國儲公告輪出儲備棉100萬噸，沖擊有多大？

近日，國家糧食和物資儲備局、中華人民共和國財政部發布公告：2019年5月5日-9月30日期間計劃輪出儲備棉100萬噸左右：

1.時間，2019年5月5日至2019年9月30日期間的國家法定工作日。

2.數量。總量安排100萬噸左右。實行均衡投放，原則上每工作日掛牌銷售1萬噸左右。

3.價格。掛牌銷售底價隨行就市動態確定，原則上與國內外棉花現貨價格掛鉤聯動，由國內市場棉花現貨價格指數和國際市場棉花現貨價格指數各按50%的權重計算確定，每周調整一次。

解讀：市場人士怎么看？

中國棉花精英俱樂部、對沖研投創始人、資深棉花專家 董淑志：

之前發布80萬噸滑準稅配額信息，現在100萬儲備輪出，充分保障了國內棉花供給以及降低紡織廠的用棉成本競爭力，緩解本年度供需緊張，加之下游消費進入淡季，未來棉花震蕩走弱的可能性較大，國內外棉花價差大概率會進一步縮小。

盡管如此，依然要注意未來天氣變化和印度供需形勢。

新疆利華棉業股份有限公司研究總監酈振華：短期對國內棉花市場沖擊不大，對國外進口紗沖擊比較直接

1．從近期角度來看，下游表現很疲弱，據了解，更大程度上就是因為本年度有兩個月的儲備棉缺失，導致整體市場的原料成本上行，所以訂單等都出現匹配不合理的問題。

2．目前很多中小企業甚至考慮關停的問題，經過近期兩個月，這些企業應該已經意識到儲備紅利僅剩最后兩年左右的時間，今年輪拍儲的市場心態與去年完全不一樣。

3．今年拋儲總體限量，每天也限購。預計總體成交方面，前幾天肯定是全部成交的狀態，后面流拍率也不會放的很大，預計今年儲備棉跟新棉的價差繼續縮小。

4．短期儲備棉對于國內市場的沖擊其實沒有那么大，因為儲備棉輪出跟今年的棉花市場供給沖突并不直接，主要問題在于今年市場缺的就是低價、低等級的棉花資源，儲備棉相對來說滿足了這個需求，但是就國內的低等級低價的棉花供給來說，除了地產棉，其他的基本上都是疆棉，整體來說是資源錯配的狀態，如果之前缺低等級棉花的紡企不會去買新疆棉，那么后面實際不會影響對新疆棉的需求。

5．即使儲備依然沒有出現，短期來說，紡織廠不需要高等級棉花去生產，即使停產也不會去購買高等級的棉花。因為訂單不匹配，不愿意買新疆棉、提高成本去生產，所以對國內市場沖擊并不直接。

相反，對于國外市場沖擊相對來說更正面，因為對于國外市場，如果中國缺失中低等級棉花，紡企會停產，那他們生產的紗線必然由進口紗來填補，至少有一部分是由進口紗來填補，所以輪出定下來后短期低等級得到彌補，那么進口紗進口受抑到遏制。

所以對外盤來說，短期有壓力，對于內盤來說，短期棉花供給資源補充會有迭代效應，南疆棉花價格沒有大的起色，南疆有很大一部分沒有套保。從這個角度以及期限結構上，整體不會有特別大的沖擊，因為期貨價格跌下來套保會進去點價，這部分依然是最便宜的中高等級棉花。

6．關于輪入的問題，公告有提出但沒有詳細說明，但從現在棉花供給結構，包括國內和國內外供給結構，輪入肯定還是以國外的為主。

因為有輪入的預期，外盤跌幅不會太大，是內盤前期進入的資金比較不確定，因為短期做多力量基本都在那里，如果有人撤退，短期會拖累盤面。