高端女裝市場再現資本身影 朗姿上市審核

　　7月18日晚間，證監會公告宣布，將于22日審核朗姿股份有限公司A股首發申請。

　　這也就意味著，繼2003年寶姿國際港交所上市和2010年凱撒股份上市后，國內高端女裝陣營中，將再現資本身影。

　　根據朗姿招股說明書，朗姿此次擬發行5000萬股，占發行后公司總股本的比例為25.00%，計劃募集資金8.5億元，按迫切程度將先后用于營銷網絡建設5.87億，北京生產基地改擴建1.39億，以及6800萬的設計展示中心和5500萬元的信息系統提升建設項目。

　　卡位高端機會

　　目前，朗姿旗下主營朗姿（LANCYFROM25）、卓可（ZOOC）、萊茵（LIMEFLARE）三個定位高端的女裝品牌，主打產品零售價格在2000~5500元之間。

　　公司在招股說明書中表示，其是堅持定位于“高端女裝市場的純女裝企業”——“在品質、價位、消費人群等定位與寶姿、瑪斯菲爾等少數幾家企業類似”，“處于我國自主高端女裝品牌的第一集團”。

　　從財務數據上來看，由于高端女裝品牌相比一般女裝品牌而言具有較高的毛利率，2008~2010年，朗姿綜合毛利率平穩上升，分別為50.82%、54.47%和56.71%；營業收入分別為2.2億、3.08億和5.59億，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3764.52萬元、6238.13萬元和1.23億元——3年間，其營業收入和凈利潤年復合增長率分別為58.48%和43.27%，成長性優勢比較明顯。

　　中投顧問輕工業研究員熊曉坤分析認為，朗姿、寶姿、瑪斯菲爾的品牌定位都是高端品牌女裝，而所針對的目標人群均為成熟女性，因此屬于直接競爭關系，朗姿上市勢必會對寶姿及瑪斯菲爾造成一定的威脅。

　　根據EuromonitorInternational統計，目前我國女裝實現的年銷售金額超過3000億，零售量超過40億件，市場容量巨大；但另一方面，其中銷售收入超過4億元的女裝品牌不超過10家，集中度不高，這也為第一梯隊中公司的兼并擴張提供了可能。

　　“國內高端女裝市場整體發展不成熟，龍頭企業不多，加之女裝行業產品更新快、不確定因素多，相對并不好做，挑戰和機會都很多。”光大證券行業分析師李婕表示。

　　另據中華全國商業信息中心的統計，2010年前三季度，全國重點大型零售企業女裝零售額同比增長28.28%，增速比上年同期高出5.54%，比2009年全年增速水平高出2.73個百分點。在國內成年女裝的四個分類中，18~30歲和30~45歲的女性構成了女裝消費的主要群體，其中后者更是消費群體中購買單件服裝價值最高的群體，經濟基礎最為雄厚，有較強的購買欲望，在女裝群體中容量最大。

“　　專一”也求變

　　但這樣的市場機會，也吸引了越來越多的國際一線大牌的注意。

　　目前巴寶莉、杰尼亞、HugoBoss、Bally、Coach、萬寶龍、阿瑪尼等國際大牌，都已陸續將中國的代理收歸直營，專心做中國市場的生意，目前這些國際大牌在占領一線城市后，正加緊在二三線城市跑馬圈地。

　　而在目前國內高端女裝較為集中的3000~5000元市場，不僅集中了類似白領、寶姿、朗姿、凱撒等國內高端女裝，也集中了國際一線品牌的折扣店產品。

　　朗姿在招股說明書中也承認，由于服裝產業為勞動密集型產業，競爭十分激烈，市場化程度較高，隨著國際高端品牌對中國市場日益重視并加強滲透，該領域未來的競爭將十分激烈。

　　對此，李婕也認為，與國際高端品牌的入駐及品牌折扣店的價格優勢相比，我國本土高端品牌的價格優勢并不明顯，甚至在競爭中處于較為被動的地位——“特別是在一線城市，這樣的競爭格局將會越來越明顯。”

　　也正因為這樣，市場分析認為，國內服裝類上市公司除了七匹狼、報喜鳥等少數公司外，絕大部分都進行了多元化發展，房地產、高科技、股權投資是主要發展方向，原有部分公司如華聯控股、仕奇實業、江蘇吳中等都實現了主業轉型，這在一定程度上體現出部分服裝企業對主業發展信心并不十分充足。

　　此前，一直主攻高端女裝的寶姿，已經計劃于五年內，將男裝銷售占比由目前的30%提升至40%，預期今年三分之一的新店將用于男裝擴展。