本土四大運(yùn)動品牌2017年業(yè)績分析

　　受益于運(yùn)動消費(fèi)觀念提升，中國體育用品市場需求上漲，近年來，國內(nèi)外運(yùn)動品牌在中國市場亦增長強(qiáng)勁。

　　就本土企業(yè)的情況看，安踏、李寧、特步和361°等四大運(yùn)動品牌占據(jù)著中國運(yùn)動市場的半壁江山。據(jù)世界服裝鞋帽網(wǎng)了解，3月22日，隨著李寧的財報公布，四家本土品牌都已經(jīng)發(fā)布了各自的2017財年業(yè)績單。

　　從總市值、營收、凈利潤、毛利率和成本支出等數(shù)據(jù)進(jìn)行比較可見，安踏已經(jīng)穩(wěn)居國內(nèi)品牌的頭把交椅，曾連年虧損的李寧亦有明顯改善，361°、特步與前兩者的差距則越來越大。

　　本土四大運(yùn)動品牌均在港股上市，目前，安踏的總市值已經(jīng)超過千億港元，超過李寧、特步和361°市值總和的三倍。

　　營業(yè)收入

　　安踏、李寧、361°和特步的全年營收分別為166.92億元、88.74億元、51.58億元和51.13億元。受到戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和零售渠道變革的影響，特步是唯一出現(xiàn)營收下滑的品牌。

　　毛利率

　　安踏的毛利率同比增加一個百分點(diǎn)至49.4%，盡管相比2017年中期報告的50.6%略有下降，但這一數(shù)據(jù)在全球行業(yè)內(nèi)有著明顯優(yōu)勢，主要原因是毛利率較高的服飾收入占比提升。

　　此外，李寧和特步的毛利率分別達(dá)到47.1%和43.9%。361°是唯一下跌的品牌，以41.8%的毛利率墊底。

　　凈利潤

　　安踏的凈利潤為30.9億元，361°則達(dá)到4.57億元，兩者獲得不同程度的增長。

　　李寧這一數(shù)字為5.15億元，同比下滑19.9%，但如果忽略2016年因出售紅雙喜10%股份所得的3.13億元，凈利潤則是增長了56%。

　　特步的凈利潤下跌22.7%至4.08億元，主要由于去年一次性庫存回購損失1.21億元，不計回購虧損的凈利為5.29億元，較去年同期增加0.2%。

　　毛利

　　安踏、李寧、特步和361°的毛利，分別為82.41億元、41.76億元、22.45億元和21.56億元。同樣受到戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的成本因素影響，特步是唯一出現(xiàn)毛利下滑的品牌。

　　存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

　　安踏的平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從2016年61天上升至75天，對此，安踏稱原因在于集團(tuán)特意延后產(chǎn)品交付至店鋪，以滿足2018年2月農(nóng)歷新年的銷售。特步和361°的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)亦有不小的增幅，由于庫存結(jié)構(gòu)改善，李寧下降2天。

　　廣告宣傳投入

　　配合以跑步為主的專業(yè)運(yùn)動戰(zhàn)略，2017年特步贊助40場賽事，是贊助最多馬拉松賽事的本土品牌，廣告宣傳費(fèi)用占比高居首位。安踏這一數(shù)字有所下降，該公司表示是收益顯著增加所致。

　　研發(fā)投入

　　隨著主流消費(fèi)群體的運(yùn)動層次和產(chǎn)品要求不斷提高，各大運(yùn)動品牌愈發(fā)注重產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新。從2009年起，安踏的研發(fā)活動成本比率連續(xù)9年處在上升趨勢，為國內(nèi)行業(yè)第一。李寧的研發(fā)投入雖然有所增長，但其比例在四大品牌中墊底。

　　各品類銷售比重

　　在跑鞋為主的專業(yè)運(yùn)動戰(zhàn)略背景下，特步的鞋類銷售占比超過60%。

　　安踏的服飾比重明顯增多，服飾品類的銷售同比上漲32.4%至91.2億元。重要原因是，集團(tuán)旗下以服裝銷售為主的FILA對業(yè)績貢獻(xiàn)的比重加大。

　　總市值

　　截至2018年3月22日，安踏的總市值達(dá)到約1049億港元，僅次于國際巨頭耐克和阿迪達(dá)斯，位列全球運(yùn)動品牌行業(yè)第三。與此同時，安踏的市值是李寧的6倍，特步的11倍，361°的20倍。

　　值得一提的是，李寧在紐約時裝周走紅之后受到資本市場熱捧。3月16日，李寧股價曾達(dá)到52周最高價8.49港元，總市值183億港元創(chuàng)下5年來新高，40天里上漲近60億。

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