H股動態估值接近金融海嘯低點

　　港股昨天輕微反彈，但未補回前日跌空的缺口，且成交并未配合。業界人士表示，港股如今市盈率接近金融海嘯的低位，年內可能會有較大的反彈空間；但近期來看，調整形勢仍然未明，需要密切關注歐元區的動向。

　　香港恒生指數昨天輕微高開后便處于窄幅波動態勢。昨天午后，內地股市突然抽高超過1％收市，加上香港本地山頂一塊地皮成功拍賣，刺激大市升幅一度擴大至近300點，成功突破兩萬關口，最高曾見20013，最終收盤報19944點，漲229點，升幅1.22％，但是全日成交仍然顯著下降至576.7億港元。

　　反映中資企業表現的國企指數(H股指數)上升193點，升幅1.7％，收于11426點。

　　對于恒指最大的支持則來自于歐元的反彈。交銀國際的港股策略師黃文山在收市后對《第一財經日報》表示，美元指數下挫，顯示市場避險情緒略為降溫。

　　面對連日來的港股表現，睿智金融資產管理公司執行董事張承良認為，相比其他新興市場，H股指數下跌幅度已經較為夸張，而種種跡象顯示，香港市場可能已經接近調整的底部。

　　他表示，從估值來看，H股指數的預測市盈率已經降至約11.76倍，離金融海嘯時的約10倍已經不遠。“如果考慮到金融海嘯以來的經濟復蘇，以及市場環境的改善，目前的PE理應就要比10倍左右更高一些。”他說。

　　從資金流向來看，盡管近日港元兌美元一度突然暴跌，但是張承良根據香港金融管理局提供的銀行間存款及市場利率判斷，目前資金并沒有大規模轉移出香港的趨勢。

　　另一位對沖基金經理對本報表示，事實上，目前資金大規模離港的可能性較小。“由于港元與美元掛鉤，實際上買港元與買美元沒有太大區別，加上香港資金進出自由，投資者任何時候都可以進出香港。“該對沖基金經理說，”香港市場的暴跌更主要是受到A股的拖累，如果不是A股市場拖累，恒指不是現在這個樣子。”

　　張承良認為，即使內地市場的調整可能會繼續，但未來對港股的負面影響可能會進一步減弱。他表示，目前仍然保持對H股指數17000點的樂觀看法。不過他同時表示，投資者需要進一步觀察歐洲市場的情況，以避免市場再次出現波動。

　　黃文山則保持較為悲觀論調。他認為，歐盟無法獨力解決債務危機。他表示，一旦投機者發現金融市場的弱點，將會把它利用至極致。

　　在關注歐洲市場的同時，港股投資者同時也需要關注內地市場的表現。就在昨天，在媒體披露了摩根士丹利建議增持中資銀行股的消息之后，內地銀行股出現全線反彈，顯示內地經濟的力量在香港市場正日益壯大。