世界の服裝類CPI紡績産業(yè)を見渡すと冬が來る。

現(xiàn)在、綿花価格が加工コストを下回り続け、加工利益が効果的に修復(fù)されていない背後には、綿花資源を占める圧延生産能力と下流紡績業(yè)ゲームにおける発言権の喪失がある。これはゲームのもう一方、紡績、織布、印刷、製衣という紡績産業(yè)の本質(zhì)である繊維が化學(xué)工業(yè)職場、農(nóng)地、牧場からファッション業(yè)に向かう長い代加工の一環(huán)を考えなければならない。

私たちはここ2年で國內(nèi)の綿紡績産業(yè)の利益の修復(fù)回帰を迎えたが、世界の服裝類CPIを見渡すと、その成長率は長期的には安定して低いため、今回の利益の増加は主に世界の疫病後の服裝消費(fèi)の回復(fù)の下で、東南アジアの注文が國內(nèi)に戻ったことを駆動(dòng)している。

楽観的な感情の背後には、綿農(nóng)が今年10月に栽培利益を大幅に現(xiàn)金化し、利益が下から上へ産業(yè)チェーンで伝導(dǎo)されているのを見た。歴史を鏡に、周期の角度から:春の遠(yuǎn)ざかり、冬が來るかもしれない。

複盤の前回の國內(nèi)紡績生産能力の大幅な拡張:過度な投資と長鞭効果

2001年にWTOに加盟した後、中國は最も完備した綿紡績サプライチェーンによって、紡績産業(yè)の発展の配當(dāng)期を経験し、世界紡績服裝センターになった。

2000年から2010年まで、1人當(dāng)たりの可処分所得の向上に伴い、國內(nèi)のアパレルシューズ類の累計(jì)小売額は前年同期比で増加した。この時(shí)期、一般的に2桁の幅に達(dá)し、平均成長率は19.13%だった。同時(shí)に、中國のアパレルの累計(jì)輸出額は前年同期比14.79%増加した。中國は世界の紡績品が次第に主要な供給者と消費(fèi)者を負(fù)擔(dān)し、世界市場のケーキが大きくなると同時(shí)に、國內(nèi)の紡績服裝業(yè)も大部分のケーキを分け、國內(nèi)販売の対外貿(mào)易が盛んな背景の下で、國內(nèi)紡績業(yè)の累計(jì)利益総額は前年同期比平均45.38%増加した。

高額の利益もさらに生産能力の拡張をもたらした。この時(shí)期、國內(nèi)では毎年平均863.35萬錠の綿糸生産能力が増加し、綿花消費(fèi)量は一時(shí)1000萬トンを突破し、世界の総消費(fèi)比は25.5%から2010年40%以上に上昇した。拡張した生産能力は、最終的に過度な投資を形成し、産業(yè)チェーンの上下流の長鞭効果を通じて紡績服裝産業(yè)の在庫危機(jī)を形成した。

生産と消費(fèi)は時(shí)間、空間、主體的に分離されているため、生産能力投資と最終需要の完璧なマッチングを?qū)g現(xiàn)することは難しく、需給のミスマッチが発生する。過度な投資理論は、経済が繁栄している間に投資家が未來に楽観的すぎて、投資を絶えず増やし、最終的に生産が消費(fèi)と輸出によって決定された有効な需要を超えて生産能力過剰を引き起こしたり、生産能力の拡張が原材料や労働力の供給ボトルネックを超えたりして、賃金と原材料コストの上昇が生産企業(yè)の利益を蝕んでいると考えている。

1つの需給ノードに過度な投資による需給ミスが存在すると、複數(shù)の需給ノードが接続された綿紡績産業(yè)チェーンは、需給ミスによる変動(dòng)がより激しくなる。楽観的な時(shí)期には、原料の備品量が次々と増加し、最上流の供給端の虛偽の繁栄をもたらし、楽観が悲観に転向する際、最上流の供給バブルは最も真実な需要の圧迫に直面している。

10年近くの発展配當(dāng)期は08年の金融危機(jī)後、極致の楽観を迎え、マクロ予想の反転に伴い、端末消費(fèi)市場は急速に回復(fù)し、服裝輸出は08年の低速成長と09年のマイナス成長を経験した後、10、11年に再び2桁の輸出値の増加に復(fù)帰したが、國內(nèi)消費(fèi)市場は依然として安定を維持し、2桁の成長を維持し続けている。09年だけはやや下落した。

2010年以降、高企業(yè)の內(nèi)外の綿花価格の差、絶対綿花価格は紡績業(yè)の生産利益をさらに圧迫し、労働力コストなどのその他の生産コストは東南アジアの徐々に拡張した紡績生産能力競爭に直面し、市場注文の分配は次第に東南アジアに移転した。同時(shí)に、中國國內(nèi)の紡績服裝端末の消費(fèi)成長速度が減速するにつれて、世界の紡績服裝端末の消費(fèi)も成長ボトルネックに陥り、市場規(guī)模の成長は限られている。

國內(nèi)拡張の紡績生産能力は、市場の実際の需要をはるかに超え、同時(shí)に長鞭効果の作用の下で、産業(yè)チェーンの上流サプライヤーは依然として楽観的な備品需要を維持し、在庫危機(jī)が発生した。2011年以降、國內(nèi)販売の対外貿(mào)易は急速に弱體化し、紡績業(yè)の固定投資の伸び率は依然として10%以上の伸び率を維持し、國內(nèi)の綿糸の生産能力は11-12年に1000萬錠以上を維持したが、紡績服裝業(yè)の在庫は明らかな累積が現(xiàn)れ、完成品の在庫は2桁の前年同期比で増加し、同時(shí)に紡績業(yè)の利益の伸び率は急速に下落した。

