紡織服裝行業(yè)周報(bào)：運(yùn)動(dòng)品牌展現(xiàn)國(guó)產(chǎn)榮耀 21Q1均顯強(qiáng)勁增長(zhǎng)

　　國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌發(fā)布2021Q1流水，均顯強(qiáng)勁增長(zhǎng)。安踏體育：安踏主品牌21Q1零售額同比增40%-45%，F(xiàn)ila實(shí)現(xiàn)75%-80%增長(zhǎng)，其他品牌(包括Descente、Kolon等)實(shí)現(xiàn)115-120%的增長(zhǎng)。李寧：21Q1全平臺(tái)零售流水80%-90%高段增長(zhǎng)，線下渠道80%-90%低段增長(zhǎng)，其中零售渠道90%-100%低段增長(zhǎng)，批發(fā)渠道80%-90%低段增長(zhǎng)，電商業(yè)務(wù)約100%增長(zhǎng)。特步國(guó)際：21Q1全渠道流水同比55%(20Q1：-20%~-25%，19Q1：低雙位數(shù)增長(zhǎng))，零售折扣7-75折(20Q1：65-7折，19Q1:7.5折)，零售存貨周轉(zhuǎn)：4.5個(gè)月(20Q1:5.5個(gè)月，19Q1:4個(gè)月)。

　　新疆棉事件短期轉(zhuǎn)移了消費(fèi)者部分購(gòu)買海外品牌的需求，長(zhǎng)期則①促動(dòng)消費(fèi)者將國(guó)產(chǎn)品牌納入同等消費(fèi)考慮、②提升消費(fèi)者通過(guò)穿著國(guó)產(chǎn)品牌產(chǎn)生的民族自信感，而優(yōu)質(zhì)國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)企業(yè)將充分受益于這一趨勢(shì)。

　　安踏體育：主品牌展現(xiàn)國(guó)貨榮耀，多品牌持續(xù)強(qiáng)勁勢(shì)能。我們認(rèn)為安踏主品牌實(shí)現(xiàn)高增主要由于①20Q1受疫情低基數(shù)影響，②線上快速增長(zhǎng)提供動(dòng)力，③新疆棉事件加速提升優(yōu)質(zhì)國(guó)產(chǎn)品牌的認(rèn)知和認(rèn)可度。服飾匯精英社群公眾號(hào)顯示，在英國(guó)品牌評(píng)估機(jī)構(gòu)brand finance發(fā)布的“2021全球最有價(jià)值的50個(gè)服裝時(shí)尚品牌”

　　排行榜中，安踏獲得榜單17名，系中國(guó)體育品牌中最高排名。我們預(yù)計(jì)2021Fila有望保持30%以上的高速增長(zhǎng)，主要原因包括①不斷擴(kuò)大的市場(chǎng)影響力，歐睿數(shù)據(jù)顯示，2020年Fila中國(guó)運(yùn)動(dòng)服飾市占率6.4%，同比增0.9pct，排名第五，增幅系前十大品牌中最高，②渠道仍具拓展空間，③多元化產(chǎn)品線覆蓋各年齡層高端客群。我們認(rèn)為公司已建立清晰的“單聚焦、多品牌、全渠道”戰(zhàn)略思維，打造了具有強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的三大增長(zhǎng)曲線。

　　李寧：閉店背景下顯強(qiáng)勁同店增長(zhǎng)。截至2021Q1，李寧合計(jì)店鋪5784家，較年初凈減128家，李寧YOUNG店鋪1015家，較年初凈減6家。公司在店鋪凈關(guān)狀態(tài)下錄得流水高速增長(zhǎng)，我們認(rèn)為同店為主要?jiǎng)恿Γ陱?qiáng)大勢(shì)能主要來(lái)自于①中國(guó)傳統(tǒng)文化向來(lái)為李寧設(shè)計(jì)的肥沃土壤，而新疆棉事件則加速其作為國(guó)產(chǎn)頭部品牌的市場(chǎng)認(rèn)知和認(rèn)可度，②肖戰(zhàn)3月成為李寧全球代言人，累計(jì)微博轉(zhuǎn)發(fā)超100萬(wàn)條，點(diǎn)贊548萬(wàn)條，帶貨效應(yīng)顯著，③20Q1低基數(shù)影響。公司聚焦單品牌、多品類、多渠道策略，近年其通過(guò)商品運(yùn)營(yíng)模式變革，和零售運(yùn)營(yíng)能力增強(qiáng)帶來(lái)的效率提升效果顯著，我們看好其作為頭部?jī)?yōu)質(zhì)國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌的發(fā)展勢(shì)能。

　　特步國(guó)際：拳頭產(chǎn)品展現(xiàn)強(qiáng)大實(shí)力，逐步夯實(shí)跑圈地位。歐睿數(shù)據(jù)顯示，2020年特步在中國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋履市場(chǎng)品牌占有率為4.7%，排名第七，位列本土品牌第三，也是唯一以跑步為核心領(lǐng)域的運(yùn)動(dòng)品牌。我們認(rèn)為新疆棉事件加速其在跑步領(lǐng)域的認(rèn)可度，4/10廈門馬拉松中，特步160X系列穿著率51%，排名第一，4/11徐州馬拉松中，前九成績(jī)跑者有7位穿著特步160Xpro，拳頭產(chǎn)品發(fā)揮強(qiáng)大實(shí)力。2015年公司從【品牌定位】、【產(chǎn)品創(chuàng)新】、【零售網(wǎng)絡(luò)及運(yùn)營(yíng)管理】三方面推動(dòng)企業(yè)恢復(fù)快速增長(zhǎng)，穩(wěn)固了其作為中國(guó)前三大本土體育用品品牌之一及前五大全球體育用品品牌之一的領(lǐng)先地位。

　　建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)標(biāo)的。我們認(rèn)為體育行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)、青少年教育中和基礎(chǔ)建設(shè)層面均有國(guó)家政策支持長(zhǎng)期穩(wěn)步持續(xù)發(fā)展。全球范圍看，我們認(rèn)為大中華地區(qū)仍將是未來(lái)3年運(yùn)動(dòng)服飾市場(chǎng)增速領(lǐng)先的區(qū)域，其中專業(yè)運(yùn)動(dòng)鞋增速最高，運(yùn)動(dòng)時(shí)尚市場(chǎng)規(guī)模最大。歐睿數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)運(yùn)動(dòng)服飾市場(chǎng)2021-2024年復(fù)合增速為12.2%，日本/美國(guó)/英國(guó)則分別為2.9%/6.5%/5.4%。建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)標(biāo)的：安踏體育、李寧、特步國(guó)際。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。消費(fèi)者喜好改變，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，經(jīng)濟(jì)下行零售環(huán)境疲軟。