牛仔巨頭李維斯預期下半年放緩 股價急插13%

　　Levi’s 李維斯母公司Levi Strauss & Co. (NYSE:LEVI) 上市以來的第二個財報不僅顯示盈利受侵蝕，更預計下半財年增長將受累于批發業務而出現放緩。

　　Levi Strauss & Co. (NYSE:LEVI) 在周三早段急插最多12.7%至20.65美元，結束此前連續六個交易日的升勢，更創歷史最大跌幅。

　　集團首席財務官Harmit Singh 在分析師電話會議上指出，二季度最大市場美國的批發收入因為過去一年的零售商關店潮和破產潮而同比下滑2%，這是占集團全球1/3收入的該業務過去一年半以來首次出現倒退。管理層亦預計下半財年疲軟的百貨零售環境、持續的關店潮以及顧客購物預算所面對的壓力將使批發銷售繼續受壓。“下半年會比上半年稍差，”首席執行官Chip Bergh 對分析師表示。

　　此外，由于本財年在黑色星期五前結束，而上財年業績包含黑色星期五，這對全年收入會產生100個基點的負面影響。

　　在截至5月26日的二季度，Levi Strauss & Co. 實現收入13.13億美元，較去年同期的12.46億美元上漲5.4%，符合市場預期。撇除匯率影響后漲幅達9%，三大地區市場中，美洲的固定匯率計收入增長從一季度的10%顯著放緩至4%，歐洲則大幅提速到18%，亞洲也有12%的增長。

　　Chip Bergh 指出二季度收入提高3%的中國雖然在DTC（直接面對消費者）和電商渠道表現積極，但遠未實現其潛力，印度、俄羅斯和巴西等主要新興市場都取得雙位數增長。

　　在回答分析師提問時，Chip Bergh 表示目前中國只為Levi Strauss & Co. 貢獻3%的收入，但卻占全球服裝市場兩成份額。過去一年半集團在當地集中關閉專營渠道的虧損門店，又清理了庫存，但專營網絡繼續拖累中國整體表現，因此二季度只有3%的增長。

　　他又透露，集團董事會日前分成三組分別視察杭州、上海和武漢（即將合作優質經銷商在當地開設中國最大Levi’s 李維斯旗艦店）后，匯聚香港召開董事局會議檢討中國策略。“我對當地團隊和策略非常非常有信心，”Chip Bergh 對分析師說道，并預計未來12個月中國市場將加速增長。他指出當地直營業務在二季度已經提速，這證明中美貿易關系并未導致消費者或媒體區別對待Levi’s 李維斯或其他美國經典品牌。

　　Harmit Singh 以DTC、女裝和上衣收入比重分別提高到39%、32%和21%、以及二季度各錄得14%、16%和14%增長的數據佐證Levi Strauss & Co. 在美國批發、男裝和牛仔褲三大核心領域的基礎上多元化發展的強勁勢頭。

　　Chip Bergh 透露Levi’s 李維斯的移動應用程序會在本財年結束前上線，而Coachella 音樂節期間501牛仔熱褲銷售增長50%、以及與破紀錄的口碑美劇《Stranger Things（怪奇物語）》推出合作系列都是該品牌針對千禧一代及Z 世代等年輕消費群體成功營銷的例子。

　　由于廣告和營銷開費用上升，二季度SG&A 開支同比增加7.4%至6.375億美元，營業利潤則按年減少18.6%至6,290萬美元。凈利潤更從去年同期的7,493萬美元銳減到2,823萬美元，EPS 也從0.19美元驟降至0.07美元，主要因為3月IPO 產生了2,900萬美元的費用。經調整EPS 為0.17美元，優于市場期望的0.13美元。

　　管理層現在把全年固定匯率計收入增長展望從“中個位數”輕微上調為“中個位數的上限”，并預計經調整EBIT 利潤率將按年上升10個基點。

　　Levi Strauss & Co. (NYSE:LEVI) 在3月21日以每股17美元登陸紐交所，給予該全球知名牛仔褲品牌的母公司66億美元的市值。截至7月10日收報23.66美元，Levi Strauss & Co. (NYSE:LEVI) 上市至今錄得39.2%的升幅，市值達93億美元。

　　華爾街分析師基本都認可該集團在絕大部分領域、尤其是主要增長引擎（DTC、女裝和上裝）的積極發展。Morgan Stanley 摩根士丹利分析師Kimberly Greenberger 相信DTC 業務的持續擴張、IT 與供應鏈的改善以及提價策略將有助推動二季度因為美元走強和產品投資而遠遜市場預期的毛利率。

　　Bain & Co. 貝恩公司在上月研究報告中，指出以Levi’s 李維斯為代表在產品設計和開發上領跑、同時卻缺乏物流與分析規模的知名品牌將能夠繼續得益于搭Amazon.com Inc. (NASDAQ:AMZN) 亞馬遜、Alibaba Group Holding Ltd. (NYSE:BABA) 阿里巴巴和微信等平臺的“便車”而蓬勃發展。

　　J.P. Morgan Chase & Co. 摩根大通、Citigroup Inc. 花旗和Guggenhein 分析師都給予/維持Levi Strauss & Co. (NYSE:LEVI) 相當于“買入”的評級。