ETF戦略「見(jiàn)た目が美しい」：華安基金、興業(yè)基金などの製品が市場(chǎng)から淘汰される

8月26日現(xiàn)在、市場(chǎng)上には557のETFファンドがあります。

そしてETFの成長(zhǎng)速度はますます速くなります。

Windデータによると、2019年末には全市場(chǎng)で269個(gè)のETFがあります。2020年末にはETFの數(shù)は368羽に達(dá)し、ETFは99羽追加されました。8月26日までに、今年は新たにETFが189に達(dá)しました。また、発行されているETFファンドが19羽あります。

一方、ETFの噴出の反面、今年のETFの清算速度も加速しています。

2020年通年は8つのETFファンドが清算していますが、今年に入って10つのETFファンドが清算されました。

業(yè)界関係者は、ETFファンドの「氷火二重天」の背後にある問(wèn)題はETFファンドの製品の発行が多すぎて、製品の同質(zhì)化が深刻だと思っています。

噴霧を発する

8月25日現(xiàn)在、今年に入って新たにETFを設(shè)立した數(shù)量は189個(gè)に達(dá)し、発行総シェアは1248億部を超えました。

これに対して、2020年通年に新設(shè)されたETFの數(shù)は99個(gè)で、今年に入ってから新たにETFが設(shè)立されたのは昨年通年の190%です。

2019年通年に新設(shè)されたETFの數(shù)は87羽で、今年に入って新たにETFを設(shè)立したのは2019年通年の217%です。

全體的に見(jiàn)ると、今年36基金會(huì)社は189 ETFファンドしか発行していません。その中で一番多く発行されたのは中國(guó)ファンドで、今年は19個(gè)のETFファンドを設(shè)立しました。

國(guó)泰基金、易方達(dá)基金、富國(guó)基金、華寶基金、華泰柏瑞基金、銀華基金など6つのファンド會(huì)社が今年発行したETFも10羽を超えました。

実は、ETFファンドの発行は今も盛んです。現(xiàn)在発行されているETFファンド（A/Cクラスのシェアは別々に計(jì)算されます）は19個(gè)で、また発行されているETFファンドの連結(jié)ファンドは8個(gè)です。易方達(dá)中証レアアース産業(yè)ETF、南方中証科技100 ETF、中國(guó)中証アニメゲームETF接続基金などを含みます。

調(diào)査によると、ファンドは今年発行され、また現(xiàn)在発行されているETFファンドの製品の多くは業(yè)界やテーマ系ファンドの製品を中心にしている。

ファンド會(huì)社がETFファンドを強(qiáng)力に配置するには、あるファンド業(yè)界の人が説明しています。みんなは製品ラインのトラックを占拠しています。ETFファンドは実力のあるファンド會(huì)社が必ず爭(zhēng)うべきところです。一般的には批文を受け取ったらすぐに発行します。

しかし、注目すべき傾向は、多くのETF製品の日の取引量が極めて小さく、そのうち200個(gè)を超えるETFは今年以來(lái)、日平均取引量は0.1億元に満たないことがわかった。

ディスク加速

硬貨は両面があり、一方は今年のETFファンドの大量発行で、もう一方は今年のETFファンドの清算が加速している。

今年、多くのETFファンドは規(guī)模が足りないため、清算警報(bào)を鳴らしました。多くのETFは規(guī)模が縮小し、保有者數(shù)が急減したために決済された。

8月18日、華安基金は華安上海深300低波ETFの清算報(bào)告を発表しました。

公告によると、このファンドは2019年3月7日に設(shè)立された時(shí)、総ファンドのシェアは3.76億部で、8月9日の最終運(yùn)用日には517.68萬(wàn)部しか殘しておらず、規(guī)模は0.05億元である。

華安上海深300低波ETFは総合株価の価値風(fēng)格型に屬して、この基金の最近の1年の収益は-2.94%で、創(chuàng)立以來(lái)の収益は5.03%で、年化の収益は2.04%だけです。

4月以來(lái)、ファンドの取引量は著しく縮小している。

これに対して、玄甲金融CEOの林佳義氏は、「ETFファンドの清算は正常な現(xiàn)象であり、主に小規(guī)模で維持が困難であり、業(yè)績(jī)の悪いファンドは淘汰された。現(xiàn)在の業(yè)界は初期の発展段階にあり、多くのプレイヤーが市場(chǎng)を爭(zhēng)っています。

実際には、現(xiàn)在の大部分のETFファンド及びETF連結(jié)ファンドの契約終了の原因は、ファンド規(guī)模が小さすぎて、ファンドの清算メカニズムに関連している。

