國泰君安：紡織服裝下半年需求將會依然旺盛

　　2010年7月中國紡織品累計出口額1060.86億美元，同比增加22.9%。

　　1-7月出口增長主要由美國與東南亞需求拉動。10年1-7月份，服裝紡織品行業(yè)對歐盟出口總額同比上升19.5%，對美國出口總額同比增加29.9%，對東南亞增加26.9%，對日本增加0.8%。

　　9月后的出口增長將主要來自歐盟與美國的需求進(jìn)一步改善，預(yù)計對歐盟出口同比增速可以維持，對美國和日本出口同比增速將低于二季度。

　　綜合來看出口月度數(shù)據(jù)將環(huán)比下降，同比將維持在20%左右的增速。

　　7月服裝紡織品零售總額為388億，同比增長24.2%，較6月環(huán)比下降6%。1-7月服裝紡織品零售總額為3132億元，同比增長25.1%。

　　行業(yè)需求旺盛，加之紡織品及服裝產(chǎn)量增速較快，預(yù)計下半年行業(yè)收入仍能維持較高增長。但受原料價格、勞動力成本上漲等因素影響，利潤率會有所下降。

　　年初至今上證綜指下跌18.95%，滬深300下跌18.33%。而紡織服裝板塊逆勢上漲5.32 %。最新的上證綜指整體市盈率為19.79倍，深成指整體市盈率為46.94倍。紡織服裝板塊整體市盈率42.44倍，估值水平高于大盤，略低于中小板。

　　我們認(rèn)為下半年行業(yè)需求景氣將持續(xù)，預(yù)計全年出口同比增長20%，內(nèi)銷增長25%左右，但利潤率會有所下降。考慮到行業(yè)估值較大盤已偏高，維持對行業(yè)的“中性”評級。

　　本期月報重點推薦計劃配股融資擴(kuò)建產(chǎn)能的紐扣行業(yè)龍頭偉星股份以及收入增長、利潤率提升雙引擎驅(qū)動業(yè)績反轉(zhuǎn)的拉鏈行業(yè)龍頭潯興股份;此外推薦的品種還包括魯泰A華孚色紡。