CK經(jīng)銷商尚晉國際赴港上市 計劃募資2億-2.5億港元

　　據(jù)IPO早知道消息，時尚服裝零售公司尚晉國際控股于8月5日向港交所提交了主板上市申請，由興證國際擔(dān)任獨(dú)家保薦人。

　　IPO早知道獲知，此次IPO上市募集金額約為2億至2.5億港元，以7-10倍PE估值推算，尚晉國際發(fā)行后的市值大約在8至10億港元左右。

　　成立于2005年的尚晉國際控股，主要通過多品牌及多店鋪業(yè)務(wù)模式，在大中華地區(qū)(內(nèi)地、澳門、香港、臺灣)從事國際品牌時尚服裝零售。其中，較為知名的設(shè)計師品牌包括了CK CALVIN KLEIN、Calvin Klein Jeans、Moschino、Neil Barrett、Philipp Plein、Tommy Hilfiger及Under Armour等。

　　目前尚晉國際在大中華地區(qū)共經(jīng)營了225家自營零售店鋪，包括196家單一品牌店鋪以及29家多品牌店鋪。旗下分銷品牌共109個，含106個國際品牌以及三個自營品牌。另外還有網(wǎng)上商店的銷售渠道并提供店鋪管理以及寄售服務(wù)。

　　據(jù)弗若斯特沙利文報告顯示，2018年，按零售銷售值計算，尚晉國際在大中華地區(qū)的市場份額排名全球服裝零售第一，占20.4%。中國內(nèi)地、臺灣、香港以及澳門的市場銷售額分別增長至33，028億港元、1100億港元、743億港元和178億港元。內(nèi)地以及澳門在2013至2018年間的復(fù)合年增長率達(dá)到8.8%和9.5%。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)來看，尚晉國際在過去三年中業(yè)績穩(wěn)健增長，零售店鋪銷售產(chǎn)生了95.3%的收益。

　　2018財年的總收益為13.45億港元，較去年同期的10.66億港元增長了26.2%; 凈利潤增長至1.09億港元，與去年同期的6020萬港元增長了81%。收益的增長主要來源于開設(shè)單一店鋪的品牌數(shù)量有所增長，銷售面積進(jìn)一步擴(kuò)張。中國內(nèi)地、澳門收益分別占總收益的37.7%和57.6%。

　　其中，銷售成本在2018財年達(dá)到6.1億港元，占總收益的45.6%。主要由存貨成本構(gòu)成，包含了供應(yīng)商提供的產(chǎn)品成本以及滯銷存貨造成的減值。

　　據(jù)招股書顯示，募集到的資金將用于增設(shè)51家零售店鋪、升級翻新現(xiàn)有店鋪、開拓新品牌、加強(qiáng)網(wǎng)上銷售、設(shè)置中央零售管理系統(tǒng)以及一般營運(yùn)資金。并且將開始為DKNY以及李寧兩個新品牌經(jīng)營單一品牌店鋪，進(jìn)一步擴(kuò)大現(xiàn)有品牌組合。

　　但良好的業(yè)績之外，尚晉也面臨著多重風(fēng)險。尚晉業(yè)務(wù)的增長很大程度上依賴于是否能管理并擴(kuò)大零售業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，與現(xiàn)有品牌持有人維系良好合作關(guān)系，擴(kuò)充品牌組合簽訂新協(xié)議。而水貨交易產(chǎn)品以及仿冒產(chǎn)品的流入也會影響到銷售額的增長。

　　介于合作條款中，尚晉一般不得將服裝退還，過時存貨也構(gòu)成了一定風(fēng)險，造成的商品貶值以及持貨成本會直接影響到其盈利能力，可能導(dǎo)致尚晉不能不采取降價以及促銷活動來清理過季庫存，大大降低其溢利率。這對尚晉在維持合適庫存水平的能力上提出了很高的要求。

　　但同時，在時裝市場，潮流風(fēng)向瞬息萬變，消費(fèi)者的需求也越來越多樣化。流行趨勢的變化、顧客的喜好以及經(jīng)銷的品牌認(rèn)知度皆為不可控因素。而由于尚晉在下一季度前做出潮流趨勢預(yù)測，來判斷不同品牌服裝產(chǎn)品需求，一旦判斷失誤或趨勢變動，都會對銷售計劃、經(jīng)營業(yè)績以及財務(wù)狀況造成影響。

　　而同樣在今年5月港股掛牌上市的男裝品牌GXG母公司慕尚集團(tuán)，上市首日即破發(fā)，公開發(fā)售認(rèn)購率嚴(yán)重不足。同行業(yè)公司的不佳表現(xiàn)，是否會對市場造成不良情緒，影響尚晉此次上市進(jìn)展，仍未可知。