葉檀：一位老股民對新證監會主席的期待

　　新的證監會主席來了。我們對此表示熱烈歡迎，也對新主席新政充滿期待，希望新主席把保護中小投資者利益落到實處。在此我們對新主席提出保護中小投資者利益的10大期待。

　　一、新股發行要充分考慮市場的承受能力。新股發行、再融資依舊不斷提速，擴容會導致流動性嚴重不足，市場當然會受到傷害。

　　二、把大小非減持和再融資結合起來。嚴格限制融資的，在批準的融資額內應減去減持的總金額。

　　三、老三板問題的解決要早日提上日程。證監會應該履行原承諾，正確和妥善處理兩網及已退市上市公司的遺留問題，維護公權公信，保護兩網及退市股民合法的利益!

　　四、B股問題已到了非解決不可地步。相對于國際板而言，這個以美元計價的市場更國際化，更符合減少外匯流動性壓力，更為海外投資者認識，現在卻是一個被人遺忘的角落，成了爛尾樓!

　　五、規范上市公司發行上市行為。應加大上市公司發行做假的處罰力度，加大中介機構在新股發行中所承擔的責任，募集資金的投向應當符合企業主業發展規劃和招股說明書的承諾。

　　六、打擊內幕交易行為。

　　七、完善退市制度。

　　八、推行上市公司強制分紅。一二級市場差價的受益者主要是機構投資者，上市公司分紅的受益者是所有投資者。

　　九、資產重組與新股發行實行統一標準。

　　十、產品提供方面不急于推出對資源配置無關的純流動性產品。 (“炒股19年的小散戶”/投資快報)

　　后劉明康時代銀行會否“松綁”?

　　劉明康卸任中國銀監會主席。對很多受困于緊縮的資金鏈的人來說，這是個福音，而對視銀行風險為生命線的人來說，這是個重大損失。

　　出于對銀行風險控制的執著，在后金融危機時代，他以苛刻的資本充足率迫使銀行一次又一次融資，直到上市銀行的估值被帶到地獄。不僅如此，銀監會還建立了一套行之有效的監管體系，資本充足率、存貸比等標準，使后任監管者可以遵照該體系而行。從這個角度說，劉明康是一位勇敢的探路者(18.950,0.32,1.72%)，是一位制度開拓者。

　　我們有理由為中國的銀行業市場化改革初期擁有一位嚴厲的監管者而感到欣慰。但可惜的是，銀行業的去風險化并未帶來經濟的去風險化、金融行業的去風險化。從閩北到鄭州等地擔保鏈條的斷裂，證明銀行的風險控制不可能單兵突進，當金融脫媒、利率扭曲、實體經濟虛擬化疊加在一起時，銀行的低風險便成為金融貨幣市場高風險的縮影。

　　筆者曾經聽到過地方官員甚至銀行人士對監管政策的強烈不滿，他們認為不顧事實的過苛監管斬斷了地方經濟的生路，使得銀行業陷入變相高息攬儲、變相提高貸款利率的窘境。

　　這是監管者的失職嗎?不全是。市場化的風險管理與非市場化的金融業態之間，形成了巨大的斷裂，這一斷裂絕非個人之力可以矯正。劉明康顯然不認為將草根金融納入監管是自己的任務。確實，不僅僅是劉明康的任務，當劉明康本人完美地構筑起體制內銀行的風險長城時，已經將草根金融監管與市場化的任務交給了下一任。{page_break}

　　周科競：誰能拯救九成虧損股民

　　一邊是投資者對證監會新主席郭樹清的熱切期望;一邊是前三季度90%的投資者虧損。很多人都希望郭主席的新官上任三把火能夠有所作為，拯救投資者于水火，以免將投資者90%的虧損比例由三季度帶至全年，但本欄以為，郭主席恐怕也有為難的地方。

　　對郭主席的期待，其實投資者早就盼望尚主席能夠解決，之所以時至今日仍然存在于投資者的愿望之中，必然有其暫時難以解決的原因。例如創業板如何退市的問題，盡管開板已經兩年有余，什么是對，什么又是錯，誰也說不好。真的直接退市，投資者損失慘重，難道就是投資者所希望的?假如也給創業板提供重組的機會，對于持股的普通投資者，也是一件好事。

　　來自中國證券報的權威調查結果顯示，今年前三季度，有90%的被訪者聲稱自己投資虧損;而在虧損股民中，24.87%的人虧損幅度超過了50%。本欄以為，前三季度九成股民虧損，應該與上市公司虛假陳述、內幕交易關系不大，這屬于系統性風險。即使沒有上市公司的內幕交易，也沒有咨詢機構以股民為魚肉對象，在股市持續下跌的行情里，投資者同樣會大面積虧損。所以說，哪怕郭主席大發神威，徹底杜絕了內幕交易，也關閉了所有的黑嘴機構，最終投資者仍然難逃大面積虧損的命運。所以說，與其盼望投資者全面盈利，還不如給每一個投資者提供公平的盈利機會，既不放任股市過度上漲，也不在股市疲軟的時候落井下石。

　　股市下跌，雖然遭到大多數投資者的厭惡，但這也是股市前期漲幅過大的結果，是未來股指強勁反彈的前奏。在市場生存年頭較長的投資者，并不會因為股市的漲漲跌跌而抱怨，但是投資者卻也真心希望，在股市不盡理想的時期，管理層應該少發新股或者不發新股，以幫助股市早日回暖，而不是將銀行股的市盈率全面打到10倍以下，藍籌股嚴重超跌，價值投資者無法生存。

