2021上半期の純利益は萬科に落ち、強く「生きていく」。

2018年、萬科は深センで秋の例會を開催し、會場のスクリーンとサイド壁の「生きていく」というスローガンが業(yè)界の情緒に急速に火をつけました。この時、萬科の「生きていく」という言葉は同業(yè)に対する警鐘と考えられていることが多く、三年後の今を「生きていく」ことが萬科の今の真実になるとは誰も考えられませんでした。

萬科は不本意な2021年中報を出しました。2008年の年報以降、これは萬科が初めて記録した純利益の下落である。中報によると、今年上半期の萬科の営業(yè)収入は1671.1億元で、同14.2%伸び、上場會社の株主の純利益は110.5億元で、同11.7%減少した。

業(yè)績會議では、萬科総裁、祝九勝最高経営責任者が純利益の下落の原因を説明し、萬科管理層を代表して萬科中長期の計畫について説明しました。

祝九勝氏は「業(yè)界全體のゲームルールが変化しており、萬科の発展思想もそれに応じて調(diào)整されている。私たちは規(guī)模とスピードを唯一の目標として見ていません。規(guī)模と効果、短期と長期、リスクと収益の間でバランスをとって、萬科は「安定志向」を堅持しています。私たちの認識の中で「生きていく」ことが何より重要です。

以前と同じように、萬科は中海、華潤更には龍湖などの優(yōu)秀な企業(yè)のように市場に確実な業(yè)績増加計畫を與えていません。穏健を生きていくための第一の要務(wù)と考えているのは、非難の余地がない。しかし、萬科は數(shù)年の萬科を優(yōu)秀にしました。外からの期待は生きていくだけではなく、生きていくのもいいです。

他の優(yōu)秀な同業(yè)者が依然としていい狀況を示している中で、萬科の開発業(yè)務(wù)、経営業(yè)務(wù)も投資家と業(yè)界の同業(yè)者にその潛在力を見せて、それがハイライトされるべきです。

多元業(yè)務(wù)を検討する

萬科全體の利益データは、前の報告期間に比べて、投資家を満足させるのは難しいです。純利益の下落を除いて、萬科の利潤率水準も再度調(diào)査します。萬科管理層の口徑によると、萬科中期の粗利率は稅込み24%から18%に下がり、同業(yè)者の口徑に比べて稅金未徴収の粗利率は32%から23%に下がった。

萬科の利潤率は明らかに減少したとしても、萬科の管理層は今後2年間はこのような圧力が存在すると考えています。

萬科財務(wù)責任者の韓慧華氏は、2017年以來、萬科地の販売比が上昇しているため、開発業(yè)務(wù)の粗利率は減少傾向にあると分析しています。販売側(cè)から次第に決算に反映され、萬科は第一四半期、中期ひいては年間でもこのような論理が見られます。そして今後二年間は一定の粗利率の圧力があります。

利益の下落と未來の反映は、業(yè)績の中で最も注目されている面です。投資家の質(zhì)問の最初の問題は、これにも言及しています。祝九勝は「勉強している時のような感じで、中間テストの成績が出てきました。試験に失敗しました。どう答えたらいいですか？」

祝九勝も純利益の下落のいくつかの原因を説明しました。彼は主に3つあります。第一の販売規(guī)模の伸びは限られています。第二開発業(yè)務(wù)の粗利率の低下が比較的早いです。地価の比率が上昇しています。これは今後の決算収入と決算利潤に徐々に反映されます。第三に、モデルチェンジ業(yè)務(wù)による影響であり、モデルチェンジ効果を反映するにはまだ時間が必要である。

萬科年中報は不動産サービス、長期賃貸マンション、倉庫物流と商業(yè)管理の一部の経営データを?qū)澩猡税k表しましたが、レポートの中では、営収と収益は正確に表現(xiàn)されていません。加えて、多くの多元化のビジネスは完全に一致していません。投資家と同業(yè)者もこの方面での潛在力を見るのは難しいです。

