紡織服裝行業：Burberry、Prada中國市場恢復正增長

　　本周觀點

　　熔噴布價格兩極分化，5月開始，95級以下熔噴布出手困難、價格持續下降，近日隨著產能逐步釋放、95級以上熔噴布價格也在下跌。

　　目前時點我們推薦關注三條主線：(1)后疫情恢復階段，關注前期受客戶砍單影響、但中長期有望實現份額提升的優秀代工企業：開潤股份、健盛集團、港股代工白馬，本周我們發布了《開潤股份深度報告》；(2)服裝行業線下終端目前緩慢恢復中，優選運動、高端賽道，重點關注存貨水平和終端折扣：運動行業Q1降幅低于行業平均水平，目前來看4、5月復蘇可能略低于3月末時的樂觀展望，主要由于國際品牌打折力度較大，短期波動不影響中長期景氣度，繼續推薦李寧、安踏、比音勒芬；(3)電商板塊受疫情影響較小，繼續推薦南極電商。

　　行情回顧：跑輸上證綜指0.38PCT

　　本周，SW紡織服裝板塊下跌2.29%，跑輸上證綜指0.38PCT、跑贏創業板1.37PCT。其中，SW紡織制造下跌1.39%、SW服裝家紡下跌2.68%。目前，SW紡織服裝行業PE為17.12，較上周有所下降。個股方面，夢潔股份本周股價繼續上漲26.60%，主要得益于牽手薇婭、探索C2M模式。開潤股份上漲9.98%，未來成長空間在于：2B端在NIKE背書基礎上進一步拓展大客戶、疊加品類擴張，2C端通過打造品牌矩陣、搶占市場份額。

　　行業表現：

　　本周國內棉花價格持續上漲。截至5月22日，中國棉花328指數價格為11,900元/噸，本周上漲3.34%。截至5月22日，CotlookA指數收盤價為66.15美分/磅，本周上漲0.15%；整體來看，本周內外棉價差擴大408元/噸至1,555元/噸。聯合國糧農組織駐巴基斯坦代表處近日發布報告稱，巴基斯坦、伊朗在未來幾個月內再次發生大規模蝗災的可能性較高。預計巴基斯坦或將在6月下旬到7月底之間遭受來自東非地區以及伊朗蝗蟲群的入侵。

　　行業新聞

　　Burberry：高端化戰略取得成效，3月底至今中韓市場收入已實現正增長；Armani：意大利門店率先重新開業，宣布針對疫情第二階段新舉措；Prada：4月份中國市場銷售取得兩位數增長；VF：2020年前3月收入下滑2%，亞太所有門店重新開業；耐克：大中華和南韓95%的直營和第三方門店重開。