專家分析：紡織服裝行業原料價格走勢

　　年內剩余兩個月時間，我們關于紡織服裝行業的策略如下：三季度以來，市場主要關注的紡織服裝板塊因素是：(1)三季報業績是否有超預期或陷阱出現。

　　綜合來看，除了富安娜和七匹狼超預期之外，大多公司符合預期。(2)短期內是否有催化劑或者亮點。

　　2012年春夏訂貨會略低于預期，平均增速在30%以下;特別是機構集中看好的家紡板塊由于羅萊家紡訂貨會的低于預期而一度大跌。10月以來，由于政策有轉向微調跡象，市場迎來反彈行情。我們認為，在這種背景下，紡織服裝板塊由于被機構集中持有、流動性較差，并非反彈行情下的最佳選擇。10月紡織服裝板塊本月上漲3.82%，跑輸大盤0.67PCT。從商場銷售數據來看，從8月開始，提價對銷量的負面影響開始顯現，目前仍在持續。目前板塊估值約在27倍，相對于歷史估值區間20-30倍來說，不具備吸引力，維持品牌服裝板塊“推薦”評級，而原材料和人工成本保持增長勢頭的前提下，維持紡織板塊“中性”評級。

　　我們建議關注：1、高速增長的行業以及部分公司。如戶外行業中的探路者、直營比例較大的富安娜以及量升價增的中銀絨業;2、低估值品種：12年估值低于20倍的報喜鳥;3、彈性較大的品種如東方金鈺。目前市場已開始考慮看2012年估值，我們認為未來需要關注：(1)大盤風格方向轉換;(2)品牌服裝上市公司的單月增長、商場銷售數據;(3)加盟商的庫存情況;(4)應收賬款的增長速度和回收情況。