毛利率超光威復(fù)材的中簡科技，上調(diào)千噸國產(chǎn)T700級碳纖維項目投資額！

　　中簡科技股份有限公司(以下簡稱“中簡科技”)今天(11月12日)發(fā)布公告，根據(jù)公司“1000噸/年國產(chǎn)T700級碳纖維擴(kuò)建項目”(簡稱“千噸線”項目)建設(shè)進(jìn)展及該項目支出等實際情況，公司于11月9日審議通過了《關(guān)于調(diào)整“1000噸/年國產(chǎn)T700級碳纖維擴(kuò)建項目”總投資額的議案》，千噸線項目總投資額由原55,200萬元調(diào)增至68,300萬元。

　　     中簡科技表示，千噸線項目為公司上市募集資金投資項目，截至2019年9月30日，千噸線項目已經(jīng)累計支出54328.06萬元，接近項目原審議通過的總投資額55,200.00萬元。隨著千噸線項目的實施，預(yù)計原審議通過的投資總額無法滿足建設(shè)需求，為保證千噸線項目的后續(xù)順利實施并及時投產(chǎn)，需要就該項目的預(yù)算進(jìn)行調(diào)增。根據(jù)千噸線項目建設(shè)情況，結(jié)合已經(jīng)為建設(shè)千噸線項目而簽署的采購合同，公司預(yù)計需在原投資總額基礎(chǔ)之上增加13100.00萬元，千噸線項目投資總預(yù)算為68300.00萬元。

　　中簡科技解釋稱，千噸線項目系公司為滿足客戶對更高性能碳纖維產(chǎn)品的需求，自主設(shè)計的國內(nèi)首條高度集約化、自動化、柔性化的碳纖維生產(chǎn)線。在可行性研究過程和實際建設(shè)中國內(nèi)尚無先例可循，參建的國內(nèi)施工安裝及設(shè)計等單位無成熟經(jīng)驗可依，導(dǎo)致該項目投資總額有所增加。調(diào)整后千噸線項目的投資總額達(dá)到68300.00萬元。

　　公開資料顯示，中簡科技是碳纖維領(lǐng)域后起之秀，公司成立于2008年，2018年在創(chuàng)業(yè)板上市，是一家專業(yè)從事高性能碳纖維及相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，是具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的國產(chǎn)高性能碳纖維及相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)制造商。公司主要產(chǎn)品為高性能碳纖維及碳纖維織物，產(chǎn)品各項技術(shù)指標(biāo)已達(dá)到國際同類產(chǎn)品的先進(jìn)水平，目前主要應(yīng)用于航空航天領(lǐng)域。

　　據(jù)了解，中簡科技的工程產(chǎn)業(yè)化產(chǎn)品也已經(jīng)達(dá)到了東麗T1000的水平，其生產(chǎn)的ZT7系列(高于T700級)高性能碳纖維率先實現(xiàn)國產(chǎn)航空航天重點型號的全面批量穩(wěn)定應(yīng)用。

　　中簡科技的產(chǎn)品包括碳纖維和碳纖維織物。碳纖維方面，公司現(xiàn)有一條150噸/年(12K)或50噸/年(3K)高性能碳纖維柔性生產(chǎn)線，碳纖維產(chǎn)品包括高強(qiáng)型ZT7系列(高于T700級)、ZT8系列(T800級)、ZT9系列(T1000/T1100級)和高模型ZM40J(M40J級)石墨纖維，其中規(guī)模化生產(chǎn)的產(chǎn)品為ZT7系列。碳纖維織物方面，公司向客戶提供的碳纖維織物按照編織方式分為平紋布和單向布，公司目前主要生產(chǎn)ZT7系列碳纖維對應(yīng)的碳纖維織物。目前公司生產(chǎn)的ZT7系列碳纖維產(chǎn)品在經(jīng)過驗證后率先實現(xiàn)國內(nèi)航空航天高端領(lǐng)域八大型號產(chǎn)品的全面應(yīng)用。