法規(guī)に基づき、開(kāi)放型ファンド契約が発効した後の継続期間內(nèi)に、60日間連続してファンド資産の正味価値が5000萬(wàn)元を下回る場(chǎng)合、または60日間連続してファンドの保有者數(shù)が100人に達(dá)しない場(chǎng)合、ファンドの清算をトリガする。

今年清算されたETFファンドとETFファンドの連結(jié)ファンドは例年より多くなりました。

Windデータによると、2020年通年は8つのETFファンドの清算が行われていますが、今年は9ヶ月未満で、10個(gè)のETFファンドの清算が行われています。また、4つのETFファンドの連結(jié)ファンドも清算されました。

今年清算された10個(gè)のETFファンドは、興業(yè)上の配當(dāng)金が低い変動(dòng)ETF、興業(yè)上の証明書(shū)1-5年の地方政府債ETF、南方中証500元の材料ETF、南方中証500工業(yè)ETF、華安上海深300業(yè)界中性低変動(dòng)ETF、華安MSCI中國(guó)A株國(guó)際ETF、投資中債-0-3-3年の長(zhǎng)江デルタETF、建設(shè)信用証800 ETF、華夏質(zhì)権3-5年の中高級(jí)保証を含みます。富國(guó)恒生中國(guó)企業(yè)ETF。

清算の4つのETF連結(jié)ファンドは中國(guó)3-5年の中高級(jí)信用債ETF接続A、広発灣創(chuàng)100 ETF連結(jié)A、華安MSCI中國(guó)A株國(guó)際ETF接続A、広発中証京津冀ETF接続Aを含みます。

ちなみに、現(xiàn)在のETFにはまだ多くのミニファンドがあります。例えば、2021年の第2四半期報(bào)告のデータによると、ファンド資産の純価値が5000萬(wàn)元以下の「赤い糸」のETFファンドは57基あります。

両極分化の背後

清算現(xiàn)象が増加した背景には、ETFファンド製品の発行が多すぎて、製品の同質(zhì)化が深刻です。

たとえばすでに承認(rèn)された第1陣と第2陣の雙創(chuàng)基金は全部ETF基金で、総數(shù)は15匹に達(dá)します。

同じ種類(lèi)の製品として、集中的に発売され、同業(yè)者間の競(jìng)爭(zhēng)が非常に激しいです。

「一気にこんなに多くのデュアルファンドが同期に発行されています。太內(nèi)巻きです。その後、長(zhǎng)く生きられる人はあまりいないと思います。」あるファンドマンは感嘆しました。

実際には、上場(chǎng)されている最初のデュアル創(chuàng)設(shè)基金は、資金流入の差が大きい。Windデータによると、易方達(dá)基金、華夏基金の雙創(chuàng)50 ETFは、上場(chǎng)以來(lái)の純流入額は2倍で60億元を超え、華寶基金、投資ファンド、嘉実基金の雙創(chuàng)50 ETF純流入額はそれぞれ1億、2億、7億だけである。

業(yè)界関係者は、市場(chǎng)の優(yōu)勝劣敗の過(guò)程で、ファンド會(huì)社により競(jìng)爭(zhēng)力のある製品に焦點(diǎn)を合わせるように強(qiáng)制され、業(yè)界の更なる復(fù)帰を促進(jìn)することに有利であると考えています。

業(yè)界関係者によると、指數(shù)基金は基本的に強(qiáng)者が通食し、その他は伴走する。

あるファンド関係者は、ETFは規(guī)模効果を重視し、規(guī)模が大きいほど指數(shù)を追跡する能力が強(qiáng)くなり、買(mǎi)う人が多くなればなるほど、流動(dòng)性もよくなり、前向きな循環(huán)効果が形成されると考えています。したがって、ETF製品の先発優(yōu)位性が著しく、最終的にはETFに対応するのは一匹か二匹だけです。他のものは全部淘汰されます。

ETFの同種の製品の市場(chǎng)容量は有限で、例えば上海深300指數(shù)の基金、実は市場(chǎng)上がするのが比較的に大きいのはつまり3軒です。科學(xué)は50 ETF基金を作って、今するのがわりに大きいのは2匹だけあります。一般的なテーマインデックスファンドも基本的に1～2社の容量です。ファンド関係者は言う。

これに対して、前海開(kāi)源基金のチーフエコノミスト、楊徳龍氏は、市場(chǎng)の需要が大きいため、多くのファンド會(huì)社がETFファンドの配置に力を入れているという。

「ETFファンドの同質(zhì)化は深刻で、分化も激しい。一部のETFファンドは大規(guī)模で流動(dòng)性がよく、投資家の歓迎を受けています。一部のETFファンドは取引量が小さいので、清算の運(yùn)命に直面しなければならないので、ETFファンドも優(yōu)勝劣敗の過(guò)程にあります。楊徳龍は言います。

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