祝九勝は、萬科の転換後の新たな業(yè)務(wù)について、多くの検討點があると告白した。萬科はその過程を完成するために必要な時間、遭遇した難度、建設(shè)する能力に対して、深刻な見積り不足か、あるいは過小評価で、今日は復盤、検視、検討に來て、私達はその年楽観しました。

祝九勝氏は、「萬科の転換業(yè)務(wù)も、その貢獻點や貢獻に対する見方を変えたい」と話しています。すべての経営サービス業(yè)務(wù)がうまくいっても、成功したとしても、伝統(tǒng)的な販売規(guī)模と利益に対する貢獻はやはり限られていると思います。貢獻できるのは會社の企業(yè)価値、あるいは中長期の評価です。

網(wǎng)を張って魚を慎重にすくう

もう一つの面から萬科を見ると、その経営戦略、財務(wù)指標は依然として外界に一流の不動産企業(yè)の慎重さと穏健さを見せてくれます。

萬科は今年の第一四半期末に「三本の赤い糸」をすべて緑の枠に戻し、維持しています。2021年6月末までに、萬科が保有する貨幣の現(xiàn)金は1952.2億元で、前売監(jiān)督資金と制限資金を差し引いた現(xiàn)金の短期債は1.67倍である。純負債率は20.2%で、20年連続で40%を下回りました。前受金を除く貸借対照率は69.7%である。また、上半期の萬科総合融資のコストは4.27%で、同32ベーシスポイント低下した。

祝九勝は萬科の膽っ玉が小さいと言って、ずっと穏健なことを主として、だから長期の帳簿の上の現(xiàn)金はいずれも比較的に多いです。萬科20年來の純負債率は業(yè)界の中で最低の區(qū)間で、20年來の純負債率は全部40%以下です。これは萬科の一貫した風格で、このような風格は萬科にもたらす利益は段階性に比べて急進的な風格を取って株主に対する仕返しが多くて、萬科は株主に対して仕返しを求める前に、長期にわたり穏健で、長期にわたり生きていくことができて、短期の仕返しよりもっと優(yōu)先的かもしれません。

萬科が保有している現(xiàn)金は前代未聞の量に達しています。買収や提攜に長けている不動産企業(yè)としては、今までにない機會です。業(yè)績會見では、21世紀の経済報道記者の質(zhì)問に答えても、萬科にとっては、業(yè)界全體に有益なことをすべきだと述べました。どのような同行でも、異なる接觸と協(xié)力があります。萬科の項目は個數(shù)で計算すれば、約7割は協(xié)力です。

祝九勝はまた、恒大買収のうわさや株の買収の進展にも応じた。祝九勝は21世紀の経済報道記者に対し、「萬科と恒大は以前からプロジェクトレベルの協(xié)力がありました。ここ數(shù)ヶ月にも接觸と検討がありましたが、現(xiàn)在は実質(zhì)的な協(xié)力がありません?！谷f科戦の進展については、祝九勝氏は「グループを作って彼らと緊密に連絡(luò)し、條件に合ったプロジェクトを履修するよう提案しています?！?/p>

「協(xié)力は著実に行います。もちろん、協(xié)力の効果はお客様によって検査されます。お客様に迷惑をかけたり、株主に迷惑をかけたり、あるいは悪い影響を與えたりしないようにするためには、特別に防ぐべき問題です。九勝を祈って強調(diào)する。

萬科の株価は今年全體的に負擔されている問題で、萬科董事の朱旭秘も「會社の株価の下落幅は確かに大きく、不動産業(yè)界全體の下落幅も大きい」と話しています。

朱旭氏は、株価の下落は多くの要因に影響されるかもしれないが、長期的には會社が株主のために長期的な価値を創(chuàng)造できるかどうかを確認し、管理層もこれに向けて努力していくと述べました。萬科事業(yè)パートナーも株式を持っています。パートナーと株主は全部自分のことを知っています?！?/p>

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