基金順勢調倉 耐心等待建倉機會

　　據高盛公司分析師表示，目前農產品期貨價格面臨下跌風險，高盛建議投資者獲利平倉拋空棉花合約(四個月前高盛曾建議買入棉花合約)。

　　高盛公司分析師稱，經過連續九個月的持續下調后，美國農業部在周四出臺的三月份供需報告中維持美國玉米期末庫存數據不變，為6.75億蒲式耳，相比之下，市場曾預計庫存數據略微下調。玉米總用量數據不變。這導致期末庫存對用量比為5%，這將是自1995/96年度以來的最低水平。

　　美國商品期貨交易委員會(CFTC)的報告顯示，商品基金在芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨和期權部位上增持多頭部位。截至上周二，商品基金在CBOT大豆期貨及期權上持有144275手凈多單，比一周前增加13047手。其中多單數量為173,052手，比一周前增加5,359手，空單28,777手，比一周前減少7,689手，空盤量為867,118手。

　　今日，黑龍江牡丹江地區大豆收購行情穩定，其中當地商品糧收購價格3.68元/公斤-3.92元/公斤，村屯收購價格為3.60元/公斤-3.76元/公斤。油廠的壓價收購使得當地多數豆農仍然表示進一步觀望，目前臨近春耕春播，大豆市場交投清淡。

　　【行情回顧及價格展望】

　　目前商品走勢比較糾結，部分品種已經有見頂跡象。農產品上，主要市場關注點在月末的美國農業部種植意向報告。因此，短期資金對于外圍市場的消息消化為主。由于日本是美國第一大玉米出口國，第二大小麥出口國，第三大大豆出口國。地震造成日本國內需求急速下挫。雖然災后重建將建立更為龐大的庫存。但短期避險情緒壓倒一切。

　　這也造成了上周五的CBOT市場農產品期貨的大跌。我們認為，對于油料油脂行情的演變目前仍在對新興市場的貨幣緊縮周期的反映，由于南美大豆塵埃落定，而新興市場面臨通脹威脅，加大貨幣緊縮力度，商品面臨較大壓力，久盤不漲造成豆類下挫就是明證。調整進行中卻是肯定的。豆類多頭乏力除了上面的貨幣緊縮外，目前天氣沒有特別的炒作空間也是一個。因此下一個炒作點應該在3月底的播種面積以及5月份的播種期天氣。本周預計仍處于調整中，操作上，建議暫時離場觀望，或者連豆在4450壓力位，連豆粕在3360放空。