4月紡織品服裝出口數(shù)據(jù)及社零服裝數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)
4月紡織品服裝出口額走弱,中長(zhǎng)期預(yù)計(jì)難改承壓下行的趨勢(shì)
根據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù),4月我國(guó)紡織品出口額為97.89億美元,同比減少6.90%,服裝出口額為96.71億美元,同比減少11.85%,1-4月紡織品累計(jì)出口額366.72億美元,同比增長(zhǎng)0.76%;服裝累計(jì)出口額390.92億美元,同比下降8.45%。4月紡織品服裝出口額走弱我們認(rèn)為其中有基數(shù)的原因,也有整體出口形勢(shì)的原因。基數(shù)方面,2018年4月紡織品出口額(美元值)環(huán)比3月增長(zhǎng)50.4%,服裝出口額(美元值)環(huán)比3月增長(zhǎng)51.8%。整體出口形勢(shì)方面,以美元計(jì)價(jià),4月中國(guó)出口同比下降2.7%,顯示出受外部環(huán)境影響,整體出口形勢(shì)承壓。從之前結(jié)束的第125屆廣交會(huì)的情況看,境外采購(gòu)商到會(huì)195454人,比2018年春交會(huì)同比下降3.88%,累計(jì)出口成交297.3億美元,同比2018年春交會(huì)下降1.1%,同時(shí)成交訂單中,中短單占比居高不下,長(zhǎng)單占比依然偏低,顯示出海外客戶信心不足,出口面臨較大壓力。展望未來(lái),考慮整體出口形勢(shì)承壓,雖然短期紡織品服裝出口額增速可能由于基數(shù)(恢復(fù)正常),搶出口等因素有所波動(dòng),但中長(zhǎng)期預(yù)計(jì)難改承壓下行的趨勢(shì)。
4月社零服裝零售額同比、環(huán)比增速均放緩,主要受五一假期移動(dòng)
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù),4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額中,限額以上企業(yè)服裝鞋帽、針紡織品零售額1000億元,同比增長(zhǎng)-1.1%,1-4月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額服裝鞋帽、針紡織品零售額4418億元,同比增長(zhǎng)2.2%。4月社零服裝零售額同比增長(zhǎng)較上年同期放緩10.3個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比3月放緩7.7個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為主要是受“五一”假期移動(dòng)(去年假期三天中有兩天在4月份)影響,因此我們預(yù)計(jì)5月社零服裝零售額同比和環(huán)比增速有望改善。展望6月和下半年,我們對(duì)社零服裝零售額增速持謹(jǐn)慎態(tài)度,雖然上年同期基數(shù)逐季下降,但經(jīng)濟(jì)下行壓力仍在,如果短期經(jīng)濟(jì)狀況難有較大改觀的話,社零服裝零售額預(yù)計(jì)加速?gòu)?fù)蘇的概率不大,因?yàn)閺膰?guó)內(nèi)社零服裝零售額增速的歷史數(shù)據(jù)看,和GDP有較強(qiáng)的相關(guān)性,包括美國(guó)和日本的歷史數(shù)據(jù)看,也有類似的情況。當(dāng)然,雖然我們對(duì)社零服裝零售額增速持謹(jǐn)慎態(tài)度,但是從細(xì)分子行業(yè)來(lái)看,運(yùn)動(dòng)服飾和童裝這兩個(gè)子行業(yè)持續(xù)景氣,前者我們認(rèn)為主要受益于消費(fèi)習(xí)慣的變化,包括潮流趨勢(shì)的變化,后者我們認(rèn)為主要受益于品牌化的趨勢(shì)。
投資建議
首先,下游服裝家紡板塊建議關(guān)注高景氣的運(yùn)動(dòng)服飾和童裝龍頭,包括有復(fù)蘇跡象的戶外用品行業(yè)龍頭。其次,借鑒日本和美國(guó)的經(jīng)驗(yàn),大眾服飾龍頭,包括專業(yè)服飾龍頭(含輕奢龍頭)有望穿越周期,因此同樣值得關(guān)注。最后,考慮到外部環(huán)境存在不確定性,上游紡織制造板塊建議關(guān)注擁有較多海外產(chǎn)能,抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的龍頭公司。相關(guān)標(biāo)的:比音勒芬、森馬服飾、探路者、海瀾之家、歌力思、羅萊生活、富安娜、開(kāi)潤(rùn)股份、魯泰A和新野紡織。

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