相場分析：市場は綿入れ価格の短期的な下落を示し、逆転は難しいだろう

先週、國內外の綿花先物価格は共鳴して下落し、ICE米綿花の期価は70セント/ポンドの大臺を失った後、この4年間で最も低くなり、鄭綿の主力は14000元/トンの大臺の下押しを加速させた。今年第2四半期以來、國內外の綿入れ価格はいずれも弱含みで運行されている。4月1日から7月24日まで、鄭綿の下落幅は11.22%に達し、米綿の下落幅は25.19%に達した。

今回の転倒はなぜ起きたのか。訪問を受けた業界関係者によると、これは主に新年度の世界的な綿花需給構造の緩みに対する市場の予想の影響を受けているという。

米農務省の毎週作物生育報告書によると、7月21日の今週現在、米國の綿花優良率は53%で、2021/22年度以來の最高値を記録した。結鈴率は42%、5年間平均34%だった。卓創情報（41.100、0.41、1.01%)アナリストの劉傑氏によると、現在の米綿生産區の天気は綿花の成長に有利で、新綿生産量の予想増加は今週のICE米綿の期価下落を招き、國內綿花市場に牽引力を與えている。

國內供給では、南華先物農産物（5.170、0.11、2.17%)アナリストの陳嘉寧氏によると、新年度の新疆は食糧供給保護方針の下で植綿面積を縮小したが、今年の栽培期は天候が良く、積溫は前年同期比で上昇し、新綿の成長の進度は比較的速く、成長の勢いは良好で、総生産は前年同期比で増加し、上場時期が早まる見込みだという。

鄭綿の価格自體の駆動が不足しており、主に米綿の動きに追隨している。新疆新綿の伸びは良好で、天気リスクは発生しておらず、綿糸紡績産業はまだ需要の弱さと製品在庫の高さの低迷狀態から完全に抜け出せておらず、國內市場の現実と予想は鄭綿価格を獨善することも難しい。

中國綿紡績業界協會のデータによると、中國綿紡績業界の景気指數は3カ月連続で臨界點以下にある。6月、中國綿紡績景気指數を構成する7つの分類指數のうち、原料調達指數、原料在庫指數、生産指數、製品販売指數、製品在庫指數、企業経営指數、企業信頼感指數はいずれも臨界點を下回っており、製品販売指數、製品在庫指數が5月より上昇したほか、殘りの指數は5月より低下した。

卓創情報のモニタリングによると、7月25日現在、國內の3128 B級コットンの平均価格は14980元/トンで、7月18日より3.10%下落した。今週の國內綿花現物の平均価格は15290.40元/トンで、先週の平均価格より198.40元/トン下落した。劉傑氏によると、國內の秋冬の注文は明らかに伸びておらず、市場の需要のスタートは緩やかで、紡績企業の綿糸の販売は依然として弱く、高溫高濕の季節に當たり、紡績企業の生産制限や休暇の現象は依然として一般的で、綿糸の需要は不足している。

後市を展望すると、國內外の綿花の期価は共に下落し、市場の上下流の弱気心理狀態が強まった。劉傑氏によると、米綿の成長優良率は改善され、豊作予想はさらに強化され、國內の新綿も増産の可能性があり、供給端は緩和されているが、需要端はしばらく改善の兆しがなく、下流の閑散期の稼働率は引き続き下落し、市場の供給過剰の特徴が明らかになった。9月の需要シーズンを前に、綿花の現物価格は下落し続けるか、底を探る見通しだ。

陳嘉寧氏によると、國內下流紡績工場の原料在庫は低く、「金九銀十」シーズン前には剛性の補庫需要が存在し、下流では荷が運ばれたり好転したりしている。持続性に疑問があるが、需要の端縁が回復したり、綿入れの価格が徐々に支えられたりしている。同時に、新年度の新疆圧延工場は請負工場の情熱的な冷卻にもかかわらず、生産能力は依然として過剰であり、圧延工場と綿農家の間のゲームは続くだろう。

米綿の需給狀態は短期的には変化しにくいと予想され、世界市場は現実の端で供給が需要より大きいことを維持しているが、新生産シーズンは増産予想と表現され、天気は唯一の不確定変數であり、注目に値する。國內市場では、産業內の原料調達意欲は積極的ではなく、稼働率が低位の狀態は下流の注文が明らかに回復して刺激する必要があるが、現在の下流の需要の好転は明らかではなく、市場の揺れの空気を変えるには不足しており、短期的には鄭綿は引き続き弱い勢いを維持する見通しだ。