浙江富潤(600070)：聚焦2B MCN新模式，驅動業績持續高速成長

　　剝離傳統紡織、鋼管等主業，全面聚焦大數據、互聯網營銷新賽道，邁入發展新軌道

　　浙江富潤是老牌紡織、鋼管重點企業，1997年上市以來，公司經營穩健，管理團隊成本費用控制能力突出。2016年12月29日公司完成對泰一指尚100%股權的收購，實現大數據和互聯網營銷產業的布局。2020年8月3日，公司掛牌轉讓子公司浙江富潤印染46%股權、浙江富潤紡織51%股權，轉讓價格20139.10萬元，競拍人為控股股東富潤控股集團，交易完成后將完成傳統紡織主業的剝離，全面聚焦大數據、互聯網營銷新賽道。

　　MCN行業進入高速成長階段，但面臨頭部主播議價能力強、腰部信譽度及變現能力較弱等痛點

　　隨著直播帶貨等模式的加速發展，MCN行業處于快速收發展階段，整體行業規模超百億。但隨著頭部網紅主播掌握大量粉絲和品牌渠道，頭部主播在分成比例、更換MCN平臺領域話語權很強，導致MCN機構議價能力被削弱。另一方面，腰部網紅由于帶貨的產品信譽度不足、粉絲數量有限，導致變現能力較弱，同時將腰部網紅培育成頭部網紅的難度和不確定性較大，投入產出的風險較高。隨著MCN行業的持續發展，行業面臨的痛點也逐漸凸顯。

　　公司結合大數據、區塊鏈、5G套餐等產品和技術積累，打造2BMCN新模式，有望解決行業瓶頸

　　公司旗下子公司泰一指尚、富潤數鏈等在大數據、區塊鏈、5G套餐等產品和技術有著多年的積累，在政府、商業等領域有豐富的客戶儲備。公司基于自身資源稟賦，創新2BMCN模式，打造賬號可控的B端MCN新模式，將零售商超、品牌商等B端客戶與MCN、區塊鏈、5G等技術相結合，有望解決頭部網紅議價能力過強、人員流動問題，以及腰部網紅可信度有限、帶貨能力不足等瓶頸。隨著公司2BMCN在商場等B端客戶逐步落地，有望推動公司業績加速成長。

　　投資建議及盈利預測

　　公司剝離傳統紡織、鋼管主業，全面聚焦以大數據、區塊鏈及5G通信等為核心技術支撐的互聯網營銷新賽道，著力打造2BMCN新模式，有望在商場等場景加速落地，受益線上營銷加速發展的新趨勢以及基于賬號體系構建的壁壘較高的2BMCN新模式，有望推動公司業績持續高速成長。預計公司2020-2022年經營性凈利潤(不考慮持有上峰水泥(維權)股權等公允價值變動及投資收益)分別為3.04、4.53、6.53億元，對應20年26倍、21年17倍市盈率。參考同行業平均2021年37倍市盈率，公司目標市值169億元，對應股價32.19元，首次覆蓋給予“買入”評級。