過度な投資と鞭打ち効果は國內(nèi)紡績服裝業(yè)を在庫危機(jī)に陥れただけではない。利益の低下を背景に、著工と生産能力の長期的な低下と脫化が現(xiàn)れた。國內(nèi)の綿花消費(fèi)は2011年の839萬トンから2015年の604.4萬トンに減少し、生産と販売の不足が弱まり続け、綿花価格を5年近く下落した。紡績生産能力の外移の環(huán)境の下で、紡績産業(yè)は慎重な経営の態(tài)度を維持し、固定投資の伸び率は減速し、完成品の在庫は低速成長を維持している。

利益の増加で、國內(nèi)紡績業(yè)のコースは再び混雑した。

生産能力の外移の大趨勢は新冠疫情の衝撃に遭遇し、世界の紡績品に明らかな需給ミスが発生し、ある程度國內(nèi)の綿紡績産業(yè)チェーンの在庫除去のリズムを加速させ、今回の受益者は再び転換の際の中國紡績業(yè)に戻った。疫病の衝撃の下で、産業(yè)チェーンの終端部分は最初に崩壊を迎え、世界の閉店ブームが襲った後、紡績服裝産業(yè)チェーン全體に影響を及ぼし、産業(yè)チェーンの在庫は再び在庫圧力に直面している。

世界の端末住民の消費(fèi)はすぐにマクロ政策の刺激の下で回復(fù)したが、需要の回復(fù)に直面して、紡績産業(yè)チェーンは依然として慎重な心理狀態(tài)を維持し、市場は受動(dòng)的な在庫除去狀態(tài)を示しているが、主要な服裝消費(fèi)大國がワクチンの普及を絶えず加速させ、社交距離を開放し、需要を解放すると同時(shí)に、東南アジアの紡績國は疫病の暴走で操業(yè)停止に直面している。世界の紡績品の需給矛盾が現(xiàn)れ始め、価格が上昇し始めた。

受注還流の受益者として、中國紡績産業(yè)チェーンの利益は回復(fù)し始め、産業(yè)チェーンの心理狀態(tài)の回復(fù)を刺激し、補(bǔ)庫需要は大幅に上昇した。2021年10月、最上流の新疆綿花栽培家が大幅に利益を?qū)g現(xiàn)した背後には、下から上への利益分配の伝導(dǎo)が見られ、長鞭効果は再び中國全體を越えた綿紡績産業(yè)チェーンに映っている。國內(nèi)紡績業(yè)の在庫サイクルが去庫から累庫に転換する際、利益の増加に伴い、紡績生産能力の拡張の兆しが再び現(xiàn)れた。

中國紡績機(jī)械協(xié)會(huì)の統(tǒng)計(jì)によると、綿紡績関連紡績機(jī)業(yè)界は今年非常に楽観的だ。2021年1-6月、綿紡績紡績機(jī)の販売臺(tái)數(shù)は前年同期比82.2%増加し、集積紡績裝置の販売臺(tái)數(shù)は前年同期比88.5%増加し、カップ紡績機(jī)の販売臺(tái)數(shù)は前年同期比100%増加した。ニット機(jī)械の3種類の機(jī)種の市場表現(xiàn)は比較的に良くて、それぞれ異なる成長點(diǎn)があります。

円緯機(jī)業(yè)界は上半期の生産と販売が盛んで、一部の企業(yè)はすでに過負(fù)荷生産を行い、販売臺(tái)數(shù)は前年同期比70.6%増加した。経編機(jī)業(yè)界の上半期は全體的に安定しており、販売臺(tái)數(shù)は前年同期比29%増加した。橫機(jī)業(yè)界の2021年上半期の販売臺(tái)數(shù)は前年同期比220%増加した。2021年第3四半期の多くの紡績機(jī)械企業(yè)の任務(wù)は旺盛で、後続の注文は良好であることが分かった。

紡績服裝業(yè)界の低敷居屬性はその経営生産の盲目性と生産能力拡張の無秩序性を決定した。現(xiàn)在、世界の服裝端末の消費(fèi)が好転するにつれて、端末はいずれも積極的な補(bǔ)庫段階に入り、備品需要の利益が上流に伝達(dá)される過程で、産業(yè)チェーンの複數(shù)の需給段階に拡大されているため、実際に最上流の綿花需要が過小評(píng)価される可能性がある。

生産能力の周期から見ると、ここ10年來、國內(nèi)の紡績生産能力はずっと東南アジアに移転する傾向を示しており、疫病はこのリズムを中斷しているが、現(xiàn)在、國內(nèi)の紡績生産能力は利益の回復(fù)によって明らかな拡張が現(xiàn)れ、長期的な角度に立っており、最終的に生産が消費(fèi)と輸出によって決定された有効な需要を超え、生産能力過剰を引き起こしている。しかし、國內(nèi)自身の靭性を持つ紡績産業(yè)チェーンを無視してはならない。國內(nèi)紡績産業(yè)チェーンの下流の在庫危機(jī)が現(xiàn)金化されるかどうかは、2022年に相場の利空點(diǎn)となり、現(xiàn)在の世界の複雑な疫情環(huán)境を考慮する必要がある。