5月，聚酯工廠和織造企業又要開始“打架”了！

　　五一小長假期間，國際油價持續走高，因市場對于全球經濟重啟的預期以及美原油儲存空間不足的憂慮緩解，受各國逐步重啟經濟和原油持續減產消息提振，油價已經完成了第五天連續上漲的“五連陽”走勢，創下自去年7月以來的最長連漲天數的紀錄。

　　      在國際油價的帶動下，聚酯原料價格同樣開始反彈。滌綸長絲在此提振下，價格拉漲250-500元/噸。同時產銷多日破百，最高到達300%附近。

　　      這么火爆的行情，真的讓市場再度瘋狂了一把！可是也有不少人在懷疑這個行情究竟被注了多少水？

　　柳暗花未明，原油市場“謹慎樂觀”，聚酯產品低位徘徊

　　能源分析師邁克爾·特蘭在周二的報告中表示，全球各地重新開始開放經濟毫無疑問給原油市場注入了一定程度的“謹慎樂觀”情緒，有理由認為，最嚴重的供需失衡已經過去。同時也有交易員表示，在五天內翻了一倍之后，油價的上漲已失去動力，對于可能漫長而充滿不確定性復蘇的擔憂抵消了減產會緩解供應過剩的樂觀情緒。

　　周二上漲20%收于近一個月最高水平后，紐約期貨在亞洲交易時段跌向每桶24美元。Diamondback Energy Inc.和Parsley Energy Inc.成為新近兩家在美國最大頁巖油田減產的鉆井企業，不過他們表示，如果油價升至每桶30美元以上，他們將考慮復產。

　　OPEC+從5月1日開始實施每天970萬桶的減產措施，緩解了人們對原油和燃料儲存空間將消耗殆盡的擔憂。摩根士丹利認為，供應過剩可能已經達到頂點，不過市場供過于求的局面可能還會維持幾周；

　　雖然石油市場最糟糕的情況可能已經過去，但大多數分析師認為至少需要一年才能恢復到疫情前的消費水平，一些人甚至懷疑這種情況是否會發生。在美國，隨著各州重新開放，出現第二波疫情的風險不容小覷。

　　同時原油作為聚酯產品最基礎的原料，它的價格幾乎翻了一番，自然會帶動下游聚酯產業鏈各產品的上漲。但是自2020年以來，因受到全球市場環境的影響，近期以來，國內很多化纖原材料產品價格都出現了不同程度的下滑，雖然有部分原材料價格出現上漲，但是從應用領域的發展來看，價格上漲的都屬于應急產品。

　　大部分原材料價格都出現了不同程度的下滑，比如：國內PTA市場行情不斷下跌，在4月份屢破新低。乙二醇、滌綸長絲等紡織相關產品創下了近幾年的新低。

　　另一方面雖然下游市場較前期已經開始回暖，但是與正常情況相比，現在的織造市場依然處于供大于求的局面中，坯布高庫存、累庫存的現狀并沒有獲得根本性扭轉。在這樣的情況下，織造企業的降開工乃至關廠的情況或許還會增多，而一旦這樣的情況發生了，無論對聚酯工廠的庫存還是滌綸長絲都是一個不小的打擊。

　　      多空交織，5月上下游博弈更激烈！

　　原油價格的變動無疑對化纖行業造成了一定的影響，越是下游產品，受源頭原油的價格變動影響越緩慢，幅度也越小，需要一定的傳導過程。另一方面，供需關系對于原材料的價格也產生了影響，且影響更為明顯，一季度成本端原油的暴跌，疊加供過于求的矛盾，加劇了下游石化產品的下跌力度，很多石化產品價格跌至歷史低位，粗苯、乙二醇都曾出現過腰斬行情，多數企業出現成本倒掛，庫存高企局面，庫存嚴重積壓又倒逼企業降價去庫存，惡性循環下使石化行業踩踏性下跌成為可能。

　　進入5月，市場還是存利好支撐。畢竟石油產商的減產和OPEC+的聯合減產，再加上石油需求部分恢復，作為產業鏈最上游的國際原油短期利好釋放，對聚酯原料乃至滌綸長絲的價格得到一定支撐。此外從目前市場反饋的情況來看，滌絲長絲價格要想持續性上漲，要么終端服裝需求得到改善，要么上游支撐動力足夠強。

　　雖然滌綸長絲市場集中度很高，但是市場永遠逃脫不了“供需關系”，因此上漲空間受限于織造、加彈行業的恢復情況，但從現狀來看，大環境還轉還需時日，要想大規模的解封甚至是完成全球性的經濟復蘇可能還需要從長計議。即便是經濟重啟，能恢復多少尚未定論，而且疫情擴散的風險會大大提高，這對未來經濟又埋下新的隱患。由于供需的嚴重失衡，油價近期可能仍會在20美金附近的低位徘徊。

　　那么聚酯原材料方面，上游的上漲起到的提振效果還是非常有限的，畢竟沒有下游客戶的買單，即便是漲價，也是有價無市，面臨的是“少虧”還是“多虧”的選擇，誰也不敢輕易出手，觀望的情況還會延續很久。當然短期內滌綸長絲價格下跌空間也不大，畢竟長時間跌價后，滌綸長絲已經跌至一個非常低的位置，再加上自身庫存壓力也不強，挺價或者拉漲意向較大。

　　無論如何，進入5月的市場將進入上下游博弈階段，誰勝誰負還有待分曉！