申通地鐵：短期內無整體上市計劃

　　上海交通運輸類相關資產的整合已經進入尾聲。扮演上海國資下屬交通運輸投資整合平臺的久事公司，相繼完成對華域汽車(600741)、強生控股[6.86 -0.87% 股吧](600662)整合后，重組完交運股份[6.75 0.00% 股吧](600676)便僅剩申通地鐵整合一直擱置。

　　目前，申通地鐵擁有的資產為上海地鐵1號線莘莊至上海火車站(不包括延長線)合計21.35公里線路的運營權，及200多節電動客車及售檢票系統，其中1號線票務收入是其全部主營收入來源。地鐵1號線是上海的第一條地鐵，共有37公里的長度，日均客運量在上海所有軌道交通線中位列第一，而公司擁有從莘莊——上?；疖囌静糠忠还?1.35公里線路的部分，為其中最繁忙、客流量最大的線路。由于票價收入增速放緩，平均票價水平有所下降，這塊資產的盈利增長并不樂觀。不過其亮點是坊間傳聞的資產注入。

　　據了解，由于地鐵造價比較高，主業盈利能力不是很高，申通地鐵集團整體上市比較復雜，雖然可參照世界上其他公司上市模式，例如香港地鐵上市包括了相關地鐵沿線地產及物業管理，因此盈利能力較高，我國如果參照該模式則牽涉的問題較多，因此整體上市困難較大。市場人士猜測，隨著線路運營成熟，集團有可能采取資產逐步注入上市公司的方式。

　　申通地鐵集團運營和在建包括17條地鐵線路，至于具體注入哪些資產則說法不一，目前盈利增長較快的有2、4號線等，其中1、2號線沒有財務費用壓力，隨著線路運營成熟，估計相對來說逐步上市更有可能。另外有傳言，在上海國資整合的安排中，計劃將上海地鐵7、8、9號線資產注入。

　　在沒有外延式增長之前，申通地鐵單一依靠1號線本身客流和換乘客流帶來的業績增長顯得有限而緩慢。而未來如果成功注入新的地鐵線路，不僅能夠大幅增加自身客流和多軌交換乘帶來的收入，更能長期改善業績結構。