服裝板塊喜憂參半 海瀾之家存貨難解 美邦服飾扭虧成疑

      今年1月份以來，全國多地的氣溫都經歷了一番異動，上周出現的近幾年甚至十幾年以來***的一波寒潮剛剛過去，這周空氣又驟然變暖。天氣的反復異常促進了人們的消費，讓服裝板塊有機會走出去年的波折。

不過，經消費日報財經頻道記者梳理發現，雖然服裝板塊在去年由于疫情影響整體發展并不順利，但仍有個別服飾龍頭曬出了靚麗的成績單，在此期間實現逆勢增長。如太平鳥于1月12日晚間發布的2020年業績預告顯示，預計實現歸母凈***7億元左右，同比增加27%；預計實現扣非凈***為5.6億元左右，同比更是增加59%。

除此之外，服裝板塊內的雅戈爾在2020年前三季度也有著不俗的表現，實現歸母凈***為55.84億元，同比增長81.48%，扣非凈***為31.11億元，同比增長8.90%，雖然雅戈爾在報告期內的業績除服裝外仍有地產業務等進行支撐，但公司似乎下定決心重新聚焦服裝主業，投資業務不再繼續投入，房地產業務自2019年以來也沒有獨立拿地。

當然，板塊內仍有多家公司仍在接受考驗，海瀾之家去年一度被存貨壓的喘不過氣、美邦服飾受到國外快銷品牌優衣庫、ZARA、H&M等沖擊，銷量下滑，流失不少消費者，至于*ST貴人，更是風光不再，已經兩度被申請破產重組，4次被執行，瀕臨折翼邊緣。

業內專家就整個服裝板塊對記者表示，服裝行業在生產制造端可以向智能制造發展，或者在材料科技領域實現突破，發展空間極具潛力，關鍵在于企業有沒有能力介入，研發仍然是企業競爭的基礎。

逆勢起飛

品牌、渠道成為太平鳥盈利秘訣

對于公司此次年度預計業績逆勢增長，太平鳥在公告中稱主要原因為公司直營渠道經營效率和獲利能力有較大提升，加盟渠道零售規模恢復增長，電商渠道保持健康較快增長，商品快反能力持續提升，同時，在品牌年輕化方面也有明顯創新。綜上，公司整體獲利能力在不斷優化和改善。

在品牌方面，有公開資料顯示，去年，太平鳥旗下主力品牌PEACEBIRD WOMEN太平鳥女裝累計發起17場的零售造節，錄得超6.7億元銷售。公司女裝營收也因此水漲船高，同比增長22.24%至22.62億元，其中樂町實現營收8.25億元，同比增長21.41%。此外，在去年雙十一，太平鳥男裝天貓渠道GMV達3.16億元。

分渠道看，線上，太平鳥持續提升傳統電商業務占比，同時積極推進小程序、網紅直播等社交零售新渠道，精準營銷不同的圈層人群，根據公司三季報相關數據顯示，報告期內，公司線上實現營收16.68億元，同比增長29.77%，分季度看，2020年一季度、二季度、三季度營收分別同比增加16.30%、35.32%和39.24%。

著眼于線下端，太平鳥開新店亦有明顯提速。報告期內新開直營店120家，加盟店499家。2020年前三季度，公司實現營收同比增長0.81%至36.80億元，累計增速由負轉正，其中，2020年一季度、二季度、三季度營收分別同比下降29.48%、增長12.32%和增長17.49%。三季度線下增速提升，主要受益于直營渠道的恢復，在凈關店的情況下，店效增長驅動其單季度營收增速環比提速至26.70%。

投資、房地產支撐業績增長

雅戈爾回歸主業或面臨挑戰

眾所周知，面子上雅戈爾雖然是一家服裝企業，但公司里子上在上世紀90年代便開始涉足股權投資領域，期間還一度確定了“地產、投資、服裝三駕馬車齊驅”的發展戰略。盡管公司在2019年明確提出，接下來將回歸服裝主業，但從業績來看，投資收益占據凈***的比重仍不小。

在三季報中，雅戈爾也曾表示，報告期內，公司歸屬于上市公司股東的凈***較上年同期增長81.48%的主要原因為累計出售寧波銀行2.21億股，投資板塊實現凈***35.56億元，較上年同期增長155.52%。

與此同時，地產板塊也給予雅戈爾不少助力，2020年前三季度，公司地產板塊完成營業收入49.47億元，實現歸屬于上市公司股東的凈***14.7億元，分別較上年同期增長87.82%和61.54%。

偏偏是雅戈爾在未來發展所要聚焦的主業挑戰性最強，公司報告期內時尚服裝板塊完成營業收入37.13億元，實現歸屬于上市公司股東的凈***5.32億元，分別較上年同期下降12.33%、31.33%。

因此，雅戈爾此次回歸主業或面臨挑戰，業內專家對此認為，如果只是回到低水平發展的主業，仍不足以解決雅戈爾面對的困難，公司需要尋找高附加值的領域，提升主業競爭力。

***經濟學家宋清輝對記者表示，在去年雅戈爾在服裝業務方面處于虧損的情況下，此時回歸時機并不合理，此舉對公司帶來的的挑戰很大，能否達成業績目標是其***挑戰之一。

不知是男人的“衣柜”變小了，亦或是男人的眼光變高了，但最終的結果是海瀾之家的存貨變多了。

根據海瀾之家三季報顯示，公司的存貨為86.35億元，占流動資產的43%，其中可退貨存貨為44.17億元，無需計提存貨跌價準備；而不可退貨存貨為39.86億元，有到期減值的風險。

根據海瀾之家的規則，存貨兩年內不計提減值，兩到三年一次性計提70%，三年以上則全額計提。而自2018年以來大幅驟增不可退貨的存貨不乏有爆雷的風險。

值得注意的是，去年年底，海瀾之家董事長，董秘等管理層曾出現變動，與此同時，公司前三季度的營收凈利雙雙下降，凈***慘遭“腰斬”。報告期內，公司實現營收117.78億元，同比下降19.82%，歸屬上市公司股東凈***12.90億元，同比下降50.69%。

無獨有偶，服裝板塊之中在前幾年熱度頗高的美邦服飾所處境況則更為慘淡。

業績方面，美邦服飾在2020年前三季度營收為26.90億元，同比下降33.33%，凈***虧損7.06億元，同比下降196.78%，每股虧損0.28元。公司預計2020年全年將繼續虧損，虧損金額在5.80億元—8.20億元之間。不過，2019年，公司扣非凈***已經為虧損8.23億元，如果今年扭虧無望，即連續2年虧損，或將有戴帽的可能性。

與此同時，美邦服飾曾經的標語“不走尋常路”讓其在去年一度劍走偏鋒，在法律邊緣瘋狂試探。公司因生產、銷售以不合格產品冒充合格產品，在去年年底被上海市浦東新區市場監督管理局予以處罰，處罰結果為沒收違法所得0.03075萬元，罰款0.11715萬元，真可謂傷害不大，但侮辱性極強。