紡織服裝：預(yù)計(jì)服裝線(xiàn)下渠道或?qū)⒂拯c(diǎn) 特步2月底門(mén)店全面恢復(fù)運(yùn)營(yíng)

　　2月18日特步國(guó)際發(fā)布公告，預(yù)計(jì)除了湖北省地區(qū)的零售店以外，其余零售門(mén)店和生產(chǎn)線(xiàn)將于2020年2月底全面恢復(fù)運(yùn)營(yíng)。截至2019H1特步國(guó)際共擁有中國(guó)內(nèi)地及海外門(mén)店6312家；我們根據(jù)百度地圖的統(tǒng)計(jì)，湖北省共有特步門(mén)店256家，占比在4%左右；即在2月底特步國(guó)際超過(guò)95%的線(xiàn)下門(mén)店將會(huì)全面恢復(fù)運(yùn)營(yíng)。由于特步國(guó)際門(mén)店遍布全國(guó)31個(gè)省份，門(mén)店結(jié)構(gòu)較為豐富(購(gòu)物中心、街邊店等都有)，具備一定的代表意義。結(jié)合近期我們的跟蹤，我們認(rèn)為品牌服飾線(xiàn)下渠道有望在3月迎來(lái)拐點(diǎn)，繼續(xù)建議投資者近期持續(xù)關(guān)注超跌龍頭公司【安踏體育】、【森馬服飾】、【李寧】、【海瀾之家】。

　　此外，在本次疫情影響下，品牌服飾企業(yè)加大了對(duì)于線(xiàn)上渠道和私域流量的進(jìn)一步滲透和營(yíng)銷(xiāo)，通過(guò)新零售模式進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，在短期內(nèi)彌補(bǔ)疫情對(duì)于品牌服飾企業(yè)線(xiàn)下的影響；中長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)于品牌服飾推動(dòng)新零售模式轉(zhuǎn)型有良好的促進(jìn)作用，利于公司未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展。

　　近年眾多品牌服飾企業(yè)不斷探索新零售業(yè)務(wù)模式。在本次疫情期間，各品牌服飾加大了全員銷(xiāo)售的推動(dòng)力度，以門(mén)店為單位，以個(gè)人為支點(diǎn)，進(jìn)行線(xiàn)上線(xiàn)下網(wǎng)格化管理；同時(shí)推動(dòng)APP、微信、直播等渠道銷(xiāo)售，實(shí)現(xiàn)更多銷(xiāo)售形勢(shì)的融合。例如，太平鳥(niǎo)、比音勒芬等公司都在積極融合更多形式的銷(xiāo)售模式，利用微信等私域流量進(jìn)行線(xiàn)上銷(xiāo)售，進(jìn)一步提升品牌在線(xiàn)上和新零售領(lǐng)域的滲透和結(jié)構(gòu)搭建，短期內(nèi)對(duì)于線(xiàn)下門(mén)店的影響有所緩解。在企業(yè)內(nèi)部，通過(guò)嚴(yán)控費(fèi)用，調(diào)整投資計(jì)劃和費(fèi)用計(jì)劃，調(diào)整現(xiàn)金支出節(jié)奏，合理管控理財(cái)業(yè)務(wù)。由此，在困難的疫情時(shí)期，我們認(rèn)為具有良好運(yùn)營(yíng)能力公司的長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)能夠得到更好的體現(xiàn)。

　　在此，我們希望重申我們的觀(guān)點(diǎn)，建議各位投資者持續(xù)建議關(guān)注行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)超跌龍頭、優(yōu)質(zhì)制造龍頭、電商子板塊。(后附疫情影響彈性表)

　　優(yōu)質(zhì)超跌龍頭：安踏體育、森馬服飾、李寧、海瀾之家

　　海外有產(chǎn)能布局的優(yōu)質(zhì)代工企業(yè)龍頭：申洲國(guó)際、健盛集團(tuán)

　　電商子板塊：南極電商、開(kāi)潤(rùn)股份

　　疫情相關(guān)概念股：諾邦股份

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：終端需求疲軟，庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)調(diào)整不達(dá)預(yù)期；行業(yè)及公司凈利率下滑風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)金流壓力風(fēng)險(xiǎn)；疫情影響加劇風(fēng)險(xiǎn)。