　　新股發行制度的改革，本欄認為是郭主席最應該先行考慮的。新股詢價制度導致了少數機構決定大多數投資者命運的不公，應該變更為新股競價發行，由全體投資者共同詢價，出價高者得之，或許一開始也會出現因新股發行價過高而破發的可能。但一兩只新股之后，投資者自然理性。股市好，發行價高些;股市不好，新股發行自行暫停，這才是真正的市場化。

　　全年投資者能有幾成盈利，只有老天爺知道。A股投資者也從沒真正渴望過所有投資者都能盈利。大家希望的，不過是較高程度的公平，在一個公平的市場里，絕大多數投資者將能夠做到理性投資、買者自負。{page_break}

　　老法師看盤：將文化進行到底

　　昨日上證綜指一度上漲20多點，但最后又有些走軟，折騰了半天，最后僅小漲了1.77點，似乎上方還存在不小的壓力。不過，市場對文化產業概念股的挖掘倒是熱情未減，這也使得近期大盤始終保持較高的活躍度。

　　盡管不少文化概念股開始出現調整，但前期的龍頭天舟文化(300148)(300148，收盤價23.80元)并未倒下甚至盤中漲停。而且由于“文化”涵蓋范圍很廣，市場對文化概念股的觸角也已延伸到更廣泛的領域。比如，昨天漲停的姚記撲克(002605)(002605，收盤價25.31元)就是紙牌文化的代表，而桑樂金(300247)(300247，收盤價19.03元)則是“桑拿洗浴文化”的典型，其他與文化沾邊的個股也都表現出不錯的勢頭，主力資金大有“將文化進行到底”的氣勢。

　　文化產業個股為何如此強勢?一位朋友告訴我，北京某大型基金公司上周末剛在都江堰舉行了內部會議，認為文化傳媒板塊將是未來一年炒作主線，準備大搞特搞。對此我無法證實真偽，但既然資金連續反復炒作這一板塊，說明主流資金對大盤的態度是不悲觀的，否則也不敢如此集中深入地介入一個板塊。因此，指數上漲或許會有遇到些壓力，但不必表現出悲觀情緒，個股行情還會延續。{page_break}

　　鄭眼看盤：全球經濟現不佳征兆 A股恐再承壓

　　周二A股消息面沖突嚴重，正面消息主要有小微企業減稅相關政策及澳大利亞央行減息，負面消息主要有PMI指數弱于預期。這使得全天走勢較為“糾結”，最終滬綜指漲0.07%報2470.02點，深綜指漲0.06%報1041.51點。雖收盤變動極小，但盤中震蕩明顯加大，成交額也有所放大。

　　國家統計局和中國物流采購聯合會合作編制的10月份制造業PMI由9月的51.2降為50.4，創2009年2月以來新低，且遠不及預期的51.8;匯豐10月制造業PMI終值卻由9月49.9升為51.0，前幾天其公布的初值為51.1。

　　這兩個制造業指數樣本不同，這個大伙均知，前者側重于大中型企業，后者側重于小型企業，但按理說也不應有如此巨大反差。

　　在筆者看來，諸多理由(比如扶持小微企業、定向寬松等)只能解釋一部分反差，但不能充分地支持如此巨大反差。扶持中小企業其實不知喊了多少年，其間雖有進展，但速度緩慢。如今或者有所改善，但此事也應有個漸進過程，并不會一夜間就發生巨大變化。

　　關于數據打架一事，投資者也很無耐，惟一辦法就是繼續看未來幾個月數據，最終或能大致地揣摩上述哪一家數據做得相對粗糙，并在將來對其保持警惕。前一陣子，有兩個官員因數據泄密獲刑，預計未來大機構們“預測”或“研發”的能力就多半會打折，水平也不過如此。

　　澳大利亞央行昨中午宣布減息，但股市在本周一提前跌了1.59%，周二接著跌1.55%。澳大利亞減息有些提示作用，即大多數其他國家調控進一步趨緊的機會更小，這當然也包括我國，所以此事可認為是利好。不過從另一面看，此事同時提示全球經濟趨弱這一事實，所以利好效應打折，這或使上述統計局和物流采購聯合會的PMI指數更可信，因澳大利亞經濟相對更依賴中國經濟。

　　前一天日本央行大手甩賣日元，也是全球經濟不佳預兆，因這說明被“逼急”了，通常來說，較聽命于美歐的日本在干預一事上是極為慎重的。

　　今日A股走勢可能較艱難，因周二其收盤后港股殺跌，且剛開盤的歐股再度暴跌。A股雖然常和外盤反做，但通常“過一不過二”，即連續兩天中如果外盤維持同一勢頭，通常第二天不會反做，或只做個半天。

　　因此在操作方面，如果今日低開高走，機構擺出一副向上的攻勢，筆者認為應該趁機拋售，大可不必理會這種強勢。今日是反彈的第八天，即使股指能上沖一陣，通常也極難維持，見頂的機會倒有不少。

　　從常規邏輯看，股指或于2300點一帶有較強支撐，因投資者有理由預期政策繼續趨松。不過，也多少應提防“黑天鵝”事件，比如我國樓市“意外地”反彈、熱錢“意外地”流出以及希臘甚至是意大利債務惡化等。