申通地鐵：短期內(nèi)無(wú)整體上市計(jì)劃

　　上海交通運(yùn)輸類相關(guān)資產(chǎn)的整合已經(jīng)進(jìn)入尾聲。扮演上海國(guó)資下屬交通運(yùn)輸投資整合平臺(tái)的久事公司，相繼完成對(duì)華域汽車(600741)、強(qiáng)生控股[6.86 -0.87% 股吧](600662)整合后，重組完交運(yùn)股份[6.75 0.00% 股吧](600676)便僅剩申通地鐵整合一直擱置。

　　目前，申通地鐵擁有的資產(chǎn)為上海地鐵1號(hào)線莘莊至上海火車站(不包括延長(zhǎng)線)合計(jì)21.35公里線路的運(yùn)營(yíng)權(quán)，及200多節(jié)電動(dòng)客車及售檢票系統(tǒng)，其中1號(hào)線票務(wù)收入是其全部主營(yíng)收入來(lái)源。地鐵1號(hào)線是上海的第一條地鐵，共有37公里的長(zhǎng)度，日均客運(yùn)量在上海所有軌道交通線中位列第一，而公司擁有從莘莊——上海火車站部分一共21.35公里線路的部分，為其中最繁忙、客流量最大的線路。由于票價(jià)收入增速放緩，平均票價(jià)水平有所下降，這塊資產(chǎn)的盈利增長(zhǎng)并不樂(lè)觀。不過(guò)其亮點(diǎn)是坊間傳聞的資產(chǎn)注入。

　　據(jù)了解，由于地鐵造價(jià)比較高，主業(yè)盈利能力不是很高，申通地鐵集團(tuán)整體上市比較復(fù)雜，雖然可參照世界上其他公司上市模式，例如香港地鐵上市包括了相關(guān)地鐵沿線地產(chǎn)及物業(yè)管理，因此盈利能力較高，我國(guó)如果參照該模式則牽涉的問(wèn)題較多，因此整體上市困難較大。市場(chǎng)人士猜測(cè)，隨著線路運(yùn)營(yíng)成熟，集團(tuán)有可能采取資產(chǎn)逐步注入上市公司的方式。

　　申通地鐵集團(tuán)運(yùn)營(yíng)和在建包括17條地鐵線路，至于具體注入哪些資產(chǎn)則說(shuō)法不一，目前盈利增長(zhǎng)較快的有2、4號(hào)線等，其中1、2號(hào)線沒(méi)有財(cái)務(wù)費(fèi)用壓力，隨著線路運(yùn)營(yíng)成熟，估計(jì)相對(duì)來(lái)說(shuō)逐步上市更有可能。另外有傳言，在上海國(guó)資整合的安排中，計(jì)劃將上海地鐵7、8、9號(hào)線資產(chǎn)注入。

　　在沒(méi)有外延式增長(zhǎng)之前，申通地鐵單一依靠1號(hào)線本身客流和換乘客流帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯得有限而緩慢。而未來(lái)如果成功注入新的地鐵線路，不僅能夠大幅增加自身客流和多軌交換乘帶來(lái)的收入，更能長(zhǎng)期改善業(yè)績(jī)結(jié)構(gòu)。