股票入門：股民如何尋找成長股

　　股市如酒店,即興入住者耗資高昂,包月包年平均成本就低,若買下產權后再入住則更廉,這是一個對短暫過客不利卻對長期住戶有利的所在。

　　所以您若發現自己在股市留連不去,理性者必預定長期合約,對投資一事需以從長計議的心態去干,對酒店交通、服務質量、房間大小、朝向、層高、結構、設施乃至逃生通道皆要有會于心,對股票背后的公司加以研究不可或缺。歸根結底價值與供求關系是影響價格的兩大根本性因素,也是長期趨勢的內在機理。供求關系的變化若羚羊掛角不著痕跡,技術手法多種多樣,應棄繁從簡,以拙勝巧,輕預測重觀察,那些看似高明的預測理論只屬巧技,乃小道,不能鑄大器。投資界萬人景仰的成名人物有依靠經濟發展洞見的,有依靠獨特哲學理念的,有依靠廣泛人脈的,有依靠商業嗅覺的,就是沒有依靠純粹預測的。價值評估及定量與操作的科學性一樣,是考究投資水平的關鍵因素。 企業價值定量后,馬上可與價格對照,據差價套利即成利潤。定量若有困難,亦可根據一些簡單的財務指標來判斷,“簡單即美”是投資成功的不二法門。下圖是1991至今深南玻的EPS(每股收益)走勢,已做復權處理,顯見98～99是低谷,99年因非經常性損益造成巨幅波動。總的來看,99年至今深南玻仍不失為一只優良的成長股,但是2000年近7倍的拉升,遠遠超越安全邊際,引發股價劇烈振蕩,現價已回到起點。99年至今股價只上升了50%,但EPS則上升了近1倍,價值似被低估。現在這樣的個股,市場上甚多,說明中國A股市場按照企業價值來看已進入一個值得投資的區域。值得投資絕非進場后即有暴利,乃指買入安全系數頗高,請別忘記巴股神教導：投資至理第一條,本金安全性。

　　但價值是發展的,價值遞增帶來的利潤將遠超依據差價套利所得。以合理的價格買下好公司才是成長為超級玩家、投資富翁的正途。達爾文生意因邊際收益的內生性收縮,使投資人甚至企業管理者過高評估企業未來價值,致使投資計劃往往無法達成。而經濟專利生意則無此弊端,這些公司的邊際收益較有保障,允許公司利用超額利潤(超過行業平均水準的收益)擴充業務,新增業務反過來又促進了收益,不斷推升EPS,形成良性循環。

　　箭牌口香糖(公司于1919紐約主板上市,代碼WWY)1968～2005年月線走勢半對數圖。該股自74股災0.25美元啟動,今年已見74美元,三十年來以穩定的姿態創造出300倍的賬面收益記錄。九十年代以前該股每月發放一次紅利,如今改為每季度發放一次,若將這些紅利再投資該股,三十年來投資收益是一個非常可怕的數字。箭牌在口香糖領域所向披靡,旗下箭牌、益達、勁浪、大大等品牌膾炙人口,產品線結構、行業地位與寶潔公司(P&G)在家用洗滌類市場或可口可樂公司在碳酸飲料市場頗多相似。他們都是自己創造出一個細分市場,慢慢將這個細分市場作大,只要企業能保持一定的市場份額,依靠細分市場的自然增長,又輔以有法律保護的獨特配方,日積月累財源滾滾。投資這類股票只有成長的樂趣,而無成長的煩惱。

　　中華香煙連續數十年提高售價,企業價值年年遞增,可惜國內煙草股不能IPO。茅臺酒亦是年年提價,舉一反三者早賺得盆溢缽滿。經濟專利生意只要消費市場能規模化,沒有一個不是上佳投資品種、超級黑馬。“只融在口,不融在手”的Mars、“鉆石恒久遠,一顆永流傳”的De Beers、波爾多紅酒五大莊都是家族企業,有人說家族企業不能做大看來大錯特錯,只要是經濟專利生意即便是為人詬病的家族企業照樣光芒萬丈,可見經濟專利生意魔力之大。