倍の下落があったと述べました。先正達グループが市場を開くことができるかどうか、合併の効果を実現するには観察が必要です。

國際競爭の中でどうやって本格的に臺頭するか？

注意すべきなのは、先正達集団は100%の國資持ち株を完成したが、その売上高の大部分は國際市場に由來しており、これは會社にいくつかの経営リスクをもたらしている。

先正達グループは長年の発展を経て、會社は豊富な取引先の資源を蓄積して、全世界で業務を展開して、業務は全世界の100余り國家を覆いますと思っています。報告期間內に、先正達グループの海外からの売上高の合計はそれぞれ79.47%、80.16%、79.78%に達し、先正達グループのグローバルレイアウト戦略と合致しています。

同時に、會社は運営する市場で巨大な競爭に直面しており、業界の更なる競爭、価格競爭、特許競爭に直面するだけでなく、世界中の多くの國で業務を展開しており、その中の一部の國の市場の経済と貿易構造はまだ成熟しておらず、會社の継続経営に影響を與える可能性があると指摘しています。また、世界的な政治経済と貿易政策が日増しに激化する変動は、グローバル貿易の不安定性と世界的な成長の減速を招き、さらに先正達グループの経営発展に重大な不利益をもたらす可能性がある。

その株式募集書を見ると、先正達集団の報告期間內にまだ解決されていない重大な訴訟と仲裁事項は主に國際市場で発生しています。その中で2020年末までに、會社の重要な海外子會社の海外関連金額は1億ドル以上の訴訟あるいは仲裁は8項にも達しています。

2017年9月、米國の複數の原告は、先正達集団の百草枯製品に長期接觸したためにパーキンソン病や腎臓の損傷を受けたとして、一連の訴訟を起こした。スイスの先正達と先正達植保（米國）は2021年6月1日に関連訴訟者と和解協議を締結し、一部の訴訟について和解しましたが、和解した訴訟を除いて、2021年6月22日までに、先正達グループの子會社は起訴狀を受け取った或いはすでに提起された未決の訴訟は136件に達しました。

2014年9月から、米國の遺伝子組み換えトウモロコシの種數千件が集団訴訟に深くはまり、2019年3月までに、スイスの先正達、先正達植保（スイス）、Synggenta Corporation、先正達植保（米國）、先正達種子（米國）などは15.1億ドルの和解金を全額支払わざるを得なくなり、いまだに一部の訴訟が和解していない。

2014年9月から、先正達集団はカナダ市場で、同じくカナダ蜂農による集団訴訟に直面しています。

また、同社は米國市場での獨占禁止訴訟にも直面しており、會社Sakeプロジェクト、GnomeプロジェクトとTVE 29化合物関連の提攜協議による紛爭訴訟、プラネットLab BVとの契約紛爭訴訟、およびOECDが會社の関連製品責任に対して紛爭やRoundup製品との紛爭など多くの紛爭を訴えています。

現在、國際貿易紛爭は激化の様相を呈しており、中國會社の歐米市場での経営リスクは絶えず増大しており、國際市場に依存する中國の農業大手が國際競爭で本格的に臺頭するかどうかは、先正達グループは上場融資のほかに、まだ遠路があります。

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