新民科技：行業(yè)分類由“紡織”變更為“化纖”

　　事件：新民科技(002127)發(fā)布公告，經(jīng)公司申請(qǐng)，深圳交易所核準(zhǔn)，公司將于2010年11月1日起，正式啟用新行業(yè)分類，行業(yè)類別由原來(lái)的“C11紡織業(yè)”變更為“C47化學(xué)纖維制造業(yè)”。

　　我們認(rèn)為，新民科技目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)中，滌綸長(zhǎng)絲業(yè)務(wù)無(wú)論是收入還是毛利占比均超過(guò)總數(shù)的60%，且公司非公開(kāi)增發(fā)募集資金項(xiàng)目為滌綸長(zhǎng)絲項(xiàng)目，項(xiàng)目于2011年建成后，根據(jù)我們預(yù)計(jì)公司滌綸長(zhǎng)絲業(yè)務(wù)收入將占公司總收入的80%以上，行業(yè)類別由“紡織”調(diào)整為“化學(xué)纖維”順理成章，反映了公司主要業(yè)務(wù)由面料轉(zhuǎn)型為滌綸長(zhǎng)絲的現(xiàn)實(shí)情況。

　　新民科技原為生產(chǎn)真絲面料的廠商，具有48年絲綢生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，長(zhǎng)期位于我國(guó)絲綢行業(yè)十強(qiáng)之列，公司對(duì)于絲綢、紡織行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)具有深刻的理解，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為滌綸長(zhǎng)絲是公司面向未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵之舉。

　　投資建議：在棉花供應(yīng)偏緊的狀況下，滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)有望維持高景氣，滌綸長(zhǎng)絲需求旺盛，行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張受設(shè)備供應(yīng)所限;新民科技業(yè)務(wù)成功轉(zhuǎn)型為滌綸長(zhǎng)絲后，公司產(chǎn)品差別化率高，未來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)張明確，將充分受益于滌綸行業(yè)的景氣;通過(guò)后續(xù)的擴(kuò)張計(jì)劃，公司未來(lái)高成長(zhǎng)可期。我們預(yù)計(jì)公司2010-2011年EPS分別為0.37元、0.92元，動(dòng)態(tài)PE分別為37倍、15倍，2011年動(dòng)態(tài)PE是A股滌綸行業(yè)上市公司中最低的，公司價(jià)值被仍然市場(chǎng)低估，我們繼續(xù)推薦公司作為投資滌綸行業(yè)的首選，維持公司“買入”評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)18.40元。(海通證券)