　　財報顯示，2016-2018年，中簡科技營業(yè)收入分別為1.50億元、1.69億元、2.13億元，同比增長10.40%、12.4%、25.75%，歸母凈利潤分別為0.57億元、1.10億元、1.21億元，同比增長21.46%、94.23%、9.15%。公司營業(yè)收入主要來自碳纖維及碳纖維織物，由于航空航天領(lǐng)域的應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，訂單不斷增加助力業(yè)績持續(xù)增長。毛利率方面，2016年至2018年，公司毛利率逐年上升，主要原因是公司軍品訂單大幅增加，單位成本降低助力碳纖維及織物毛利率顯著上升。

　　     2019年上半年：中簡科技實現(xiàn)營業(yè)收入1.15億元，同比增長15.39%；實現(xiàn)營業(yè)利潤6266萬元，同比增長15.58%；實現(xiàn)歸母凈利潤5265萬元，同比增長18.67%；扣非后歸母凈利潤5042萬元，同比增長37.13%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3156萬元，較上年同期增加1763萬元；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率7.59%，同比減少0.71個百分點。

　　海通證券分析師劉威表示，碳纖維屬于高技術(shù)密集型產(chǎn)品，行業(yè)壁壘高，對產(chǎn)品的穩(wěn)定性要求苛刻。目前公司ZT7系列碳纖維實現(xiàn)穩(wěn)定批量生產(chǎn)并應(yīng)用于航空航天高端領(lǐng)域，在高于日本東麗T700級碳纖維批量供應(yīng)方面處于絕對領(lǐng)先地位，公司已迅速完成在八個型號的推廣應(yīng)用，成為國內(nèi)諸多碳纖維企業(yè)中極少數(shù)能夠依靠碳纖維產(chǎn)品盈利的企業(yè)之一。

　　另據(jù)了解，主營業(yè)務(wù)為碳纖維的上市公司目前主要有光威復(fù)材、中簡科技、恒神股份和吉林碳谷，其中吉林碳谷主要生產(chǎn)碳纖維原絲，其余三家也是當(dāng)前軍用碳纖維的批量供應(yīng)商。

　　光威復(fù)材2018年營業(yè)收入13.64億元，凈利潤3.77億元，體量規(guī)模是處于遙遙領(lǐng)先地位。光威復(fù)材僅考慮軍品收入，應(yīng)該在7億元左右(占總收入的50%)，中簡科技2億收入基本上都是軍品，而恒神股份中有近6000萬來自軍品。可以說光威復(fù)材是軍用碳纖維領(lǐng)域的絕對龍頭。光威復(fù)材的T300碳纖維廣泛應(yīng)用在軍用戰(zhàn)斗機(jī)、運輸機(jī)、直升機(jī)批產(chǎn)型號，研制設(shè)計要求一旦裝備定型就不再更改材料，中簡科技和恒神股份在爭取新機(jī)型和老機(jī)型非關(guān)鍵部件的市場。

　　東興證券研究員陸洲介紹，中簡科技在同行業(yè)中軍品比例最高，產(chǎn)品毛利率水平首屈一指。2018年中簡科技軍品營收占比高達(dá)99.77%，全部是軍品，而光威復(fù)材隨著碳梁業(yè)務(wù)的放量，軍品比例由原來的逐漸上升趨勢迅速下降，2015年占比達(dá)到了峰值78%，2018年估算公司軍品收入占比約有49%，已不足總營收一半。由于幾乎全部是軍品，2018年中簡科技毛利率高達(dá)79.6%，而光威復(fù)材為46.7%，恒神股份和吉林碳谷毛利仍為負(fù)值。

　　陸洲認(rèn)為，光威復(fù)材和中簡科技是小絲束碳纖維的佼佼者。兩家公司主要面向航空航天、國防軍工領(lǐng)域，碳纖維以小絲束(12K及以下)為主，其行業(yè)優(yōu)勢在于已為軍方穩(wěn)定供貨，高性能小絲束碳纖維產(chǎn)品毛利高、客戶粘度高。相比于國內(nèi)其他同行多數(shù)尚掙扎在盈利邊緣甚至虧損的狀態(tài)，光威和中簡已經(jīng)成為國內(nèi)碳纖維行業(yè)在收入端和利潤端均領(lǐng)先的領(lǐng)軍企業(yè)。