國泰君安：紡織服裝下半年需求將會依然旺盛

　　2010年7月中國紡織品累計出口額1060.86億美元，同比增加22.9%。

　　1-7月出口增長主要由美國與東南亞需求拉動。10年1-7月份，服裝紡織品行業對歐盟出口總額同比上升19.5%，對美國出口總額同比增加29.9%，對東南亞增加26.9%，對日本增加0.8%。

　　9月后的出口增長將主要來自歐盟與美國的需求進一步改善，預計對歐盟出口同比增速可以維持，對美國和日本出口同比增速將低于二季度。

　　綜合來看出口月度數據將環比下降，同比將維持在20%左右的增速。

　　7月服裝紡織品零售總額為388億，同比增長24.2%，較6月環比下降6%。1-7月服裝紡織品零售總額為3132億元，同比增長25.1%。

　　行業需求旺盛，加之紡織品及服裝產量增速較快，預計下半年行業收入仍能維持較高增長。但受原料價格、勞動力成本上漲等因素影響，利潤率會有所下降。

　　年初至今上證綜指下跌18.95%，滬深300下跌18.33%。而紡織服裝板塊逆勢上漲5.32 %。最新的上證綜指整體市盈率為19.79倍，深成指整體市盈率為46.94倍。紡織服裝板塊整體市盈率42.44倍，估值水平高于大盤，略低于中小板。

　　我們認為下半年行業需求景氣將持續，預計全年出口同比增長20%，內銷增長25%左右，但利潤率會有所下降?？紤]到行業估值較大盤已偏高，維持對行業的“中性”評級。

　　本期月報重點推薦計劃配股融資擴建產能的紐扣行業龍頭偉星股份以及收入增長、利潤率提升雙引擎驅動業績反轉的拉鏈行業龍頭潯興股份;此外推薦的品種還包括魯泰A華孚色紡。